Prospek Stablecoin 2026 dari Data 2024 dan 2025

Memahami stablecoin

Ringkasan utama

Kategori Isi utama
Ukuran pasar Per Q3 2025, kapitalisasi pasar stablecoin sekitar $170 miliar, tumbuh 23% dibanding tahun sebelumnya
Stablecoin utama Tether (USDT), Circle (USDC), PayPal USD (PYUSD), Dai (DAI), FDUSD, USDe
Jenis - Beragunan fiat (Fiat-backed)

• Beragunan aset kripto (Crypto-collateralized)
• Algoritmik (Algorithmic)
  Bidang Agunan DeFi, pembayaran lintas negara, likuiditas bursa, remitansi lintas batas, penyelesaian sekuritas yang ditokenisasi

Konsep dasar

Stablecoin adalah mata uang kripto yang nilainya dipatok pada mata uang atau aset yang sudah ada untuk meminimalkan volatilitas harga. Berbeda dari mata uang kripto tradisional seperti Bitcoin dan Ethereum, stablecoin dirancang untuk mempertahankan nilai yang sama secara konsisten sehingga dapat digunakan secara stabil untuk transaksi atau pembayaran. Dengan kata lain, stablecoin adalah aset digital yang dipatok pada mata uang fiat atau aset tertentu untuk mengurangi volatilitas harga kripto, dan kini memosisikan diri sebagai 'mata uang digital jembatan' dalam sistem keuangan global. Per 2025, stablecoin berbasis USD mencakup sekitar 92% dari seluruh pasar, dan semakin menjadi alat pembayaran inti dalam DeFi (keuangan terdesentralisasi), infrastruktur pembayaran, serta perdagangan aset yang ditokenisasi.

Prinsip dasar

Stablecoin dirancang berdasarkan nilai aset nyata seperti mata uang fiat (misalnya dolar AS), emas, atau EUR (euro). Cara menautkan harga ke aset acuan ini disebut 'pegging', yaitu menjaga rasio pertukaran tetap seperti '1 coin = 1 dolar'. Dalam praktiknya, lembaga atau perusahaan penerbit stablecoin menyimpan mata uang fiat atau kripto sebagai jaminan, lalu menerapkan sistem yang memungkinkan pemilik coin menukarkannya dengan jaminan tersebut.

Mekanisme dasar

Mekanisme Penjelasan
Pegging Dipatok 1:1 ke nilai aset tertentu seperti USD
Arbitrase Saat harga naik di atas $1, penerbitan meningkat -> suplai bertambah; saat harga turun di bawah $1, pembakaran terjadi -> suplai berkurang
Manajemen cadangan Untuk model beragunan fiat, terdapat simpanan kas nyata di bank, dan kepercayaan dijaga lewat audit berkala
Smart contract Untuk model beragunan dan algoritmik, penerbitan serta pembakaran dilakukan otomatis lewat kontrak on-chain

Jenis utama

1. Beragunan fiat (Fiat-backed): mata uang digital dipatok 1:1 ke dolar, euro, yen, dan sebagainya. Institusi memegang mata uang fiat tersebut lalu menerbitkan token yang setara.

USDT (Tether): stablecoin terbesar di dunia berbasis patokan dolar
USDC (Circle): berfokus pada kepatuhan regulasi AS dan menekankan transparansi akuntansi
Kelebihan Sederhana, stabil, dan memiliki tingkat kepercayaan pasar yang tinggi
Kekurangan Terpusat pada pihak penerbit, sehingga ada risiko kepercayaan

2. Beragunan kripto (Crypto-collateralized): diterbitkan dengan menjaminkan aset kripto (misalnya Ethereum), dan pengelolaan jaminan diotomatisasi dengan smart contract. Untuk menjaga stabilitas harga, model overcollateralization (menyetorkan kripto lebih banyak dari nilai terbitan) juga digunakan.

DAI (MakerDAO)
Kelebihan Dikelola secara transparan di on-chain. Memungkinkan desentralisasi
Kekurangan Jika nilai aset jaminan turun tajam, ada risiko likuidasi jaminan

3. Algoritmik (Algorithmic): menstabilkan harga coin melalui algoritma yang secara otomatis menyesuaikan jumlah suplai tanpa agunan aset nyata atau kripto terpisah.

UST (Terra), FRAX, AMPL, dll.
Kelebihan Tidak membutuhkan agunan dan memiliki skalabilitas tinggi
Kekurangan Risiko kolaps harga saat pasar jatuh tajam (misalnya insiden Terra-Luna)

Hal-hal yang perlu diperhatikan

Penerbitan dan pengoperasian stablecoin disertai isu yang sangat penting seperti stabilitas aset agunan, kemampuan penebusan, dan transparansi operasional. Di sisi lain, pemerintah dan otoritas kebijakan di berbagai negara juga melihat risiko regulasi, transparansi cadangan, dan struktur penerbitan yang terpusat sebagai faktor pembatas utama bagi pertumbuhan berkelanjutan ekosistem ini.

Ciri utama dan implikasi 2024~2025

Ringkasan

Tren Penjelasan
Percepatan perubahan regulasi AS, UE, Singapura, Jepang, dan lainnya mulai memperkenalkan kerangka lisensi terkait stablecoin. MiCA dari UE berperan penting dalam standardisasi regulasi global.
Integrasi pembayaran RWA (Real World Asset) Stablecoin semakin banyak diadopsi sebagai alat pembayaran untuk transaksi obligasi pemerintah yang ditokenisasi, deposito, dan properti.
Masuknya lembaga keuangan tradisional Perusahaan pembayaran besar seperti PayPal, JP Morgan, dan Stripe mencoba menerbitkan stablecoin sendiri atau mengintegrasikan infrastrukturnya.
Institusionalisasi infrastruktur likuiditas on-chain Pinjaman, penyediaan likuiditas, dan produk imbal hasil berbasis stablecoin di blockchain mulai dikelola secara terintegrasi oleh manajer aset institusional.
Upaya kebangkitan model algoritmik Model berbasis agunan parsial seperti Frax dan USDe mulai naik daun, disertai upaya memperkuat transparansi untuk memulihkan kepercayaan.

1. Tahun 2024, awal pertumbuhan dan perubahan

Ciri utama

Volume transaksi dan transfer stablecoin meningkat secara eksplosif.
Total volume transfer stablecoin sepanjang 2024 mencapai sekitar $27,6 triliun, melampaui gabungan jaringan pembayaran Visa dan Mastercard.
Total suplai pasar juga meningkat tajam, dengan laporan bahwa suplai stablecoin pada 2024 naik lebih dari 59% dibanding tahun sebelumnya.
Dari sisi teknologi dan infrastruktur blockchain, selain Ethereum dan TRON yang sebelumnya dominan, jaringan yang lebih ringan seperti Solana dan Base memperluas pangsa pasar dalam distribusi dan transaksi stablecoin.
Namun, di balik ekspektasi sebagai 'uang digital tanpa volatilitas', faktor risiko juga mulai mengemuka.

Implikasi

Ini menunjukkan bahwa stablecoin mulai berfungsi bukan sekadar sebagai 'alat internal dalam ekosistem kripto', tetapi sebagai alternatif infrastruktur pembayaran dan transfer atau aset safe haven.
Kekurangan dari sisi infrastruktur dan regulasi juga semakin terlihat, sehingga pergerakan regulasi menjadi makin mendapat sorotan.

2. Tahun 2025, penataan sistem dan implementasi institusionalisasi

Ciri utama

Perubahan di sisi regulasi mulai semakin cepat. Di Eropa, kerangka seperti Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) sedang membentuk fondasi regulasi kripto, termasuk stablecoin.
Dibanding 2024, kapitalisasi pasar stablecoin meningkat dari $130 miliar menjadi $230 miliar, atau naik sekitar 80%.
Di tengah meningkatnya minat dari institusi dan sektor keuangan, semakin banyak upaya untuk menggabungkan stablecoin dengan keuangan tradisional (fintech, pembayaran antarnegara, dan lain-lain).
Dari sisi teknologi, aset yang digunakan sebagai jaminan, cara pengelolaan likuiditas, dan pengelolaan cadangan on-chain menjadi semakin canggih, dan telah dipublikasikan analisis bahwa cadangan stablecoin banyak ditempatkan pada obligasi pemerintah AS.

Implikasi

Dengan hadirnya regulasi, kepercayaan meningkat dan lingkungan menjadi lebih mudah dimasuki institusi, sehingga peluang perluasan penggunaan stablecoin makin besar.
Namun, karena risiko regulasi jelas tetap ada, ketegangan antara harmonisasi regulasi global dan isu penerbit / penjamin / transparansi juga semakin menonjol.
Tahun 2025 dapat dilihat sebagai masa transisi menuju institusionalisasi dalam pembangunan infrastruktur stablecoin.

Pangsa pasar berdasarkan data utama 2025

Kapitalisasi pasar coin utama (per 2025)

Nama stablecoin Penerbit Bentuk agunan Kapitalisasi pasar
USDT (Tether) Tether Limited Fiat sekitar $110B
USDC (Circle) Centre Consortium Fiat sekitar $35B
DAI (MakerDAO) Maker Foundation Kripto sekitar $5B
FDUSD, PYUSD, dll. Binance, Paypal, dll. Kripto -

Pangsa pasar (per Q3 2025)

Tether (USDT): 68%

Dilaporkan bahwa suplai beredar USDT per Q3 2025 mencapai sekitar $174 miliar.
Laba bersih tahunan diumumkan melebihi $10 miliar.
Jumlah pengguna juga terus bertambah secara global, dan ada laporan bahwa per Q2 2025 jumlah pengguna USDT telah melampaui 500 juta.
Dominasi pasar USDT masih sangat tinggi, dengan kapitalisasi pasar dilaporkan berada di kisaran $183,3 miliar.
Per Q3 2025, cadangan Tether sekitar $181,2 miliar, dengan liabilitas beredar yang bersesuaian sekitar $174,4 miliar, sehingga dilaporkan ada kelebihan cadangan sekitar $6,8 miliar.
Kepemilikan obligasi pemerintah AS dalam aset cadangan meningkat tajam, dan per Q3 2025 dilaporkan mencapai sekitar $135 miliar secara langsung maupun tidak langsung.
Untuk aset agunan nontradisional, nilai kepemilikan emas dilaporkan sekitar $12,9 miliar dan Bitcoin sekitar $9,9 miliar.
Tether mengusung strategi ekspansi dari sekadar 'penerbit stablecoin' menjadi platform ekosistem dolar digital, serta menunjukkan niat masuk ke berbagai industri seperti AI, energi, dan komunikasi P2P.
Untuk memasuki pasar AS dan menyesuaikan diri dengan kerangka institusional, perusahaan berencana meluncurkan stablecoin untuk penduduk AS (USAT).

Circle (USDC): 20%

Circle mendukung USDC secara native di lebih dari 23 jaringan blockchain.
Per Juli 2025, Circle mengumumkan kemitraan dengan bursa kripto OKX untuk memperkuat likuiditas konversi USD<->USDC.
Circle mengajukan pendirian 'national trust bank' di AS. Tujuannya adalah melindungi dan mengelola aset cadangan USDC serta memperkuat kerangka pengawasan keuangan.
Peredaran USDC per Q2 2025 mencapai sekitar $61,3 miliar, naik sekitar 90% dibanding tahun sebelumnya.
Pada periode yang sama, Circle mencatat total pendapatan (penjualan dan hasil investasi cadangan) sebesar $658 juta, naik sekitar 53% YoY.
Namun, rugi bersih tercatat sekitar $482 juta, termasuk biaya nonkas seperti kompensasi berbasis saham terkait IPO sekitar $424 juta dan kenaikan nilai wajar convertible notes sekitar $167 juta.
Perusahaan terdaftar di New York Stock Exchange pada awal Juni 2025, dan pada hari pertama pencatatan valuasinya diperkirakan sekitar $18 miliar.

Dai (DAI): 5%

DAI, stablecoin terdesentralisasi, memiliki struktur beragunan kripto.
Governance dijalankan oleh komunitas MakerDAO, yang menentukan jenis aset jaminan, rasio agunan, parameter risiko, dan lain-lain melalui voting.
Menjaga stabilitas harga adalah inti utama, dan harga DAI pada umumnya dipertahankan di sekitar 1 USD.
Pada 2025, suplai beredar dan kapitalisasi pasar DAI dilaporkan berada di kisaran $5 miliar.
Dari sisi volume perdagangan dan besaran transaksi, DAI masih menjadi stablecoin DeFi utama, tetapi ada juga analisis yang menyebut laju pertumbuhannya melambat dibanding stablecoin lain yang tumbuh bersamaan.
DAI beredar di berbagai jaringan blockchain (selain Ethereum), sehingga pemanfaatan multichain terus berlanjut.
MakerDAO memperkuat diversifikasi aset agunan dan manajemen risiko, serta aktif menyesuaikan parameter Vault (sistem pinjaman dan agunan) berbasis DAI.
Dari sisi teknologi, DAI dan MakerDAO sedang diteliti ulang untuk menata kembali perannya dalam ekosistem DeFi, termasuk analisis dari sisi stabilitas dan governance smart contract.
Dari sisi risiko governance, karena strukturnya DAO, kemampuan komunitas dalam mengambil keputusan, kecepatan, dan respons terhadap risiko menjadi variabel penting.

PayPal USD (PYUSD): 3%

Diumumkan bahwa setelah Ethereum dan Solana, pada Juli 2025 PYUSD juga menambahkan dukungan untuk Arbitrum, layer-2 Ethereum.
Pada Juni 2025, diumumkan pula rencana ekspansi ke jaringan blockchain Stellar.
Arah PYUSD sebagai 'multichain' dan 'berfokus pada pembayaran' makin jelas, dengan penguatan konektivitas ke infrastruktur blockchain terdesentralisasi dan OTC.
Pada April 2025, PayPal mengumumkan program reward tahunan 3,7% untuk pemegang PYUSD. Ini merupakan insentif bagi pengguna yang menyimpan PYUSD di wallet.
Di dalam aplikasi PayPal, fungsi pembayaran, pengiriman, dan konversi dengan PYUSD menunjukkan arah yang jelas sebagai 'stablecoin untuk pembayaran'.
Per pertengahan 2025, suplai beredar dan kapitalisasi pasar PYUSD dilaporkan melebihi $1 miliar.
Melalui kemitraan dengan platform kripto Coinbase Global, diumumkan fitur seperti 'transaksi tanpa biaya' dan penebusan langsung ke USD.
Di pasar yang semakin ketat oleh perubahan regulasi dan tuntutan institusional, transparansi cadangan dan operasional PayPal serta risiko governance-nya tetap menjadi sorotan.
Agar stablecoin dapat digunakan untuk pembayaran dan remitansi, interoperabilitas dengan jaringan keuangan dan pembayaran yang sudah ada serta peningkatan pengalaman pengguna menjadi hal yang esensial.

Faktor persaingan utama dan strategi ke depan

Faktor persaingan utama

Faktor persaingan Penjelasan
Agunan dan transparansi cadangan Keandalan dan transparansi aset
Permintaan global Efek jaringan dari volume transaksi
Lingkungan regulasi Dukungan legislasi dan institusi per negara
Efisiensi pembayaran dan remitansi Pengurangan biaya penyelesaian real-time
Profitabilitas Diversifikasi model pendapatan seperti simpanan dan pinjaman

Transparansi cadangan dan audit akuntansi: daya saing terpenting stablecoin adalah transparansi aset yang menjadi dasar nilainya, keterbukaan cadangan secara real-time, dan kemampuan menjaga likuiditas. Agar dipercaya, penerbit harus membuka detail cadangan secara transparan serta memungkinkan penebusan dan konversi yang nyata kapan pun dibutuhkan.
Kemitraan perbankan dan konektivitas jaringan: stablecoin berbasis mata uang global seperti patokan dolar dapat meningkatkan pangsa pasar dan merebut kepemimpinan berkat permintaan internasional dan volume transaksi yang tinggi, sementara stablecoin berbasis mata uang yang kurang dominan seperti won Korea memiliki keterbatasan dalam skalabilitas dan likuiditas internasional.
Regulasi dan dukungan hukum: lingkungan regulasi dan infrastruktur hukum tiap negara juga merupakan faktor persaingan yang penting. AS, UE, Inggris, dan lain-lain secara aktif mendorong undang-undang terkait atau integrasi ke sistem resmi demi dominasi mata uang digital dan stabilitas keuangan.
Efisiensi dan aksesibilitas pembayaran serta remitansi: penyelesaian real-time berbasis blockchain, efisiensi transaksi global, dan pengurangan biaya pembayaran meningkatkan daya saing riil stablecoin. Jika big tech dan payment processor mengintegrasikan stablecoin ke sistem pembayaran mereka, perluasan jaringan distribusi dan pembayaran sangat mungkin terjadi.
Diversifikasi profitabilitas dan use case: berbagai model pendapatan seperti investasi dana simpanan, biaya remitansi dan pinjaman, serta kemungkinan pemanfaatan nyata di DeFi juga menjadi inti persaingan. Khususnya, biaya pendanaan yang lebih rendah dibanding bank dapat memberi keunggulan dalam daya saing pinjaman.

Strategi ke depan

Target Strategi ke depan
Lembaga keuangan (FI) Mengintegrasikan stablecoin sebagai 'payment rail' untuk meningkatkan efisiensi remitansi global.
Fintech / perusahaan pembayaran Meninjau penerbitan stablecoin sendiri atau menjalin kemitraan berdasarkan kepatuhan terhadap MiCA dan pedoman OCC.
Proyek DeFi Mengamankan kepatuhan regulasi (Compliant DeFi) dan mengembangkan produk investasi RWA berbasis stablecoin.
Pemerintah dan regulator Meningkatkan stabilitas pasar dengan membangun aturan cadangan yang jelas dan sistem pengawasan.

1. Respons regulasi dan persaingan standar

Negara-negara besar seperti AS, UE, dan Tiongkok berfokus melindungi tatanan keuangan domestik sambil berebut posisi dalam penetapan standar global.
AS mengedepankan regulasi ketat seperti kewajiban cadangan 100% bagi penerbit dan sistem perizinan, sambil memimpin standardisasi global stablecoin berbasis dolar untuk memperkuat dominasi dolar digital.
Tiongkok dan UE berfokus memperluas stablecoin berbasis mata uang kawasan atau central bank digital currency (CBDC) demi mengamankan kedaulatan moneter, serta memperluas penggunaan mata uang digital yang dipimpin negara untuk pembayaran luar negeri dan pembiayaan perdagangan.

2. Pendalaman keuangan dan ekonomi riil

Stablecoin berencana masuk lebih luas bukan hanya ke pasar keuangan, tetapi juga ke ekonomi riil (perdagangan, pembayaran korporasi, dan sebagainya) sebagai alat pembayaran dan remitansi.
Di negara berkembang (Amerika Latin, Asia Tenggara, dll.), pemanfaatan untuk menghindari volatilitas mata uang lokal semakin kuat, sementara perusahaan global mempercepat adopsi pembayaran lintas negara yang efisien dan sistem penyelesaian real-time.

3. Perluasan DeFi dan ekosistem on-chain

Stablecoin akan terus dikombinasikan dengan berbagai layanan on-chain (di dalam blockchain) seperti agunan, simpanan, dan pinjaman dalam DeFi (keuangan terdesentralisasi), dengan fokus memperluas ekosistem. Peluncuran USDe, USDS, dan diversifikasi produk keuangan pun terus berjalan.

4. Diversifikasi pasar dan blok regional

Di tengah persaingan standardisasi global tunggal, diperkirakan stablecoin berbasis mata uang regional, interoperabilitas antar-CBDC, dan perluasan jaringan akan terus diupayakan, dengan model hybrid (gabungan coin swasta + CBDC) juga berpotensi menyebar secara hati-hati.

Lalu, bagaimana stablecoin pada 2026?

Kategori Ciri utama
Persaingan standar global Regulasi kuat yang dipimpin AS, hegemoni digital yang berpusat pada dolar
Blok regional UE, Tiongkok, dan lainnya memperkuat jaringan pembayaran berbasis mata uang kawasan
Perluasan ekonomi riil Terhubung dengan ekonomi riil seperti perdagangan, ritel, dan pembayaran korporasi
Perluasan DeFi dan on-chain Diversifikasi produk keuangan blockchain seperti agunan dan pinjaman

Masuknya ekspansi ukuran pasar dan layanan menjadi inti

Banyak lembaga secara aktif memperkirakan pertumbuhan pasar stablecoin ke depan, dan memproyeksikan bahwa pada 2026 pasar stablecoin dapat tumbuh dari sekitar $500 miliar hingga maksimal $2 triliun.
Diperkirakan stablecoin akan melampaui perannya sebagai sekadar mata uang dalam bursa, lalu berkembang ke pembayaran korporasi, remitansi antarnegara, dan tokenisasi aset dunia nyata (RWA, Real-World Asset).
Selain itu, infrastruktur teknis juga diperkirakan akan semakin matang.
Jenis agunan dan cadangan stablecoin diperkirakan makin beragam; selain agunan fiat sederhana, model berbasis obligasi pemerintah, surat utang jangka pendek, agunan RWA, dan campuran algoritmik menunjukkan tanda-tanda memasuki tahap eksperimen.
Seiring itu, tuntutan pasar terhadap transparansi, audit, dan manajemen risiko (risiko desentralisasi, risiko likuidasi, dll.) akan semakin besar.
Dengan persaingan antarrezim dan koordinasi regulasi global, diperkirakan AS, Eropa, dan negara-negara Asia akan memperketat regulasi terkait penerbitan dan operasi stablecoin, dan sangat mungkin kerangka regulasi ini mulai memasuki tahap 'standardisasi'.
Hubungannya dengan central bank digital currency (CBDC), serta kerja sama dan persaingannya dengan bank dan lembaga keuangan, juga diperkirakan menjadi variabel penting.

Tantangan

Risiko volatilitas: jika nilai aset agunan turun tajam atau likuiditas melemah, keraguan terhadap stabilitas dapat muncul.
Transparansi cadangan dan audit: isu kepercayaan terhadap lembaga penerbit masih menjadi faktor inti.
Risiko institusional: penguatan regulasi atau keterlambatan izin penerbitan dapat memperlambat adopsi.
Gesekan dengan sistem keuangan yang ada: diskusi mengenai kemungkinan menggantikan deposito bank dan dampaknya terhadap stabilitas keuangan akan terus berlanjut.