Figma dan Adobe batalkan merger yang diusulkan
(figma.com)- Setelah peninjauan regulasi selama 15 bulan, Figma dan Adobe mengakhiri transaksi karena menilai tidak ada jalur realistis untuk mendapatkan persetujuan akuisisi
- Kedua perusahaan telah menjelaskan perbedaan bisnis, produk, dan pasar sasaran mereka kepada regulator di seluruh dunia, tetapi tidak dapat memastikan kemungkinan persetujuan
- Alih-alih diakuisisi oleh Adobe, Figma akan tetap menjadi perusahaan independen, dan akan terus mencari peluang kolaborasi yang bermanfaat bagi pengguna
- Bahkan selama masa peninjauan, Figma meluncurkan fitur AI native, Dev Mode, Variables, Advanced Prototyping, serta melakukan akuisisi Diagram, membuka hub baru, dan menambah lebih dari 500 Figmates
- Ke depannya, perusahaan akan berfokus untuk memungkinkan perancangan dan pembuatan produk digital dari ide hingga produksi dalam satu kanvas multipemain
Perjanjian akuisisi berakhir karena jalur persetujuan regulasi tertutup
- Figma dan Adobe bersama-sama mengakhiri perjanjian akuisisi yang masih tertunda
- Kedua perusahaan menandatangani kesepakatan itu 15 bulan lalu dengan tujuan dapat melakukan lebih banyak hal, lebih cepat, untuk masing-masing komunitas mereka
- Mereka telah menghabiskan ribuan jam dengan regulator di seluruh dunia untuk menjelaskan perbedaan berikut, tetapi kini tidak lagi melihat jalan agar transaksi itu disetujui
- Bisnis kedua perusahaan
- Produk kedua perusahaan
- Pasar yang menjadi sasaran kedua perusahaan
- Figma menutup rencana masa depannya setelah diakuisisi Adobe dan akan terus beroperasi sebagai perusahaan independen
- Kedua perusahaan akan terus mencari cara untuk berkolaborasi demi membantu pengguna
Ekspansi produk dan organisasi tetap berjalan saat tetap independen
- Meski ketidakpastian berlanjut akibat peninjauan akuisisi, Figma tetap melanjutkan peluncuran produk dan perluasan organisasi selama 15 bulan terakhir
- Poin-poin utama mencakup produk, acara, dan ekspansi organisasi
- Fitur AI native pertama di FigJam
- Workspace baru untuk developer, Dev Mode
- Variables
- Advanced Prototyping
- Config IRL yang diadakan di San Francisco
- Akuisisi Diagram, startup AI
- Pembukaan hub baru di Inggris dan Asia
- Penambahan lebih dari 500 Figmates
- Visi pendirian Figma adalah “menghilangkan kesenjangan antara imajinasi dan kenyataan”
- Dengan pergeseran dari ekonomi fisik ke ekonomi digital dan kemajuan besar dalam AI, visi ini menjadi tujuan yang lebih mendesak dan lebih dekat dibanding 11 tahun lalu
- Fokus ke depan adalah memungkinkan siapa pun merancang dan membuat produk digital dari ide hingga produksi dalam satu kanvas multipemain
1 komentar
Komentar Hacker News
Ini murni spekulasi, tetapi saya merasa Adobe mungkin diam-diam senang dengan hasil ini
Pengalaman pengguna pengembangan kolaboratif Figma adalah ancaman eksistensial, sehingga Adobe mencoba mengakuisisinya dengan valuasi saham pertumbuhan/startup di puncak pasar, tetapi sementara itu valuasi startup turun, dan jika mereka mengakuisisinya lagi sekarang, kemungkinan bisa lebih murah
Selain itu, dengan ramainya AI generatif dan Adobe Firefly, Adobe mungkin sudah merebut kembali sebagian perhatian dan pangsa pasar dari Figma, dan jika mereka menambahkan fitur kolaborasi ke Firefly, mereka bisa menang meski tidak sebagus Figma
Jadi dari sudut pandang Adobe sekarang, membayar biaya pembatalan 1 miliar dolar bisa jadi pilihan termurah dan terbaik
Sebaliknya, karyawan Figma yang mengharapkan imbalan besar mungkin kehilangan motivasi, dan jika selama setahun terakhir mereka mengerjakan integrasi Adobe, laju pengembangannya juga mungkin melambat
Keberhasilan GenAI/Firefly berada di ranah yang sepenuhnya berbeda dari apa yang dilakukan Figma
Produk Adobe yang berhadapan dengan Figma adalah XD, dan XD sama sekali tidak mampu menyaingi Figma
Masalah eksistensial yang coba diselesaikan Adobe dengan uang tetap ada, dan menurut saya justru menjadi lebih serius
Saya pergi ke acara Figma Config tahun ini, dan Figma baru saja benar-benar merilis fitur-fitur yang beberapa tahun lalu gagal kami dapatkan dari tim XD
Kemungkinan Figma mengerjakan integrasi Adobe selama setahun terakhir sangat kecil
Adobe adalah perusahaan matang, jadi sisi legalnya tidak akan main-main, dan salah satu fondasi keberhasilan Firefly juga adalah sumber data pelatihannya jauh lebih bersih secara hukum
Semua orang yang saya ajak bicara di Adobe mengatakan mereka menjaga jarak yang sangat jauh dari Figma
Berdasarkan Google Trends, Figma menunjukkan trafik sekitar 10 kali lebih banyak daripada Firefly, dan khususnya ada pola penurunan besar pada akhir pekan, yang tampaknya berarti orang menggunakannya untuk bekerja
Sebaliknya, minat terhadap Firefly stabil, sehingga lebih mirip sesuatu yang dicoba-coba orang daripada digunakan untuk proyek serius
Secara pribadi saya bekerja sebagai kontraktor di bidang UI/UX, dan semua desain yang saya terima sejauh ini adalah Figma; sebelum melihat komentar ini, saya bahkan belum pernah mendengar Firefly
https://trends.google.com/trends/explore?date=today%203-m&ge...
Ada sesuatu yang kemungkinan besar diinginkan Adobe dari Figma karena Adobe tidak memilikinya, yaitu basis data raksasa dari hampir semua desain web/UI yang dibuat selama tiga tahun terakhir
Jika Firefly memang sehebat itu, kita tunggu saja saat FigmaAI mulai menghasilkan sesuatu berdasarkan datanya sendiri
Sebagai produk, Figma juga tidak terasa melambat secara signifikan
Dev Mode yang baru-baru ini dirilis adalah fitur besar setelah waktu yang cukup lama, dan membuatnya semakin unggul dibanding pesaing
Mengingat angkanya 200 juta dolar pada 2021 dan 75 juta dolar pada 2020, itu tingkat pertumbuhan yang cukup impresif
Jika dilihat sederhana dari pendapatan/kapitalisasi pasar, Adobe memiliki pendapatan 20 miliar dolar dan nilai perusahaan 270 miliar dolar, jadi sekitar kelipatan 13,5x
Jika Figma mencapai pendapatan 1 miliar dolar pada 2025, valuasi 13,5 miliar dolar juga mungkin, dan bahkan di pasar saat ini tampaknya tidak terlalu sulit untuk melakukan IPO dengan valuasi sebesar itu
Jika Adobe mengakuisisi perusahaan publik dengan premi 30%, nilainya 17,5 miliar dolar, tidak terlalu jauh dari 20 miliar dolar
Kini Figma mendapat tambahan kas 1 miliar dolar, jadi semoga mereka menggunakannya dengan bijak dan terus berkinerja baik
Ini bisa dianggap buruk bagi karyawan dan investor, tetapi menurut saya situasinya tidak seburuk itu
Namun jika pasar berbalik turun, jendela peluang bisa tertutup, jadi saya berharap mereka mempertimbangkan IPO
Target pelanggannya juga tidak mirip, dan Figma juga tidak pernah mencoba menyentuh ranah gambar raster atau ilustrasi
Membuat atau mengakuisisi produk bukanlah upaya yang selesai hanya dengan satu kali pemungutan suara popularitas
Saya melihat ini sebagai hal yang baik
Figma mendapatkan uang tunai 1 miliar dolar AS secara cuma-cuma tanpa dilusi saham
Mengejutkan bahwa biaya pembatalannya tidak dinegosiasikan dalam bentuk investasi, melainkan sebagai transfer tunai murni
Ini mungkin memengaruhi fokus perusahaan, tetapi tampaknya tidak terlalu berdampak besar pada pendapatan
Alih-alih tumbuh 2x seperti beberapa tahun sebelumnya, pertumbuhannya hanya 1,5x, tetapi itu mungkin karena kondisi ekonomi yang buruk ketika pendapatan melambat di banyak perusahaan dan industri
Jika memasukkan pemasukan satu kali sebesar 1 miliar dolar ini, pertumbuhan pendapatan 2023 akan jauh lebih tinggi daripada pertumbuhan organik, dan bisa terlihat seperti pertumbuhan 4x, bukan skenario terbaik 2x
Jika Figma memperbaiki lintasan operasionalnya pada 2024, itu akan menjadi sinyal yang sangat baik
Namun untuk hal yang benar-benar penting di bidang ini, yaitu AI generatif, mereka perlu berbicara dan berbuat lebih baik
Misalnya dibutuhkan fitur seperti konversi otomatis dari wireframe ke mockup, atau bantuan menyusun wireframe, dan akan menarik apakah mereka mengembangkannya sendiri atau mendapatkannya lewat akuisisi
Figma tidak akan menginginkannya
Karena jika pesaing terbesar menjadi investor, mereka akan mendapatkan informasi dan daya tawar yang tidak diinginkan
Dan itu juga bertentangan dengan tujuan biaya pembatalan
Alasan Figma memasukkan klausul ini adalah karena mereka tidak ingin menghabiskan 1 tahun untuk sesuatu yang pada akhirnya tidak menghasilkan apa-apa tetapi menguntungkan pesaing
Adobe membeli waktu 1 tahun, mendapatkan banyak informasi, dan mengalihkan perhatian Figma
Jika pemasukan tunai 1 miliar dolar AS ini ditempatkan di obligasi negara, mereka bisa mendapat sekitar 50 juta dolar AS per tahun
Ini bukan sekadar suntikan likuiditas, melainkan pada dasarnya menaikkan laba bersih sekitar 10% secara gratis
Menilai nilai investasinya juga akan lebih sulit
Tidak jelas berapa banyak ekuitas yang harus diberikan, dan apakah harus memakai valuasi seperti harga akuisisi implisit
Ini benar-benar mengejutkan
Ini bagus karena Adobe tidak jadi merusak Figma seperti mereka dulu merusak banyak produk software bagus
Namun para pendiri, investor, dan karyawan pasti merasa mereka sudah mendapatkan exit yang sangat bagus, jadi membayangkannya saja terasa menyakitkan
Semoga mereka bisa tetap termotivasi
Kalau Adobe tidak bisa membelinya, apa opsi exit lainnya
IPO?
Urutan di atas juga merupakan urutan valuasi dari yang tertinggi
Tawaran 20 miliar dolar AS dari Adobe adalah premi gelembung pandemi murni, dan Microsoft pun tampaknya tidak akan jauh melampaui setengahnya, sementara Salesforce akan lebih rendah lagi
IPO mungkin berada di tengah-tengahnya
Yang lebih menarik adalah apa yang akan dilakukan Adobe sekarang setelah hampir menutup XD
Narayen pasti sudah memikirkan situasi ini, dan meski mungkin bukan cara khas Adobe, peluang saat ini adalah strategi lama “komoditisasi komplemen”
Secara spesifik, menjadi sponsor korporat terbesar untuk Penpot
Ini tidak terlalu cocok dengan DNA Adobe, jadi kemungkinan mereka benar-benar melakukannya tampak kecil, tetapi jika dilakukan, perkembangannya bisa cukup menarik
Dengan uang ini, mereka bisa saja membagikan 500 juta dolar AS kepada investor awal, 250 juta dolar AS kepada orang-orang yang membangun perusahaan, masing-masing 400 ribu dolar AS kepada karyawan yang bergabung sebelum pengumuman merger, masing-masing 100 ribu dolar AS kepada karyawan yang bergabung setelahnya, dan menyisakan 50 juta dolar AS untuk disimpan dengan aman
Mereka juga tidak perlu melepas kepemilikan
Bukankah ini sudah termasuk exit yang bagus?
Itu juga kemungkinan besar sejalan dengan kepentingan publik
Figma tampaknya keluar dalam kondisi lebih baik daripada sebelumnya
Produknya masih kuat, dan Adobe praktis menyerah pada XD, sehingga seolah menyerahkan pasar ini kepada Figma
Ini bukan bidang saya jadi saya tidak terlalu tahu, tetapi jika sebuah perusahaan pernah menawarkan untuk membeli pada harga tertentu, bukankah itu sampai batas tertentu berarti perusahaan tersebut “bernilai” sebesar harga itu?
Penguatan baru dalam penegakan antimonopoli adalah eksperimen yang menarik
Saya tidak tahu bagaimana hasilnya nanti, tetapi saya menantikan prosesnya
Setidaknya saya berharap orang berpikir, “kita harus mencoba lebih banyak eksperimen kebijakan agar menjadi lebih bijak,” bukan “karena efektivitasnya tidak pasti, lebih baik mempertahankan status quo”
Apakah orang-orang tidak ingat kasus seperti Standard Oil, AT&T, dan DOJ vs Microsoft?
Namun saya ragu apakah itu juga baik bagi pemegang saham, terutama pemegang saham yang ingin segera menjual sahamnya dan keluar
Saya tidak paham bagaimana Figma dan Adobe baru menyimpulkan tidak ada jalan untuk mendapat persetujuan regulasi setelah proses peninjauan regulasi berjalan sampai 15 bulan
Bagaimana bisa otoritas regulasi butuh 15 bulan untuk menolak ini?
Itu waktu yang konyol panjang untuk menjalankan bisnis dalam kondisi tidak pasti, dan karena perusahaan punya insentif untuk bergerak cepat, mau tidak mau terlihat otoritas regulasilah yang mengulur-ulur waktu
Saya tidak punya posisi soal apakah merger ini harus disetujui atau tidak, tapi otoritas regulasi seharusnya mengambil keputusan lebih cepat
Kalau tidak, ini bisa menimbulkan efek pendinginan yang serius terhadap merger dan akuisisi
Bayangkan menyetujui akuisisi dengan mengetahui bahwa penutupannya bisa memakan waktu hingga 2 tahun
Kalau Anda orang yang benar-benar menjalankan bisnis, menandatangani sambil menanggung distraksi seperti ini hampir gila
Tanggung jawab terbesar karena membiarkan situasi ini berlarut dalam ketidakpastian ada pada para pengacara Adobe
Otoritas regulasi AS sejak sangat awal sudah menyatakan akan menentang dan melawan merger ini
Setelah itu, sebagian besar prosesnya adalah melihat apakah Adobe dan Figma bisa menyerahkan sesuatu untuk menenangkan otoritas regulasi, atau memutuskan apakah akan bertarung di pengadilan
Misalnya, cukup umum otoritas regulasi baru menyetujui transaksi jika salah satu perusahaan menjual sebagian asetnya
Gagasan bahwa otoritas regulasi sekadar mengulur-ulur waktu tidak tepat
Pada 15 September, hari pengumuman, saham Adobe turun 17%
FTC memulai penyelidikan pada 2 November, dan proses di pihak UE tampaknya dimulai pada Februari berdasarkan dokumen rujukan dari berbagai negara
Tentu saja, detail proses di tiap negara tidak kita ketahui
Secara keseluruhan, kemungkinan besar otoritas terkait cukup cepat memberi sinyal bahwa transaksi Adobe-Figma tidak akan mudah, dan sekarang kedua perusahaan mundur
Kita tidak tahu isi negosiasinya, siapa yang bergerak cepat, siapa merekomendasikan apa, dan jaminan apa yang diminta
Mereka mulai menyelidiki secara serius kurang dari sebulan setelah pengumuman, dan mengumumkannya sedikit lebih dari sebulan kemudian
Otoritas regulasi mengambil keputusan dengan cepat
Adobe dan Figma-lah yang mencoba menenangkan otoritas regulasi sambil melihat apakah ada cara menangani kekhawatiran tersebut
Mereka tidak bersedia melakukan pemisahan yang cukup dari portofolio yang ada atau memberi konsesi
Jika ingin kesimpulan lebih cepat, jawaban dasarnya harus ditolak
Sebab jika bahkan beberapa minggu pun dianggap waktu yang tidak bisa diterima, jawaban selain penolakan justru berbahaya
https://www.politico.com/news/2022/11/02/doj-review-adobe-20...
Mereka terlebih dahulu meminta informasi tambahan, dan menyiapkannya memakan waktu
Setelah itu, mereka bisa mengajukan perubahan terhadap proposal
Misalnya, “kami tidak bisa menyetujui transaksi ini sampai persyaratan tambahan terpenuhi”
Para pihak mengevaluasi tuntutan itu dan mengajukan kontra-proposal
Pada titik tertentu, jika perusahaan menilai batasannya terlalu banyak, mereka akan membatalkan transaksi
Ada biaya pembatalan 1 miliar dolar, jadi apakah sekarang bisa dianggap akan dibayarkan kepada Figma?
Saya penasaran apakah sebagian juga akan mengalir ke karyawan awal yang mengharapkan peristiwa likuiditas
Dalam kasus ini dinyatakan bahwa kedua belah pihak saling sepakat
Kalau begitu, karyawan awal juga bisa mendapat bagian
Sebagai desainer yang memakai Figma setiap hari, ini kabar baik
Tapi fakta bahwa Dylan Field sempat ingin melakukan transaksi ini terasa agak seperti peralihan menjadi pengkhianat
Tentu saya tahu itu uang besar
Mungkin hanya saya, tapi ekspektasi terhadap arah jangka panjang produk ini sudah berubah dari “pasti tidak akan berbuat salah” menjadi “kapan masalah berikutnya akan meledak”
Itu akan menjadi kesempatan berikutnya untuk menjual para pelanggan
Saya tidak bisa mengungkapkan dengan kata-kata betapa senangnya saya mendengar kabar ini
Saya benci Adobe
Saya tidak akan pernah memaafkan mereka karena membeli Macromedia lalu mematikannya
Saya melihat ini sebagai kabar baik karena berbagai alasan, tetapi penasaran dampaknya ke venture capital ke depan
Jika target saat ini adalah menerima uang VC, membakarnya selama bertahun-tahun, lalu mendapatkan kompensasi atas semuanya lewat IPO besar atau akuisisi, masalah regulasi tampaknya akan mulai membuat investor takut
Secara keseluruhan ini hal yang baik
Jika bisnisnya solid, prospek penggalangan dana tidak akan terlalu dirugikan
Perusahaan yang sangat spekulatif atau dilebih-lebihkan mungkin akan sedikit lebih sulit menarik VC, tetapi banyak dari perusahaan seperti itu berakhir sebagai penipuan atau ilusi, jadi saya tidak terlalu khawatir
Contohnya adalah perusahaan-perusahaan yang diuntungkan oleh boom SPAC beberapa tahun lalu
Kebanyakan akhirnya menjadi perusahaan merugi dengan valuasi terlalu tinggi yang menyebabkan kerugian bagi investor pasca-VC
Tidak selalu baik jika semua perusahaan diakuisisi oleh perusahaan raksasa
Efek pendinginnya bisa lebih besar khususnya di sekitar pasar alat desain
Kasus Adobe sedikit berbeda dari langkah antimonopoli yang menargetkan perusahaan bernilai triliunan lainnya
Karena di sini kurang ada pesaing serius dengan kapitalisasi pasar di atas 100 miliar dolar
Di bidang teknologi periklanan, mungkin ada beberapa pembeli besar dari klub di atas 100 miliar dolar, tetapi Autodesk, Corel, Canva, dan lainnya tampaknya kecil kemungkinannya melakukan akuisisi 20 miliar dolar di sini
Pada level tinggi, satu-satunya yang realistis bisa masuk mungkin Microsoft, dan itu memang lebih masuk akal karena pengalaman akuisisi GitHub, tetapi transaksi itu pun nilainya 7,5 miliar dolar
Jika Adobe tidak bisa melakukan M&A besar sehingga decacorn di alat desain menjadi mustahil, VC hanya akan melihat exit di kisaran 1 miliar dolar, dan investasi serta valuasi akan menjadi kurang panas dibanding pasar lain
Hal seperti ini mulai penting sejak tahap Series A atau Series B
Karena VC melihat seberapa besar putaran pendanaan lanjutan yang bisa diperoleh di bawah batasan seperti ukuran exit
Untuk dana di atas 50 juta dolar, pitch yang tidak memungkinkan exit di atas 1 miliar dolar bisa merusak desain portofolio
Adobe mungkin hampir satu-satunya perusahaan yang akan menimbulkan masalah regulasi
Jika demikian, menurut saya lebih baik ada masalah regulasi, meskipun pendanaan VC melambat
Setelah ketidakpastian lebih dari 15 bulan, pasar kecil Inggris pada akhirnya menggagalkan transaksi ini
Kurangnya kepastian regulasi akan semakin mendorong lobi dan perdagangan pengaruh, dan menurut saya ini merupakan kerugian bersih bagi seluruh industri global