Ekonomi AS turun 0,5% pada kuartal pertama…lebih buruk dari estimasi sebelumnya

• Ekonomi AS mengalami penurunan 0,5% pada kuartal pertama 2024, menunjukkan pelemahan yang lebih serius dari perkiraan
• Lonjakan impor dan kebijakan perdagangan pemerintahan Trump meningkatkan ketidakpastian dan memicu pelemahan konsumsi
• Indeks kepercayaan konsumen dan belanja konsumen sama-sama menunjukkan pelemahan tajam
• Komponen yang menunjukkan kekuatan fundamental PDB juga mencatat penurunan dibanding kuartal sebelumnya
• Pada kuartal kedua mendatang (April–Juni), ekonomi diperkirakan akan bangkit kembali

---

Pertumbuhan ekonomi AS pada kuartal pertama memburuk lebih dari perkiraan

• Ekonomi AS mencatat kontraksi 0,5% secara tahunan dari Januari hingga Maret 2024
• Akibat perang dagang Presiden Trump, perusahaan dan konsumen memborong barang dari luar negeri sebelum tarif baru diberlakukan, sehingga impor melonjak tajam
• Departemen Perdagangan AS sebelumnya memperkirakan pertumbuhan kuartal pertama sebesar –0,2%, tetapi angka aktual ternyata lebih buruk
• Para ekonom menilai hasil ini sebagai penurunan yang tak terduga

PDB, konsumsi, dan situasi perdagangan

• Produk domestik bruto (PDB) berbalik dari pertumbuhan 2,4% pada kuartal sebelumnya menjadi penurunan pada kuartal pertama
• Impor melonjak 37,9%, laju kenaikan tercepat sejak 2020
  • Hal ini menekan angka PDB sekitar 4,7 poin persentase
• Belanja konsumen juga melambat tajam, dari naik 4% pada kuartal keempat 2023 menjadi hanya naik 0,5% pada kuartal pertama 2024
• Subkomponen PDB yang dihitung Departemen Perdagangan sebagai indikator kekuatan fundamental ekonomi hanya tumbuh 1,9% secara tahunan
  • Pada kuartal keempat sebelumnya (kuartal IV 2024), angka ini tercatat tumbuh 2,9%
• Belanja pemerintah turun 4,6%, penurunan terbesar sejak 2022

Kepercayaan konsumen dan prospek ekonomi

• Dampak tarif baru dari pemerintahan Trump terus melemahkan kepercayaan konsumen dan menekan belanja
• Menurut Conference Board, indeks kepercayaan konsumen pada Juni berada di 93, turun 5,4 poin dari bulan sebelumnya (98,4)
• Ekspektasi jangka pendek terkait pendapatan, ekonomi, dan lapangan kerja juga turun 4,6 poin hingga berada di bawah level 80, yang dianggap sebagai sinyal resesi
• Mantan ekonom Federal Reserve Claudia Sahm menekankan bahwa penurunan belanja konsumen merupakan sinyal negatif bagi ekonomi

Defisit perdagangan dan kaitannya dengan PDB

• Defisit perdagangan melebar akibat kenaikan impor, yang secara matematis menjadi faktor penekan PDB
• Karena PDB hanya menghitung produksi domestik, nilai impor harus dikurangkan agar mencerminkan produksi dalam negeri yang sebenarnya
• Lonjakan impor pada kuartal pertama kemungkinan merupakan fenomena sementara dan besar kemungkinan tidak terulang pada kuartal kedua

Prospek ke depan

• Para ekonom memperkirakan ekonomi akan rebound ke pertumbuhan di kisaran 3% pada kuartal kedua (April–Juni), menurut survei FactSet
• Rilis pertama PDB April–Juni dijadwalkan pada 30 Juli

---

• (Koreksi kesalahan dalam artikel: belanja pemerintah mengalami penurunan terbesar sejak 2022)

[GN⁺]

Komentar Hacker News

• Saya bingung dengan bagian “impor naik 37,9% sehingga menyeret GDP turun hampir 4,7 poin persentase”. Dugaan saya, saat perhitungan GDP sebelumnya jumlah impornya belum sebesar sekarang, dan karena belanja lebih tinggi, sebagian mungkin salah diklasifikasikan sebagai produk domestik. Tapi semua ini dilaporkan, jadi saya kurang paham bagaimana impor bisa diremehkan. Mungkin juga karena perubahan indeks harga. Artikel lain bilang impor kemungkinan tidak akan naik lagi pada kuartal berikutnya sehingga GDP akan lebih tinggi, tapi kalau belanjanya sama terlepas dari apakah itu impor atau bukan, saya tidak mengerti apa artinya

  • Saya membagikan referensi dari Investopedia. Rumus GDP ditulis sebagai GDP = konsumsi (C) + investasi (I) + pengeluaran pemerintah (G) + (ekspor (X) – impor (M)). Jadi ketika impor naik, secara rumus GDP memang turun. Saat AS menerapkan tarif tinggi 155% ke Tiongkok, impor praktis hilang sehingga GDP tampak sangat bagus. Setelah tarif diturunkan lagi menjadi 55%, perusahaan-perusahaan justru banyak mendatangkan persediaan dan barang impor yang sebelumnya mereka tahan, sehingga GDP bergerak ke arah sebaliknya. Ke depan, fenomena ini kemungkinan akan berulang karena perusahaan AS akan kembali menimbun stok sebelum kenaikan tarif berikutnya

  • GDP turun karena konsumsi tidak mampu mengikuti kenaikan impor. Saat ini perusahaan sedang dalam tahap menimbun persediaan lebih awal. Kuartal berikutnya, persediaan ini akan terjual dan saat itulah dampak tarif benar-benar akan terasa

  • Menurut saya ini karena banyak perusahaan sudah tahu tarif akan naik, jadi mereka mengimpor dalam jumlah sangat besar pada kuartal pertama

  • Kalimat yang dikutip itu terlalu condong pada pembacaan formula akuntansi. Sebenarnya dalam rumus tersebut, impor dikurangkan setelah sebelumnya sudah ditambahkan, karena tujuannya memang menghitung hanya produksi domestik. Orang yang hanya melihat rumus sering mengira jika impor naik $X maka GDP langsung turun sebesar $X, padahal dalam rumus itu sendiri efek bersihnya mendekati 0. Namun penurunan GDP kali ini memang sebagian terkait kenaikan impor, hanya saja jurnalis tidak bisa menyederhanakannya begitu saja. Misalnya Anda pemilik pabrik yang biasanya menginvestasikan $50,000 per kuartal untuk barang dari Tiongkok, tetapi karena tarif mendadak Anda memajukan impor dan menunda investasi. Distorsi sementara memang muncul, tetapi pada akhirnya uang ini akan kembali masuk ke dalam rumus. Selain itu, impor dalam jangka panjang juga meningkatkan efisiensi produksi domestik, dan jika karena tarif perusahaan AS harus memakai bahan lokal yang kurang efisien, itu akan memperlambat pertumbuhan secara keseluruhan, sementara pembebanan biaya akan berujung pada inflasi dan penurunan permintaan. Impor juga berarti arus keluar dolar yang memengaruhi nilai tukar dan daya saing ekspor secara berantai. Menafsirkan fenomena ekonomi hanya dari rumusnya sendiri adalah sumber kesalahpahaman. Ini bidang yang memerlukan pemodelan yang lebih cermat dan pencerminan keterkaitan antarfaktor

  • Saya sarankan membaca tulisan blog Noahpinion berjudul "Mengapa jurnalis ekonomi terus melakukan kesalahan dasar ini" tautan. Saya seorang ekonom, dan menurut saya penulis blog itu 100% benar. Peliputan soal GDP atau statistik ekonomi umumnya memang di bawah standar

• Sangat mengejutkan bahwa meski ada banyak PHK dan kabar buruk ekonomi belakangan ini, kita masih belum masuk ke resesi teknis. Indeks Dow Jones ada di rekor tertinggi sepanjang masa, dan imbal hasil obligasi juga sedang turun. Mungkin saya terdengar seperti ekonom amatir, tapi mungkin itu juga sebabnya saya bisa bicara sepanjang ini di situs ini. Ekonomi AS selama lima tahun terakhir sangat tangguh, jadi mungkin masih butuh waktu lama sebelum kita benar-benar merasakan kesulitan

  • Penyebabnya adalah demografi struktural. Setiap hari sekitar 13.000~14.000 orang keluar dari pasar tenaga kerja karena pensiun atau meninggal. Karena itu, bahkan ketika ekonomi ditekan dengan suku bunga dan tarif, permintaan tenaga kerja tetap melampaui pasokan tautan terkait

• Saya rasa akan bermunculan banyak tulisan bertema “berita buruk sebenarnya adalah berita baik”

• Di Polymarket, peluang resesi AS pada 2025 diperkirakan sekitar 30% tautan referensi

• Masalahnya bukan cuma tarif. Jumlah orang yang datang ke AS dari luar negeri juga turun banyak, dan makin banyak orang yang sengaja menghindari membeli produk AS

  • Saya juga paham kenapa orang asing menghindari AS. Istri saya baru saja mendapatkan kewarganegaraan AS. Setelah bertahun-tahun menghabiskan waktu dan uang untuk proses imigrasi, kami pikir akhirnya bisa bernapas lega. Tapi sekarang malah ada upaya untuk mendeportasi bahkan warga negara yang sah, jadi situasinya sangat mengkhawatirkan. Kebijakan seperti ini juga akan membuat orang enggan datang ke AS bahkan dengan visa turis. Ada cerita orang ditangkap hanya karena mengirim meme kepada turis, dan selama berita seperti ini ada, saya pun akan menghindari bepergian ke AS. Saya mencintai AS, tetapi saya khawatir suasana seperti ini akan merusak hubungan dengan mitra dagang secara permanen. Karena istri saya seorang imigran, saya juga mulai serius mempertimbangkan emigrasi

  • Menghindari bepergian bukan soal prinsip, melainkan penilaian yang rasional. Saat masuk ke AS, makin banyak kasus orang ditolak atau ditahan hanya karena “suasana hati” petugas CBP (Customs and Border Protection), meskipun tidak melakukan kesalahan khusus. Kalau ada risiko seluruh biaya liburan dan tiket pesawat hangus, wajar saja orang menghindari AS. Dari sisi bisnis juga sama; aturan perdagangan berubah-ubah terus sehingga perusahaan AS bisa saja tiba-tiba tidak mampu memenuhi kontrak. Dari sudut pandang mitra AS pun, ini merusak kepercayaan

  • Dalam hidup saya, ini pertama kalinya sentimen anti-AS di Kanada terasa sekuat ini. Kebiasaan konsumsi memang tidak mudah berubah, tetapi misalnya di Ontario, minuman keras asal AS sudah benar-benar menghilang, dan akan sangat sulit bagi produk itu untuk masuk kembali ke pasar tersebut

  • Masalah perbatasan sangat merugikan industri pariwisata AS. Peringatan untuk berhati-hati saat bepergian ke AS kini dikeluarkan dengan sangat serius. Dulu juga ada hal serupa (2015), tetapi sekarang skalanya jauh lebih besar. Di dalam AS, berita seperti ini hampir tidak pernah diliput. Saat membagikan contoh-contoh ini, orang mengira itu lelucon atau tidak percaya

  • Saya dan banyak orang Eropa—terutama Skandinavia—sedang memboikot produk AS. Contoh yang paling jelas, kami membeli produk merek diskon alih-alih Coca-Cola, dan saya tidak berniat kembali ke produk AS lagi

• Fondasi ekonomi AS adalah konsumsi domestik. Pemerintahan saat ini menaikkan pajak konsumsi secara besar-besaran dalam bentuk tarif. Ini hasil yang sepenuhnya sesuai buku teks. Sebagai efek samping dari tarif, gesekan juga muncul dalam rantai pasok, yang kemudian berujung pada inflasi dan hilangnya produktivitas seperti pada awal pandemi. Namun saya menilai ekonomi AS sangat tangguh. Dalam 25 tahun hidup saya, saya sudah melihat berkali-kali bahwa ekonomi itu bisa bangkit lagi meskipun dipukul keras. Hanya saja, saya berharap masyarakat bisa punya lebih banyak empati terhadap mereka yang paling menderita

  • Setidaknya ada harapan bahwa tarif bisa mendorong penciptaan lapangan kerja di AS dan reshoring. Dalam proses ini, konsumsi domestik jangka panjang juga mungkin bisa meningkat

• Saya rasa angka GDP kali ini hanyalah ilusi statistik akibat terlalu banyak impor yang masuk sebelum tarif dinaikkan. Menurut saya masih terlalu dini untuk menarik kesimpulan akhir

• Penurunan GDP tidak serta-merta membantah indikator-indikator ekonomi yang disebutkan di atas

• Siaran pers Gedung Putih saat ini memang sulit dipercaya, tetapi sebagian besar isinya secara umum cukup dekat dengan fakta. Tingkat pengangguran masih berada di level rendah secara historis dan sudah stabil selama setahun. Upah riil rata-rata per jam di AS juga terus naik, dan inflasi tahunan berdasarkan CPI yang baru dirilis berada di kisaran 2,4%

• Kesan dramatisnya adalah “dampak Trump terhadap ekonomi adalah yang terburuk sejak COVID”

• Ini candaan bahwa menyalahkan media hanya karena mereka menyampaikan angka ekonomi secara akurat adalah hal yang tidak tepat dalam peliputan indikator ekonomi