Analisis Rebellions

Rebellions: analisis perusahaan fabless AI nomor 1 di Korea

1. tesis
   ○ era AI telah tiba
   ○ permintaan untuk inferensi sedang meledak
   ○ perangkat keras untuk menjalankan inferensi model AI juga mengalami peningkatan permintaan

2. kisah pendirian
   ○ CEO Park Seonghyeon meraih gelar sarjana di KAIST, doktor di MIT, dan memiliki latar belakang di Intel, Samsung, SpaceX, serta Morgan Stanley
   ○ CTO Oh Jinuk meraih gelar sarjana di Seoul National University, magister dan doktor di KAIST, serta pernah bekerja di IBM
   ○ CPO Kim Hyoeun meraih gelar sarjana, magister, dan doktor di KAIST, serta pernah menjadi CPO di Lunit
   => mendirikan badan hukum di Korea setelah melihat kumpulan talenta dan ekosistem Korea

3. produk
   a. ION: chip AI ULL yang digunakan di industri keuangan
   b. ATOM: chip yang digunakan untuk inferensi AI (utama)
   c. REBEL: chip yang digunakan untuk inferensi LLM (direncanakan pada 2024)

4. pasar
   ○ membidik langsung operator pusat data berskala besar untuk mencapai skala ekonomi
   ○ dalam jangka panjang, permintaan dari kendaraan otonom dan robotik juga diperkirakan akan membentuk pasar yang sangat besar

5. model bisnis
   ○ GTM
   a. menyediakan kustomisasi kepada pelanggan melalui co-design SW/HW
   b. penjualan berbasis data nyata yang diperoleh dari pusat data KT
   c. mengamankan volume pasar dengan margin rendah, sekaligus mempercepat akumulasi know-how dan inovasi teknologi

6. traksi
   ○ setelah didirikan pada 2020, berhasil menggalang investasi lebih dari 100 miliar won selama 4 tahun
   ○ setelah meluncurkan ATOM pada 2022, chip tersebut dipasang di pusat data KT pada 2023
   ○ REBEL yang akan diluncurkan pada 2024 sedang dipersiapkan bekerja sama dengan Samsung Electronics (4nm / HBM3e)

7. persaingan
   ○ pemain fabless mapan: NVIDIA, AMD, Qualcomm -> NVIDIA is KING
   ○ operator pusat data: Google, Amazon, Microsoft
   ○ startup: Sambanova, Tenstorrent, Cerebras

8. valuasi
   ○ telah menerima investasi 112 miliar won, dengan valuasi perusahaan di atas 350 miliar won
   ○ saat ini sedang menjalani putaran pendanaan Seri B
   ○ valuasinya tidak terlalu tinggi dibanding perusahaan lain, tetapi perlu diperhatikan bagaimana perkembangannya setelah Seri B selesai
   ○ perlu menjadikan Graphcore dan Mythic sebagai pelajaran, dan mengamankan cash flow tanpa transfusi dana eksternal

9. peluang utama
   ○ yang terbaik dari Korea
   a. memanfaatkan kumpulan talenta Korea
   b. memanfaatkan ekosistem investasi Korea
   c. membangun pasar domestik berdasarkan hal tersebut (KT, NPU Farm pemerintah)
   d. sedang merancang dengan memanfaatkan ekosistem semikonduktor seperti Samsung Foundry dan Semifive
   ○ positioning
   a. menargetkan sweet spot yang memiliki TCO (efisiensi 5 kali dibanding GPU) dan fleksibilitas (menjalankan berbagai model)
   b. seperti terlihat pada kasus MediaTek, perusahaan hanya bisa bertahan jika membangun pasar yang benar-benar menjadi miliknya
   c. ada kebutuhan untuk menguasai pasar bertingkat TCO tinggi yang cocok untuk menjalankan LLM kelas rendah
   ○ keuntungan sebagai pendatang belakangan
   a. desain berbasis DRAM
   b. arsitektur yang dapat diskalakan
   c. desain yang mempertimbangkan language model

10. risiko utama
    ○ tidak ada waktu
    a. developer yang sudah sekali terkunci (lock-in) cenderung tidak ingin mengganti yang sudah ada
    b. operator pusat data (pelanggan) sedang membuat chip mereka sendiri
    c. karena itu, perlu tindakan seperti penutupan kontrak yang cepat dan membidik pengembang foundation model
    ○ tidak ada moat
    a. berdasarkan analisis 7 powers, tidak ada power yang kuat
    b. untuk ekspansi global, mereka perlu menyiapkan senjata mereka sendiri

11. kesimpulan
    => NVIDIA bukan startup, melainkan raksasa. Perusahaan ini berada pada posisi yang paling tepat untuk mengambil risiko dan memasang taruhan besar.

---

Semoga ini menunjukkan bahwa di Korea, big tech dan hard startup juga bisa tumbuh besar. Mendukung Rebellions!