Nvidia mengakuisisi perusahaan yang gagal mencapai 75% target pendapatannya seharga $20 miliar

• Nvidia membayar $20 miliar untuk mengakuisisi Groq, yang memangkas proyeksi pendapatannya sebesar 75%
• Groq adalah perusahaan perangkat keras dan perangkat lunak yang mengembangkan chip khusus pemrosesan bahasa (LPU), dengan tujuan inferensi AI berkecepatan tinggi dan berdaya rendah
• Sebelum akuisisi, Groq telah mengamankan investasi $1,5 miliar dari Arab Saudi dan pendanaan Seri D sebesar $750 juta, tetapi hanya dalam beberapa bulan memangkas proyeksi pendapatannya menjadi $500 juta
• Penulis melihat transaksi ini sebagai panic buying dalam gelembung AI, dan menilai Nvidia menyerap pesaing untuk memperkuat dominasinya di pasar
• Tulisan ini kemudian memperingatkan kemungkinan pecahnya gelembung AI pada 2026, dengan dasar seperti krisis listrik, pembiayaan vendor, struktur rugi OpenAI, penggantian tenaga kerja, dan tidak adanya imbal hasil investasi AI

---

Ringkasan Groq dan akuisisi Nvidia

• Groq yang diakuisisi Nvidia adalah perusahaan perangkat keras akselerasi AI yang berfokus pada Language Processing Unit (LPU)
  • LPU adalah chip ASIC berbasis SRAM dengan struktur akses memori yang lebih cepat daripada GPU
  • Sementara GPU harus mengakses memori eksternal setiap saat, LPU menyimpan data yang diperlukan di dalam chip untuk mengurangi latensi
• Layanan utama Groq adalah GroqCloud, yang memungkinkan pengguna memanfaatkan layanan inferensi ultra-cepat berbasis cloud tanpa membeli chip secara langsung
  • Mengunggulkan kecepatan respons tinggi, biaya rendah, dan konsumsi daya rendah
  • Terutama menggunakan model open-source seperti Llama, Mistral, GPT-OSS

Kondisi keuangan Groq dan perubahan sebelum-serta-sesudah akuisisi

• Setahun lalu Groq mendapatkan investasi infrastruktur $1,5 miliar dari Arab Saudi dan pendanaan Seri D sebesar $750 juta
  • Pada saat itu valuasi perusahaan dinilai $2 miliar
• Namun, 4 bulan kemudian proyeksi pendapatannya dipangkas 75% dari $2 miliar menjadi $500 juta
  • Penulis menggambarkannya sebagai kejatuhan tajam yang jarang terlihat sejak krisis keuangan 2008
• Tak lama setelah itu, Nvidia mengakuisisinya seharga $20 miliar
  • Perubahan valuasi yang ekstrem: “$2 miliar pada Februari → $500 juta pada Juli → $20 miliar pada Desember”
  • Penulis menafsirkan ini sebagai panic buying untuk mempertahankan dominasi pasar

Penguatan struktur monopoli Nvidia

• Arab Saudi mengalihkan kembali investasi $1,5 miliar di Groq ke Nvidia dan AMD
• Pesaing seperti Cerebras, Inflection membatalkan IPO atau mencari pendanaan darurat
• Google, Microsoft, dan Amazon sedang mengembangkan chip mereka sendiri, tetapi pasar perangkat keras AI sedang direstrukturisasi di sekitar Nvidia
  • Nvidia berulang kali mengakuisisi pesaing untuk mengamankan pangsa pasar
  • $20 miliar digambarkan sebagai jumlah setara ‘kesalahan pembulatan’ bagi Nvidia

Krisis listrik dan pelimpahan biaya infrastruktur AI

• Ekspansi infrastruktur AI dibangun di atas asumsi keliru bahwa ‘listrik itu murah dan melimpah’
  • Pusat data di AS saat ini menggunakan 4% listrik, dan diperkirakan naik menjadi 9% dalam 10 tahun
• Sementara pusat data memperoleh keuntungan melalui pembayaran listrik di muka dan tarif preferensial,
  konsumen umum menanggung beban kenaikan tarif listrik
• Di beberapa wilayah, biaya listrik naik 250% dalam 5 tahun, dan meski Demokrat di Senat sedang menyelidikinya, hasilnya belum jelas

‘Loop pendanaan tanpa akhir’ Nvidia

• Nvidia meminjamkan dana kepada pelanggan untuk membeli chip-nya sendiri, sehingga menggelembungkan permintaan secara artifisial
  • Contoh: investasi $100 miliar ke OpenAI, yang sebagian besarnya kembali sebagai biaya sewa chip Nvidia
  • Juga berinvestasi pada pusat data seperti CoreWeave, Lambda, lalu membangun struktur penyewaan ulang GPU Nvidia
• Pada 2024, investasi $1 miliar menghasilkan penjualan chip senilai $24 miliar
  • Penulis menyebutnya sebagai “pengaruh ekonomi yang lebih besar daripada The Fed”
  • Jika struktur ini berhenti, seluruh industri AI berisiko menyusut dengan cepat

Ketidakstabilan keuangan OpenAI

• OpenAI terus menanggung kerugian besar dalam struktur nirlaba
  • Pada 2024 mencatat pendapatan $3,7 miliar dan pengeluaran $5 miliar
  • Pada 2028 diperkirakan mengalami kerugian tahunan $74 miliar
  • Hingga 2029, kerugian kumulatif diproyeksikan mencapai $143 miliar, dan untuk mencapai titik impas dibutuhkan pendapatan tahunan $200 miliar
• Penulis menggambarkannya sebagai “bangkrut secara ekonomi”

Prospek pecahnya gelembung AI pada 2026

• Akuisisi Groq disajikan sebagai pertanda awal gelembung AI
  • Mulai akhir 2025, diperkirakan akan terjadi penurunan valuasi dan kegagalan pendanaan secara beruntun
  • pengetatan kredit, tekanan restrukturisasi utang, dan revisi panduan pendapatan Nvidia berpotensi muncul secara berantai

Penggantian tenaga kerja dan restrukturisasi

• Perusahaan besar melakukan PHK massal dengan dalih adopsi AI
  • Amazon 14.000 orang, Microsoft 15.000 orang, Salesforce 4.000 orang
  • Salesforce kemudian mengakui bahwa mereka “memecat terlalu banyak orang”
• Beberapa perusahaan mengganti pekerja dengan tenaga pemegang visa H-1B, memanfaatkan struktur upah rendah dan jam kerja panjang
• Secara internal, tingkat penggunaan AI dipakai sebagai metrik evaluasi kinerja, memperkuat pengawasan terhadap karyawan

Tidak adanya imbal hasil investasi AI

• Menurut riset MIT 2025, 95% perusahaan melaporkan ROI 0% setelah mengadopsi AI
  • Perusahaan menghabiskan $30–40 miliar untuk adopsi AI
  • Segera setelah publikasi, saham Nvidia turun 3,5%, Palantir 10%, dan Nasdaq 1,2%

Prospek ke depan

• Pada awal 2025 pasar diperkirakan memasuki fase stagnasi atau penurunan valuasi
  • Setelah itu, kemungkinan akan berlanjut ke kejatuhan valuasi, pengetatan pendanaan, dan penyesuaian pendapatan Nvidia yang lebih realistis
• Namun, teknologi AI itu sendiri akan tetap berlanjut, hanya saja valuasi perusahaan dan ekspektasi yang berlebihan diperkirakan memasuki fase penyesuaian
  • Disebutkan kemungkinan valuasi perusahaan utama seperti OpenAI, Anthropic turun hingga setengah atau lebih
  • Setelah gelembung pecah, diharapkan terjadi normalisasi industri teknologi

[GN⁺]

Komentar Hacker News

• Ada tulisan yang mengklaim valuasi Groq turun 75% hanya dalam 4 bulan, tetapi informasi putaran pendanaannya sebenarnya tidak cocok dengan sumber lain
  Misalnya, pada putaran Series E, valuasi Groq dinilai sebesar 6,9 miliar dolar, tetapi hal itu tidak disebutkan dalam tulisan tersebut
  • Terima kasih sudah menunjukkannya. Bagian itu sudah saya perbaiki dan saya tambahkan catatan kaki
    500 juta dolar itu bukan valuasi, melainkan proyeksi pendapatan.
    Valuasi 6,9 miliar dolar memang benar dan bisa dikonfirmasi lewat artikel PR Newswire dan laporan Reuters
• Saya kurang paham logika utama tulisan itu. Penulis tampaknya mencampuradukkan valuasi perusahaan dan proyeksi pendapatan
  Proyeksi pendapatan memang diturunkan, tetapi valuasinya tidak.
  Kritik bahwa mereka tidak menjalankan model tertutup memang masuk akal, tetapi itu tidak meniadakan kecocokan strategisnya dengan Nvidia
  • Jika mereka memberikan proyeksi pendapatan yang terlalu optimistis kepada investor, itu bisa dianggap tindakan penipuan
    Tentu saja itu sulit dibuktikan, tetapi jika dijelaskan secara tertutup kepada investor, mungkin masih bisa diterima
• Saya merasa startup belakangan ini pada dasarnya beroperasi seperti departemen R&D perusahaan besar
  Tulisan terkait: Startups are just Big Tech R&D now
  • Struktur seperti ini bukan hal baru. Cisco sudah terkenal dengan strategi akuisisi berkelanjutan sejak era 90-an, dan sebagian besar produk utama Google juga diperoleh lewat akuisisi (Android, YouTube, Firebase, dll.)
    Sebaliknya, Microsoft punya banyak contoh kegagalan pasca-akuisisi (Skype, Nokia, dll.). Hanya kasus seperti LinkedIn dan GitHub, yang diberi otonomi, yang terbilang berhasil
  • Saya tidak paham dengan istilah “risiko rendah”. Jika peluang gagal startup itu 99%, bagaimana itu bisa dianggap berisiko rendah?
  • Industri farmasi juga sudah lama beroperasi dengan cara seperti ini
  • Dari pengalaman saya bekerja di beberapa startup, saya sepenuhnya setuju dengan pernyataan itu
• Groq adalah perusahaan privat, jadi tidak punya kewajiban pengungkapan hukum
  Pada Februari, proyeksi pendapatannya turun dari 2 miliar dolar menjadi 500 juta dolar pada Juli, tetapi dalam putaran pendanaan September, valuasinya justru naik dari 2,8 miliar → 6,9 miliar dolar
  Pendapatannya juga meningkat dari 90 juta → 500 juta dolar, dan mereka berhasil memperoleh investasi 1,5 miliar dolar dari Arab Saudi
  Karena itu, saya rasa sulit menyebut ini sekadar AI hype
  Sumber: artikel Reuters
• Groq adalah perusahaan yang hebat, tetapi Nvidia sedang menekan inovasi
  Saya tidak mengerti kenapa regulator pasar membiarkan hal seperti ini
  • FTC meminta anggaran FY2025 sebesar 535 juta dolar, tetapi justru dipotong 11%
    Jumlah pegawai juga turun dari 1.315 menjadi 1.221 orang, dan direncanakan berkurang lagi hingga sekitar 1.100 orang
    Jika ingin tahu kenapa regulator melemah, video sidang pengawasan itu layak ditonton
  • Situasi seperti ini pada akhirnya disebabkan oleh struktur pemerintahan yang korup.
    Atau mungkin bukan korupsi, melainkan “biaya konsultasi” dan “pembelian saham pada waktu yang tepat”
  • Pemerintah AS pada dasarnya adalah sistem yang bisa dibeli dengan uang
    Perusahaan-perusahaan tahu masa seperti ini tidak akan berlangsung lama, jadi mereka menganggap sekarang adalah peluang dan aktif menjalankan strategi untuk menghindari antimonopoli
  • Semua orang hanya mengkritik monopoli Nvidia, tetapi monopoli informasi Google juga tetap masalah
    Saya heran kenapa dominasi di Android, Chrome, dan pasar pencarian tidak diatur
  • Jawabannya sederhana. Lihat saja daftar investor Groq
    Menurut artikel CNBC, putaran pendanaan terbaru diikuti oleh Blackrock, Samsung, Cisco, Altimeter, dan 1789 Capital, tempat Donald Trump Jr. menjadi partner
    Cukup lihat siapa yang memegang porsi saham minoritas kunci, dan jawabannya akan terlihat
• Ada ungkapan, “jika 1,5 miliar dolar divisualisasikan, itu setumpuk uang tunai setinggi gedung 5 lantai”, tetapi menurut saya itu tidak perlu
  • Perhitungannya terasa aneh. Jika satu bundel uang kertas 100 dolar tebalnya 0,5 inci, maka 1,5 miliar dolar akan menjadi sekitar setinggi gedung 347 lantai
    Mungkin konversi satuannya keliru
  • Saya justru merasa visualisasi itu cukup menghibur
• Saya melihat alasan Nvidia mengakuisisi Groq bukan pada kinerja riil perusahaan, melainkan demi menjaga tren AI tetap hidup
  Akuisisi seperti ini membantu menopang harga saham Nvidia
  • Jika itu benar, pasar seharusnya sudah tahu, jadi saya heran kenapa masih bereaksi seperti ini
    Kalau ini cuma ‘akuisisi demi hype’, saya rasa pasar tidak akan mudah tertipu
• Secara keseluruhan tulisannya bagus, tetapi bagian yang menyalahkan gangguan us-east-1 pada pengurangan tenaga kerja terasa kurang akurat
  • Terima kasih sudah membacanya. Penyebab gangguan itu bisa saja sekadar masalah tenaga kerja, atau bisa juga bukan.
    Saya akui itu memang tafsiran yang agak bercampur opini
  • Tulisan itu terasa terlalu sudah menentukan kesimpulan lalu mencocok-cocokkan fakta
  • Ini terasa seperti contoh klasik dari efek Gell-Mann Amnesia
• SRAM disebut dalam tulisan itu, dan bagi yang belum familiar, materi ini mungkin membantu
  PDF tentang struktur memori CPU
  • Ini konsep yang pertama kali saya temui saat menulis tulisan itu, jadi cukup menarik. Terima kasih sudah membagikannya
• A) Kapitalisasi pasar Nvidia adalah 4,64 triliun dolar; jadi saya penasaran apakah akuisisi 20 miliar dolar ini benar-benar jumlah yang besar
  Tautan terkait
  B) Informasi yang diketahui OP adalah informasi yang juga pasti sudah diketahui para ahli dalam proses due diligence
  Jika mereka membuat keputusan setelah melihat data internal, wajar saja kalau ada alasannya yang tidak kita ketahui