- Strategi dumping AI China dan kegagalan kebijakan tarif AS saling bertemu, memunculkan kemungkinan memicu pecahnya gelembung pasar saham AI
- Keterbatasan pusat data dan infrastruktur listrik mulai terlihat sebagai batas fisik bagi pertumbuhan AI, sehingga ekspektasi investasi yang berlebihan berbenturan dengan kenyataan
- Struktur oligopoli yang berpusat pada Nvidia dan OpenAI mulai goyah akibat serangan balik dari model-model China, Anthropic, dan Alphabet
- Amazon muncul sebagai penerima manfaat nyata dari kombinasi AI dan robotika, memicu revaluasi atas perusahaan yang menggerakkan atom dengan bit
- Kendaraan otonom (Waymo), industri antariksa (SpaceX), dan video pendek muncul sebagai teknologi kunci yang menggantikan industri lama
- Layanan pendamping AI membantu mengurangi kesepian pada lansia, tetapi juga memunculkan kekhawatiran efek samping berupa menurunnya kemampuan generasi muda membangun relasi
Koreksi saham AI
- China diperkirakan akan menjadi katalis pecahnya gelembung AI
- Pemerintahan Trump tahun ini telah 17 kali mengubah tarif terhadap China, sementara China menurunkan porsi ekspor ke AS dari 17% menjadi 10% sejak 2019
- Ekspor global China naik 40% sementara impor stagnan, dan kebijakan tarif Trump disebut sebagai contoh khas strategi bodoh yang “merugikan orang lain sambil merugikan diri sendiri”
- China sedang menerapkan strategi dumping baja era 2000-an ke AI, dan 80% startup a16z menggunakan model open source China, termasuk Airbnb
- Dengan belanja modal yang jauh lebih kecil dibanding AS, China mencapai performa yang setara atau lebih baik
- Membanjirnya model AI murah di pasar menekan margin dan daya penetapan harga Mag 7, memperbesar risiko konsentrasi S&P dan kemungkinan resesi
Pecahnya gelembung pusat data
- OpenAI menjanjikan investasi infrastruktur senilai 300 miliar dolar kepada Oracle, tetapi tidak memiliki dana tersebut, dan Oracle pun belum membangun infrastrukturnya
- Kebutuhan listrik OpenAI setara dengan 20% kapasitas listrik AS saat ini, setara 250 PLTN, dengan biaya sekitar 10 triliun dolar
- Koneksi jaringan listrik untuk pusat data baru memerlukan masa tunggu 5–8 tahun
- China memiliki lebih dari 2x kapasitas energi AS dengan biaya sekitar setengahnya
- Dampak penciptaan lapangan kerja dari pusat data terbatas; rata-rata jumlah pegawai tetapnya setara dengan 2 restoran Applebee’s
Duopoli Nvidia dan OpenAI menghadapi ancaman
- Valuasi Nvidia mengasumsikan tambahan pendapatan 800 miliar dolar dalam 5 tahun ke depan, setara gabungan pendapatan Apple, IBM, Meta, dan Tesla
- OpenAI memproyeksikan tambahan 180 miliar dolar dalam 5 tahun dari pendapatan tahunan 20 miliar dolar, setara gabungan pendapatan Disney, Fox, NYT, Paramount, dan WBD
- Komitmen belanja 1,4 triliun dolar OpenAI melebihi utang negara Argentina
- China meluncurkan model pesaing berbiaya murah, sementara Anthropic memimpin pasar pelanggan enterprise
- Alphabet melakukan serangan balik dengan Gemini dan dinilai sebagai organisasi dengan konsentrasi talenta AI tertinggi
- Ada juga kemungkinan OpenAI akan bernasib seperti Netscape, tergantikan oleh perusahaan besar yang sudah mapan
- Pola khas perusahaan inovasi disruptif yang sempat jadi sorotan lalu kalah dari incumbent
Saham big tech pilihan: Amazon
- Amazon mencatat kinerja lemah di antara Mag 7 tahun ini, tetapi prospek jangka panjangnya positif
- Kombinasi AI dan robotika akan mendorong ekspansi margin ritel, dan GMV ritel diproyeksikan naik 2x tanpa tambahan tenaga kerja hingga 2033
- Seperti lini perakitan Ford memangkas waktu produksi 88%, Amazon lewat investasi robotika memangkas waktu dari klik ke pengiriman sebesar 78%
- Sementara perusahaan Mag 7 lain fokus pada informasi (bit), Amazon menggunakan bit untuk memindahkan benda fisik (atom) lebih cepat dan lebih murah
- Per 2025, rasio P/E Amazon adalah 33, tergolong undervalued dibanding rata-rata historis 58
- Di antara perusahaan yang memanfaatkan AI pihak ketiga, Amazon diproyeksikan menciptakan kenaikan nilai pemegang saham terbesar dari AI
Industri antariksa: big thing berikutnya
- Penurunan biaya teknologi → pembentukan startup → masuknya modal murah → percepatan inovasi membentuk siklus yang menguntungkan
- Biaya PC turun 58% dalam 15 tahun, dan pada periode yang sama belanja TI AS naik 200% (masa boom dot-com)
- Biaya komputasi GPU turun 74%, sementara investasi AI global naik 280%
- Biaya memasuki orbit (per kg) turun 89% dalam 15 tahun, dan investasi antariksa swasta AS naik 6x
- SpaceX menyumbang 84% peluncuran antariksa AS pada 2024 (melonjak dari 18% pada 2008)
- “Seperti Google menguasai 93% pencarian informasi, Meta dua pertiga koneksi sosial, dan Amazon setengah e-commerce, SpaceX menguasai 90% dari segala hal lain di antariksa”
- Itu pun masih hanya sebagian dari pasar potensial antariksa
Peluang investasi terbaik (yang tidak bisa Anda akses): bisnis TikTok di AS
- Konsumen menghabiskan 5 hari per tahun untuk memutuskan apa yang akan ditonton di Netflix, sementara TikTok memberikan konten yang dioptimalkan lewat satu feed
- 43% warga AS usia 18–29 mengonsumsi berita melalui TikTok
- Rata-rata waktu penggunaan TikTok adalah 54 menit per hari, sedangkan waktu bersama teman hanya 35 menit
- Pendapatan iklan TikTok AS pada 2024 mencapai 12 miliar dolar, dan dengan rasio price-to-sales 10x, valuasi implisitnya 120 miliar dolar
- Trump deal menilai bisnis TikTok AS sebesar 28 miliar dolar dan, bila mempertimbangkan pembagian laba dengan China, memiliki karakter insider trading
- Transaksi orang dalam seperti ini merusak kepercayaan pasar dan menaikkan cost of capital bagi semua pihak
Video pendek dan AI menghantam Hollywood
- Hollywood sedang merosot menjadi “Detroit dengan cuaca bagus”
- 78% warga AS usia 10–24 menonton TV dan film melalui YouTube dan TikTok
- Channel YouTube Kids Diana Show memiliki episode berdurasi 2–10 menit dan 137 juta subscriber
- Disney+ memiliki 128 juta subscriber
- Dampak AI terhadap Hollywood mirip dengan dampak podcast terhadap TV
- The Late Show with Stephen Colbert: mempekerjakan 200 orang, biaya 100 juta dolar, pendapatan 60 juta dolar
- Jika Colbert beralih ke podcast: mempekerjakan 8 orang, biaya 5 juta dolar, pendapatan 20 juta dolar
- Arbitrase alat produksi sedang berlangsung; komunitas kreator diperkirakan akan menolak, tetapi konsumen dan investor tidak peduli
Dominasi Waymo
- Kematian akibat kecelakaan mobil di AS mencapai 40 ribu orang per tahun, setara dengan total kematian akibat kanker prostat, Parkinson, dan kanker payudara
- Kendaraan otonom berpotensi memiliki dampak penyelamatan nyawa setara sebagian terapi kanker
- Hasil analisis atas puluhan juta mil kendaraan otonom Waymo
- Tabrakan antarkendaraan turun 96%
- Klaim asuransi cedera fisik turun 90%
- Cedera pejalan kaki turun 92%
- Perjalanan berbayar Waymo naik dari 38.000 per bulan pada 2023 menjadi 1 juta per bulan dalam 2 tahun
- Waymo telah mencatat 100 juta mil full self-driving, sementara Tesla baru 1,25 juta mil dengan pendampingan pemantau keselamatan
- Uber mengalokasikan modal pada pengalaman konsumen terlepas dari teknologinya
- Travis Kalanick: “Bagian termahal dari bisnis ini adalah orang yang duduk di kursi pengemudi”
Robot humanoid = mobil otonom pada 2015
- Robot humanoid adalah ‘senjata kebingungan massal’ untuk mengalihkan perhatian dari fakta bahwa Tesla adalah perusahaan mobil
- Kapitalisasi pasar per unit penjualan Tesla adalah 77x GM dan Ford, 28x Toyota, dan 24x BYD
- Musk menggambarkan robot Optimus sebagai ‘cheat uang tak terbatas’ yang akan mengakhiri kemiskinan bahkan melakukan operasi
- Profesor emeritus robotika MIT, Rodney Brooks
- “Dalam 15 tahun, robot humanoid akan bertambah banyak, tetapi tidak akan terlihat seperti robot saat ini atau seperti manusia”
- Peluang saat ini dan masa depan bukan pada robot yang meniru manusia, melainkan robot yang memperkuat atau menggantikan manusia pada skala industri
Perusahaan paling buruk tahun ini: prediction markets - Polymarket/Kalshi
- Prediction markets memanfaatkan kecerdasan kolektif, dan bila digabung dengan brand berita dapat berfungsi sebagai mesin pemasaran yang mendorong dirinya sendiri
- Taruhan hasil pemilu tampak seperti aktivitas intelektual, tetapi pada dasarnya adalah judi, hanya saja lebih seru dan lebih adiktif
- Prediction markets sedang mereplikasi dampak GLP-1 pada fast food ke industri game
- Harga saham Aristocrat Leisure, Caesars, DraftKings, Evolution Gaming, Flutter, dan MGM rata-rata turun 22% YTD
- Jumlah wisatawan Las Vegas turun 8%
- “Jika Las Vegas masuk ke ponsel semua orang, maka tidak akan ada siapa pun di Las Vegas yang sebenarnya”
- Separuh pria AS usia 18–49 memiliki akun taruhan olahraga
- Dari petaruh olahraga, 23% mengalami kecanduan, dan pada Gen Z angkanya 37%
- 1 dari 5 pecandu judi pernah mencoba bunuh diri
- Sejak putusan Mahkamah Agung 2018, pengajuan kebangkrutan pribadi di negara bagian yang melegalkan taruhan olahraga naik 28%
- Prediction markets memberi peluang terbesar untuk insider trading, dengan risiko korupsi menyebar ke seluruh masyarakat AS
Munculnya hubungan sintetis
- Ada use case untuk pendamping AI, tetapi di baliknya terdapat kenyataan tidak nyaman berupa masalah lansia yang kesepian
- Seperempat warga AS usia 65+ terisolasi secara sosial
- Risiko stroke naik 30%
- Risiko demensia naik 50%
- Porsi populasi usia 65+ diproyeksikan mencapai 21% menjelang akhir 2020-an
- Dalam analisis 1 tahun terhadap lansia AS yang tinggal sendiri, 95% peserta mengatakan bot mengurangi rasa kesepian
- Jika hubungan sintetis membantu mengurangi kesepian lansia dan mencegah demensia, itu adalah hal positif
- Masalahnya adalah generasi muda tidak cukup mengembangkan keterampilan menjalin relasi
- Pencarian Google untuk “cara berteman” naik 5x dibanding 2004
- Proporsi warga AS yang mengatakan tidak punya teman dekat naik 4x antara 1990 dan 2021
- Ada kekhawatiran bahwa pendamping buatan bisa menjadi krisis opioid berikutnya bagi generasi muda
- 79% pengguna Character.ai berusia di bawah 35 tahun, dengan rata-rata durasi sesi 93 menit
- Setiap minggu di ChatGPT, 560 ribu orang menunjukkan tanda mania atau psikosis, dan 1,2 juta orang melakukan percakapan terkait rencana menyakiti diri sendiri
- Kongres belum memahami bahaya hubungan buatan sejelas ancaman propaganda TikTok
Runtuhnya narasi ‘kampus sudah mati’
- Zuckerberg, Ellison, Oprah, dan tokoh sukses lain memang ada yang drop out, tetapi “kemungkinan putra Anda menjadi Oprah nyaris nol”
- Terlepas dari gerakan menghapus syarat gelar, pada 2019–2024 porsi pekerja tanpa gelar hanya naik 3,5%
- 45% perusahaan tidak mengubah praktik perekrutannya
- Pendapatan median rumah tangga lulusan universitas lebih dari 2x rumah tangga nonlulusan
- Lulusan universitas juga unggul dalam hasil nonfinansial
- Tingkat obesitas, perceraian, dan bunuh diri lebih rendah
- Lulusan universitas rata-rata hidup 6 tahun lebih lama
- Angka pendaftaran kuliah yang sempat turun selama pandemi kini sedang rebound
- Masalahnya bukan nilainya, melainkan biayanya
- Dalam penyesuaian inflasi 2000–2025
- Uang kuliah universitas negeri naik 53%
- Uang kuliah universitas swasta naik 32%
- Industri pendidikan membatasi pasokan secara artifisial sambil terus menaikkan uang kuliah melebihi inflasi
- Dosen, staf administrasi, dan alumni melihat diri mereka bukan sekadar pendidik, tetapi bagian dari merek mewah
Belum ada komentar.