Surat Pemegang Saham Terakhir Warren Buffett [pdf]

• Pada akhir tahun ini, Greg Abel akan menjabat sebagai CEO Berkshire Hathaway, dan Warren Buffett memutuskan berhenti menulis laporan tahunan serta berbicara di rapat pemegang saham
• Buffett mengonversi 1.800 saham Kelas A menjadi 2.700.000 saham Kelas B untuk didonasikan ke empat yayasan keluarga, serta mengungkap rencana suksesi dan distribusi aset
• Dalam surat tersebut, Buffett mengenang hidupnya dan hubungannya dengan Omaha, serta relasinya dengan Charlie Munger, Don Keough, dan lainnya
• Ia menyatakan rencana untuk mempercepat pengelolaan yayasan dan donasi aset kepada ketiga anaknya, sambil menyebut, “Saya tidak akan memerintah dari kubur”
• Ia menekankan pentingnya kerendahan hati, keberuntungan, niat baik, dan perilaku yang menjadi teladan, lalu menutup dengan pesan, “Kita mungkin tidak bisa sempurna, tetapi kita bisa menjadi lebih baik”

---

Konversi saham dan donasi

• Buffett mengonversi 1.800 saham Kelas A menjadi 2.700.000 saham Kelas B untuk didonasikan ke empat yayasan keluarga
  • 1.500.000 saham ke The Susan Thompson Buffett Foundation
  • Masing-masing 400.000 saham ke The Sherwood Foundation, The Howard G. Buffett Foundation, dan NoVo Foundation
• Saham tersebut telah sepenuhnya diserahkan per 10 November 2025

Pergantian CEO dan peran ke depan

• Buffett mengumumkan bahwa ia akan “menghentikan penulisan laporan tahunan dan pidato di rapat pemegang saham lalu mundur dengan tenang”
• Greg Abel akan mulai menjabat sebagai CEO pada akhir tahun, dan Buffett menilainya sebagai “manajer yang luar biasa dan komunikator yang jujur”
• Buffett akan tetap berkomunikasi dengan pemegang saham setiap tahun melalui pesan Thanksgiving

Hubungan dengan Omaha dan kilas balik

• Buffett, yang lahir pada 1930 dan bersyukur masih hidup di usia 95 tahun, mengenang pengalaman masa kecilnya di Omaha
  • Ia menyebut kenangan masa kecil seperti operasi usus buntu pada 1938 dan hadiah kit pengambil sidik jari dari Aunt Edie
• Diperkenalkan pula hubungan Buffett dengan tokoh-tokoh asal Omaha seperti persahabatan 64 tahun dengan Charlie Munger, serta Stan Lipsey, Walter Scott Jr., dan Don Keough
• Ia menilai Omaha sebagai “tempat terbaik untuk membangun keluarga dan bisnis”, dan menyebut kelahirannya di jantung Amerika sebagai sebuah keberuntungan

Umur panjang, keberuntungan, dan pelajaran hidup

• Buffett menunjukkan bahwa “keberuntungan (Lady Luck)” dibagikan secara tidak adil, dan menyebut kelahirannya sebagai pria kulit putih yang sehat di Amerika sebagai “keberuntungan luar biasa”
• Sambil mengatakan “Father Time tidak pernah kalah”, ia mengakui realitas penuaan tetapi menyatakan dirinya masih bekerja di kantor dan terus mengeksplorasi ide
• Ia juga menyinggung perlunya menyesuaikan rencana distribusi aset dan filantropi karena umur panjang

Distribusi aset dan rencana yayasan keluarga

• Ketiga anaknya (berusia 72, 70, dan 67 tahun) akan mengelola aset melalui yayasan masing-masing, dan ia berencana mempercepat laju donasi semasa hidup
• Ia menyebut sudah cukup jika anak-anaknya menghasilkan “kinerja yang sedikit lebih baik daripada pemerintah atau badan amal yang sudah ada”
• Dengan ungkapan “Saya tidak akan memerintah dari kubur”, ia menegaskan penghormatan pada penilaian mandiri anak-anaknya
• Tiga wali cadangan untuk yayasan anak-anaknya tidak terkait dengan anak tertentu mana pun, dan semuanya dijelaskan sebagai “orang-orang bijak tanpa konflik kepentingan”

Masa depan Berkshire dan filosofi manajemen

• Ia menilai Greg Abel sebagai “penerus yang paling tepat”, terutama karena pemahamannya terhadap bisnis asuransi P/C Berkshire
• Ia mengatakan dalam 100 tahun ke depan “5–6 CEO saja sudah cukup”, sambil mewaspadai kekayaan pamer dan manajemen turun-temurun
• Ia menekankan bahwa dewan direksi harus bertindak proaktif jika CEO mengalami demensia atau penyakit jangka panjang
• Ia mengkritik bahwa sistem pengungkapan kompensasi CEO justru “mendorong kecemburuan dan keserakahan”
• Ia mengatakan Berkshire akan tetap mempertahankan “prospek di atas rata-rata dan struktur manajemen yang berpusat pada pemegang saham”, serta “tetap menjadi aset bagi ekonomi Amerika”
• Bahkan jika harga saham turun 50%, ia menegaskan bahwa “Amerika dan Berkshire akan pulih”

Nasihat terakhir dan filosofi hidup

• “Jangan meratapi kesalahan masa lalu; belajarlah darinya dan terus maju”
• Dengan mengutip kasus Alfred Nobel, ia menganjurkan agar orang “menjalani hidup yang layak bagi obituarinya sendiri”
• Ia menegaskan, “Keagungan tidak datang dari kekayaan atau kekuasaan. Kebaikan tidak berharga, tetapi nilainya tak terbatas”
• Melalui kalimat “petugas kebersihan sama manusianya dengan ketua perusahaan”, ia menyampaikan pesan kesetaraan dan rasa hormat
• Terakhir, ia mengucapkan “selamat Thanksgiving untuk semua”, dan menutup dengan pesan “pilihlah pahlawan dengan hati-hati dan teladanilah mereka”

[GN⁺]

Opini Hacker News

• Saya rasa keagungan tidak lahir dari uang, ketenaran, atau kekuasaan
  Membantu dunia lewat salah satu dari sekian banyak cara untuk menolong sesama adalah hal yang benar-benar bermakna
  Terlepas dari agama, jarang ada pedoman bertindak yang sebaik Aturan Emas (The Golden Rule)
  Saya juga banyak salah dan masih banyak kekurangan, tetapi saya pelan-pelan menjadi lebih baik dengan belajar dari teman-teman yang baik
  Kita tidak boleh lupa bahwa petugas kebersihan pun sama manusianya dengan ketua perusahaan
  Selamat Hari Thanksgiving untuk semua. Bahkan untuk ‘orang-orang yang menyebalkan’ juga, belum terlambat untuk berubah
  Kita harus bersyukur atas peluang yang diberikan Amerika, sambil mengingat bahwa imbalannya tidak selalu adil
  Pilih pahlawan dengan hati-hati dan berusahalah meneladani mereka
  Kita mungkin tidak bisa menjadi sempurna, tetapi kita bisa menjadi lebih baik

  • Warren Buffett adalah investor hebat, tetapi di dunia keuangan orang tidak percaya pada ‘citra sederhananya’
    Restrukturisasi kejam yang ia lakukan bersama 3G setelah akuisisi Tim Hortons masih sering dibicarakan seperti legenda
  • Kalimat “petugas kebersihan pun sama manusianya dengan ketua perusahaan” memang bagus, tetapi fakta bahwa hal mendasar seperti ini masih perlu diucapkan terasa pahit
  • Sering kali petugas kebersihan atau resepsionis lebih paham kondisi internal perusahaan daripada dewan direksi
    Bersikap baik kepada mereka pada akhirnya juga baik untuk kesehatan diri sendiri
    Merekalah yang memutuskan akan membantu Anda atau tidak saat Anda benar-benar membutuhkan
    Selalu ingat Wheaton’s Law
  • Tulisannya begitu indah sampai membuat saya ingin membaca surat-surat Buffett yang lain lagi

• Ada tiga hal yang saya rasakan dari tulisan kali ini

  1. Para CEO terlalu serakah (paket kompensasi Elon)
  2. Ekonomi AS bisa mengalami kemerosotan dan pasar berpotensi turun lebih dari 50%
  3. Ada tekad untuk tidak lagi menyumbang ke Gates Foundation
  • Kompensasi Elon bukan sekadar gaji, melainkan untuk mempertahankan kendali atas Tesla
    Ini adalah langkah strategis untuk bersiap menghadapi era produksi massal robot

• Dia tampak seperti orang dengan integritas sejati. Tipe yang langka di antara orang kaya zaman sekarang

  • Tetapi dia juga memecah-mecah perusahaan demi kepentingan pribadi dan memicu PHK
    Ironis bahwa budaya Amerika memuja orang yang seumur hidup tidak pernah bekerja sebagai buruh
  • Jelas bahwa dia berusaha membangun citra moral
    Dalam kenyataannya, dia jauh dari kesempurnaan ‘kapitalisme ala sekolah minggu’
  • Coba tanyakan kepada para pekerja rel BNSF apa arti ‘integritas’ itu dalam versinya
    Para pekerja menderita karena jam kerja berlebihan dan waktu tunggu tanpa bayaran
    Realitas ini dipertahankan oleh monopoli industri kereta api dan lobi regulasi
    Selain itu, ada juga soal investasinya di BYD yang melemahkan industri dalam negeri
  • Sebagai contoh masalah lainnya, lihat kontroversi pinjaman predator Clayton Homes

• Saya berharap lebih banyak miliarder memiliki kesadaran seperti ini
  Buffett dengan jujur mengakui betapa beruntungnya dirinya
  Ia mengakui betapa besar keberuntungan lahir sebagai pria kulit putih yang sehat di Amerika pada 1930-an

  • Para pendiri startup yang sukses cenderung enggan mengakui peran ‘keberuntungan’ dalam keberhasilan mereka
    Ini karena etika Protestan yang berkata, ‘saya bekerja keras, jadi saya memang pantas mendapatkannya’
    Sebaliknya, para pendiri startup yang gagal cenderung menyalahkan nasib buruk atas segalanya
  • Ketimpangan antarindividu memang terdengar tidak adil, tetapi juga bisa dilihat sebagai variasi pada tingkat spesies, seperti ketidakseimbangan organik di alam

• Saya terkesan bahwa Buffett sepanjang hidupnya tetap tinggal di rumah pertamanya dan hidup hemat
  Ini kontras dengan gaya hidup mewah para miliarder masa kini

  • Tetapi sebenarnya tidak ada yang tahu di mana dia menghabiskan waktunya

• Ada ungkapan, “hemat mengalir dalam darah Buffett”
  Pada akhirnya aset yang sesungguhnya hanyalah waktu
  Saya juga baru menyadarinya belakangan. Puluhan tahun sudah berlalu

  • Saya mempelajari perusahaan publik selama setahun dan berinvestasi sedikit, lalu beruntung nilainya jadi dua kali lipat dalam 16 bulan
    Bukan kecerdasan saya yang menghasilkan uang, melainkan pasar (Mr. Market)

• Dia adalah orang yang beruntung karena pensiun sebelum era gelembung berakhir

  • Justru sekarang saatnya strategi “jangan beli yang tidak Anda pahami” miliknya berlaku lagi
    Berkshire saat ini memegang kas 350 miliar dolar AS, dan akan mulai membeli ketika gelembung pecah
  • Dia sudah melewati beberapa kali pecahnya gelembung
    Menutup hedge fund pada 1969 dan beralih ke Berkshire juga terjadi di masa yang mirip

• Pertemuan Omaha berikutnya akan menjadi panggung Greg Abel
  Sulit untuk mengisi kekosongan yang ditinggalkan Buffett

  • Abel kemungkinan besar akan menjual bisnis non-inti dan menyederhanakan struktur
    Premi Buffett akan hilang dan pembelian kembali saham tampaknya akan meningkat

• Menarik bahwa Buffett berkata ia “bolak-balik dari rumahnya di Omaha yang dibeli pada 1958 selama 64 tahun”

  • Mungkin dia benar-benar mengukur jaraknya yang hanya sekitar 6–7 menit
  • Dia masih menyetir sendiri mobil tuanya untuk pergi bekerja. Dia tidak suka pengeluaran yang tidak perlu
  • Ada juga yang bertanya, “itu meme apaan?”

• Nasihat “pilih pahlawan” membuat saya berhenti sejenak untuk pertama kalinya setelah lama
  Itu membuat saya merenungkan siapa yang sebenarnya sedang saya teladani

  • Tetapi saya juga teringat ungkapan, “jangan pernah menemui pahlawanmu secara langsung”