Summers: “Dengan Rumus Pemerintah Lama, Inflasi 2022 Mencapai 18%”

 (forbes.com)
2 poin oleh GN⁺ 2024-04-14 | 1 komentar | Bagikan ke WhatsApp
  • Analisis Larry Summers bersama para ekonom Harvard dan IMF menilai bahwa jika biaya pinjaman dimasukkan ke dalam harga, inflasi AS pada 2022 akan jauh lebih tinggi daripada angka resmi, sehingga lebih baik menjelaskan ketidakpuasan konsumen
  • Pokok persoalannya adalah perubahan ketika BLS pada 1983 mengeluarkan bunga kredit pemilikan rumah dari rumus CPI, lalu mulai mengukur biaya hunian dengan estimasi sewa yang bisa diterima pemilik rumah
  • Ketika bunga hipotek, kredit mobil, dan kartu kredit dimasukkan ke rumus yang mirip dengan sebelum 1983, inflasi mencapai puncaknya pada 18% pada November 2022, dan pada 2023 pun sangat berbeda dari CPI modern
  • University of Michigan Index of Consumer Sentiment berkorelasi lebih kuat dengan CPI ala pra-1983 daripada CPI modern, dan di Eropa pun suku bunga tinggi muncul bersamaan dengan sentimen konsumen yang rendah
  • Jika CPI resmi dan Personal Consumption Expenditures yang disukai Federal Reserve mengecualikan biaya bunga, keduanya dapat meremehkan tekanan biaya hidup yang dirasakan konsumen yang bergantung pada kredit

Kesenjangan antara inflasi resmi dan yang dirasakan konsumen

  • Tingkat pengangguran AS telah kembali ke titik terendah sebelum pandemi dan tingkat inflasi resmi juga telah turun, tetapi banyak warga AS masih menilai kondisi ekonomi secara negatif
  • Makalah NBER para ekonom Harvard dan IMF menganalisis bahwa sebagian besar kesenjangan ini berasal dari tidak dimasukkannya biaya pinjaman dalam inflasi resmi
  • “Kekhawatiran terhadap biaya pinjaman” berada pada level tertinggi sejak awal 1980-an, dan indikator inflasi alternatif yang memasukkan biaya pinjaman dinilai menjelaskan sebagian besar perbedaan antara penilaian optimistis para pakar dan penilaian skeptis konsumen

Rumus harga adalah pilihan tentang apa yang dimasukkan

  • Tingkat inflasi bukanlah angka objektif yang sekadar diukur seperti tinggi atau berat badan, melainkan hasil dari rumus yang menentukan barang dan jasa apa yang dimasukkan ke keranjang serta bagaimana bobotnya diberikan
  • Komposisi barang dan bobotnya dapat berbeda menurut kelompok konsumen dan wilayah, dan cara mengukur perubahan harga untuk komponen besar seperti biaya hunian juga menjadi bahan perdebatan
  • Indikator yang banyak digunakan di AS adalah CPI-U, yaitu Consumer Price Index for All Urban Consumers dari BLS, yang telah beberapa kali direvisi sejak 1919

Harga uang yang hilang dari CPI sejak 1983

  • Summers bersama Marijn Bolhuis, Judd Cramer, dan Karl Schulz memandang keputusan BLS pada 1983 untuk menghapus biaya bunga dari rumus harga konsumen sebagai perubahan kunci
  • Saat itu, ekonom BLS Robert Gillingham menilai memasukkan suku bunga kredit pemilikan rumah ke CPI akan melebih-lebihkan inflasi, sehingga diperkenalkan metode yang memperkirakan jumlah uang yang dapat diterima pemilik rumah jika menyewakan rumahnya sendiri
  • Perubahan ini mengeluarkan harga rumah dan biaya finansial dari rumus CPI resmi, tetapi konsumen biasa tetap menanggung biaya tersebut dalam kenyataan
  • Indikator biaya hunian baru, owners’ equivalent rent, kini mencakup lebih dari seperempat CPI

Bunga kredit mobil dan kartu kredit juga dikeluarkan

  • Pengecualian biaya bunga tidak berhenti pada perumahan
  • Mobil baru dan bekas secara gabungan mencakup hampir 7% dari CPI, tetapi biaya pembiayaan mobil dikecualikan
  • Dalam situasi ketika empat perlima dari semua mobil baru dibeli dengan kredit mobil, pendekatan yang mengabaikan biaya pembiayaan dapat tidak selaras dengan apa yang dirasakan konsumen
  • Lebih banyak orang membeli barang konsumsi dengan kartu kredit daripada tunai, tetapi biaya bunga kartu kredit juga tidak masuk ke rumus resmi BLS
  • Pengukuran biaya hidup yang mengecualikan biaya finansial meremehkan tekanan yang dialami konsumen yang bergantung pada kredit

Harga 2022 dilihat dengan rumus ala pra-1983

  • Bolhuis dan rekan-rekannya menghitung ulang CPI yang lebih dekat dengan rumus pra-1983 dengan memasukkan bunga hipotek, bunga kredit mobil, dan bunga kartu kredit ke biaya hidup
  • Hasilnya dapat dirangkum dalam tiga poin
    • Estimasi inflasi 2022 dan 2023 sangat berbeda dari CPI modern, dan mencapai puncak pada 18% pada November 2022
    • University of Michigan Index of Consumer Sentiment berkorelasi jauh lebih kuat dengan CPI ala pra-1983 daripada CPI modern yang mengecualikan biaya bunga
    • Di Eropa juga, suku bunga tinggi terkait dengan sentimen konsumen yang rendah, sementara suku bunga rendah terkait dengan sentimen konsumen yang tinggi
  • Mereka menilai bahwa meskipun partisanisme, ketidakpercayaan sosial, dan tingkat “referred pain” di AS tinggi, hampir tidak ada bukti bahwa persepsi ekonomi di AS berbeda secara bermakna dari negara-negara dengan kondisi serupa
  • Hal ini mengarah pada kesimpulan bahwa konsumen memasukkan biaya uang saat menilai kesejahteraan ekonomi mereka, sementara ekonom tidak

Mengapa perbedaan antara CPI dan yang dirasakan konsumen bisa membesar

  • Meski laju kenaikan CPI resmi menurun, kenaikan harga pada tahun sebelumnya tidak otomatis berbalik; itu hanya berarti harga naik lebih lambat
  • Masalah bahwa CPI dan Personal Consumption Expenditures yang disukai Federal Reserve mengecualikan biaya bunga dapat membesar seiring meningkatnya utang federal
  • Ketika utang federal bertambah, pemerintah harus meminjam lebih banyak uang dari investor AS dan luar negeri
  • Jika pemberi pinjaman makin khawatir terhadap kemampuan bayar AS, mereka akan menuntut suku bunga yang lebih tinggi, dan kenaikan suku bunga pinjaman pemerintah akan mendorong kenaikan suku bunga pinjaman lain seperti kredit pemilikan rumah, kartu kredit, pinjaman mahasiswa, dan kredit mobil
  • Belakangan, Federal Reserve telah menekan suku bunga tinggi dengan mencetak dolar baru dan meminjamkannya kepada pemerintah AS, tetapi mencetak uang baru juga dapat menurunkan daya beli dolar yang sudah ada dan memicu inflasi

Diskusi seputar cara mengukur harga konsumen

  • Orang-orang yang mempertanyakan akurasi indikator inflasi BLS telah mendapat kritik dari komentator arus utama
  • Balaji Srinivasan dikritik karena berinvestasi di Truflation, yang berupaya membuat indikator inflasi independen menggunakan data harga real-time dari berbagai sumber
  • Terlepas dari suka atau tidak terhadap metodologi Truflation, cara terbaik mengukur harga dalam perekonomian membutuhkan pemikiran independen
  • Jackson Mejia dan Jon Hartley dari Foundation for Research on Equal Opportunity menilai bahwa tingkat inflasi yang rendah sekalipun secara tidak proporsional merugikan orang miskin
  • Semakin seseorang hidup dari gaji ke gaji, semakin langsung kepentingannya terhadap hasil dari cara harga konsumen diukur

Bacaan terkait

1 komentar

 
GN⁺ 2024-04-14
Opini Hacker News

  • Untuk memahami inflasi, kita perlu melihat beberapa indikator sekaligus, dan saya jadi sadar bahwa CPI tidak benar-benar mewakili inflasi dengan baik
    Meme bahwa paket “5 item seharga 5 dolar” di Arby’s menjadi “4 item seharga 10 dolar” mengatakan lebih banyak daripada angka CPI. Jangan biarkan berita membuat guncangan harga belanja kebutuhan sehari-hari terasa tumpul. Itu nyata dan menyakitkan
    Inflasi yang sebenarnya seharusnya mengukur kemakmuran yang diperoleh per 1 jam kerja. Pada 1963, Sears menjual kit rumah dua lantai lengkap dengan semua bahan seharga 1.600 dolar, senapan Italia seharga 20 dolar, burger McDonald’s 15 sen, dan prangko 5 sen
    Orang bisa membantah bahwa sekarang pendapatan rumah tangga rata-rata 70 ribu dolar sementara pada awal 1960-an 6.200 dolar, jadi ini kemajuan luar biasa. Namun saat itu biasanya satu laki-laki bekerja untuk menafkahi 4 anak, istri, dan kadang orang tua juga
    Dengan kata lain, dulu seorang laki-laki bekerja 50 jam seminggu untuk membeli rumah dan menafkahi 5–6 orang, tetapi sekarang sering kali dua orang bekerja 100 jam seminggu untuk menafkahi 1–2 orang sambil tinggal di apartemen di lingkungan tua dengan tingkat kejahatan tinggi
    Kawasan kaya seperti Palo Alto dan Menlo Park kini praktis dimonopoli oleh orang berpenghasilan tahunan di atas 500 ribu dolar, tetapi catatan sensus 1960 menunjukkan bahwa itu dulu lingkungan bagus yang dihuni pekerja kerah biru seperti tukang ledeng dan tukang cat
    Inflasi bukan konsep abstrak atau hukum alam, melainkan lebih mirip cara yang disengaja untuk merampas kemakmuran saat orang-orang bersorak, dan Summers lebih sering benar daripada salah. Menurut saya, inflasi sebenarnya selalu lebih tinggi daripada CPI yang kacau itu, dan makin cepat dalam 5 tahun terakhir

    • Premis bahwa “pada 1963 hanya laki-laki yang bekerja” itu berlebihan. Pada 1960-an, jumlah anggota rumah tangga rata-rata di AS sekitar 3,7 orang, bukan 6 orang lebih[1]
      Wajar meminta pertanggungjawaban politisi atas inflasi yang luar biasa tinggi belakangan ini, tetapi argumen ini lebih terlihat seperti kerinduan regresif terhadap masa lalu daripada penjelasan penyebabnya. Sumber lain memperkirakan jumlah anggota rumah tangga rata-rata 3,3 orang[2]
      [1]: https://www.statista.com/statistics/183657/average-size-of-a...
      [2]: https://www.statista.com/statistics/183648/average-size-of-h...
    • Palo Alto dan Menlo Park menjadi kawasan khusus orang kaya lebih merupakan akibat tak disengaja dari boom dot-com daripada hasil boom teknologi sebelumnya
      Hingga sekitar tahun 2000, Palo Alto bahkan memiliki pendapatan median lebih rendah daripada kota-kota sekitarnya karena kebijakan yang mendorong perumahan Section 8, hunian SRO untuk tunawisma, dan sebagainya. Boom sebelumnya tidak menyedot begitu banyak orang luar, dan pada umumnya berpusat pada para geek yang membuat teknologi menarik
      Setelah boom dot-com, orang-orang yang datang hanya demi uang mulai berkata “saya mau mendirikan perusahaan dan butuh co-founder teknis,” kebalikan total dari pola lama “perusahaan sudah membesar, jadi sekarang butuh orang bisnis.” Setelah itu muncul restoran mewah dan majalah sok bergaya yang membahas cara menghamburkan uang
      Pada 2000, orang-orang dari sektor real estat menguasai dewan kota, SRO berubah menjadi hotel butik, dan kota ditata ulang untuk orang-orang yang beruntung
      Palo Alto dulu merupakan tempat band-band seperti Grateful Dead dan Jefferson Airplane bermula, dan Harold and Maude juga sebagian difilmkan di sini, tetapi sekarang hal seperti itu sulit dibayangkan
    • Saat melihat inflasi, yang ingin diketahui adalah perubahan nilai dolar, bukan perubahan nilai barang itu sendiri seperti rumah atau makanan
      Informasi seperti itu juga penting, tetapi indikator seperti indeks biaya hidup lebih cocok daripada inflasi. Misalnya, rumah masa kini kira-kira dua kali lebih besar daripada 60 tahun lalu dan lebih aman, jadi sebagian nilainya memang harus dianggap benar-benar lebih tinggi
      Karena itu, jika harga rumah naik x% dibanding masa lalu, bukan berarti inflasinya x%. Dari angka saja, kita tidak bisa memisahkan secara sempurna bagian kenaikan nilai rumah dan bagian penurunan nilai dolar, tetapi cukup jelas bahwa keduanya tercampur
      CPI mencoba memperkirakan perubahan nilai dolar dengan melihat keranjang besar barang yang sering dibeli orang dan perubahan harga yang bergerak bersama. Ini tidak sempurna, dan tidak ada indikator yang sempurna, tetapi sekalipun melihat berbagai model, pada akhirnya di suatu titik kita harus memilih satu angka. Secara rata-rata, angkanya cukup mendekati
    • Berbeda dari klaim bahwa “pada 1963 hanya laki-laki yang bekerja,” tingkat partisipasi angkatan kerja perempuan sekitar 33% pada 1950, 38% pada 1963, 60% pada 2000, dan kini 57%
      Benar bahwa itu perubahan besar, tetapi 1963 jauh dari 0%. Statistik laki-laki juga perlu dilihat bersama[2]
      Ras juga tidak dibahas. Jika membandingkan perempuan kulit putih di bawah 20 tahun <https://fred.stlouisfed.org/series/LNS11300029> dengan perempuan kulit hitam di bawah 20 tahun <https://fred.stlouisfed.org/series/LNS11300032>, angkanya sangat berbeda
      Tingkat partisipasi angkatan kerja bukan indikator yang sempurna, tetapi menunjukkan gambaran keseluruhan
      1: <https://fred.stlouisfed.org/series/LNS11300002>
      2: <https://fred.stlouisfed.org/series/LNS11300001>
    • Dibanding 1963, populasi AS sekarang bertambah 153 juta orang
      Alasan lingkungan seperti ini menjadi khusus orang kaya adalah permintaan naik akibat pertumbuhan lapangan kerja, sementara pasokan rumah kurang. Di tempat seperti Bay Area, biaya hunian mengambil porsi terlalu besar dari pengeluaran bulanan, sehingga hal seperti Arby’s 4 item seharga 10 dolar bukan faktor yang paling menyakitkan bagi orang-orang
      Banyak masalah pada akhirnya berasal dari perumahan dan aturan zonasi yang membatasi

  • Sulit memahami dengan baik argumen inti tulisan ini, yaitu “suku bunga harus dimasukkan ke CPI”
    Tidak jelas persis bagaimana suku bunga memengaruhi orang awam; jika inflasi harga barang dan jasa dikecualikan, yang tampak hanya sekitar bunga pinjaman pribadi dan KPR
    Kalau begitu, tampaknya lebih masuk akal memasukkan suku bunga secara proporsional terhadap berapa banyak orang yang mengambil pinjaman besar selama periode sampel, lalu sedikit lebih mencerminkan dampak KPR berbunga mengambang, dan semacamnya
    Menaruh suku bunga begitu saja di atas CPI tidak terlalu masuk akal sebagai pengukuran inflasi pribadi, dan klaim bahwa “rasanya harga naik lebih besar” lebih dekat sebagai argumen bahwa CPI perlu menyesuaikan ulang keranjang barang, bukan sebagai dasar untuk metode ini

    • Benar. Di makalah dan artikel pun disebutkan bahwa 80% pembelian mobil dilakukan dengan pinjaman, tetapi biaya pembiayaan tidak masuk dalam pengukuran inflasi
      Pembelian rumah juga sebagian besar dilakukan dengan pinjaman, tetapi biaya pembiayaan juga dikecualikan. Dalam kedua kasus, suku bunga memengaruhi keterjangkauan dan biaya
      Namun bukan berarti suku bunga dimasukkan begitu saja ke CPI
    • Argumen itu lemah, dan walaupun CPI bisa memprediksi inflasi lebih rendah daripada kenyataannya saat ini, itu tidak berarti instrumen keuangan yang tidak memengaruhi keuangan orang Amerika biasa secara tidak proporsional harus dimasukkan ke keranjang CPI, atau pos-pos yang sudah tercermin lebih langsung harus dihitung ganda
    • Saya tidak yakin pendekatan “masukkan secara proporsional terhadap jumlah orang yang mengambil pinjaman besar pada periode itu” benar
      Bagaimana memperlakukan orang-orang yang tidak bisa membeli rumah pada 2023 karena suku bunga tinggi? Orang-orang yang tersingkir dari pasar karena guncangan suku bunga terlalu besar menjadi sama sekali tidak muncul dalam bobot itu
    • KPR bukan pos kecil yang mendistorsi angka, melainkan faktor yang menentukan apakah seseorang bisa membeli rumah atau tidak
      Ini menciptakan perbedaan antara terus tinggal dengan orang tua, atau membeli rumah sendiri dan membangun keluarga
      Saya beruntung membeli rumah 10 tahun lalu dan mendapat suku bunga tetap 3,5%, tetapi sekarang harga rumah naik 50% dan suku bunga sekitar 7%, dua kali lipat. Dari kenaikan suku bunga saja, cicilan bulanan orang yang membeli rumah yang sama sekarang kira-kira dua kali lipat dari yang saya bayar, dan saya tidak akan sanggup membayarnya
      Jika ditambah kenaikan harga rumah 50%, pembeli baru yang membelinya dengan pembiayaan akan membayar hampir tiga kali lipat, yakni mendekati 150% x 200%
    • Jika suku bunga dimasukkan ke CPI, batas antara harga suatu barang dan cara pendanaan untuk memperoleh barang itu menjadi kabur

  • Makalah aslinya ada di sini: https://www.nber.org/papers/w32163
    Argumen intinya, seperti judul makalahnya, adalah “biaya uang adalah bagian dari biaya hidup”
    Masalahnya, apakah benar begitu. Jika melihat backtesting dalam makalah itu, indikator ini melonjak ekstrem pada akhir 2023 lalu setelah itu anjlok ke level 1980-an
    Dengan logika Summers, era Reagan juga harus dianggap sebagai era inflasi tinggi, dan makalah itu sendiri menunjukkannya demikian
    Sebenarnya ini juga alasan CPI diubah. Laju kenaikan biaya barang menurun dan pendapatan median naik, tetapi perumahan tetap mahal
    Namun menurunkan suku bunga kemungkinan tidak akan banyak berdampak. Sebab setelah 2008, pembangunan rumah pada dasarnya jatuh ke titik terendah. Ini memang masalah pasokan, tetapi bukan karena regulasi zonasi; melainkan karena pembiayaan mengering setelah runtuhnya sektor pembiayaan real estat pada 2008–2011
    Kontributor Forbes melewati banyak bagian makalah itu secara sepintas, dan think tank-nya, FREOPP, juga punya keberpihakan politik sehingga sulit dianggap sebagai sumber yang baik[0]
    Dalam isu kebijakan, saya menentang propaganda partisan dari kubu mana pun. Kita semua satu tim, Amerika, dan seharusnya bertindak demikian. Saya berharap EPI maupun FREOPP sama-sama enyah
    [0] - https://www.c-span.org/video/?529864-3/avik-roy-freedom-cons...

  • Jika percaya bahwa suku bunga menjelaskan perbedaan antara CPI dan apa yang dirasakan orang, maka kesimpulan yang jelas seharusnya adalah “ketika suku bunga dinaikkan untuk mengendalikan inflasi, orang merasa inflasi makin parah”; menarik bahwa tulisan itu tidak menyebutkannya
    Summers dan Roy adalah hawk inflasi yang selama ini menyerukan kenaikan suku bunga Fed, jadi fakta bahwa orang setidaknya dalam jangka pendek merasakannya sebagai kenaikan inflasi mungkin tidak nyaman secara politik. Pada saat yang sama, tampaknya mereka ingin mengatakan bahwa posisi hawkish mereka benar dengan mengklaim inflasi lebih buruk daripada CPI

    • Tulisan itu tampaknya memuat maksud tersebut
      Ketika utang meningkat, pemerintah federal harus meminjam lebih banyak uang dari investor AS dan luar negeri. Para pemberi pinjaman yang melihat kemampuan bayar AS makin melemah akan menuntut suku bunga lebih tinggi. Ketika biaya pinjaman pemerintah naik, semua suku bunga pinjaman seperti KPR, kartu kredit, pinjaman mahasiswa, dan kredit mobil juga naik. Dan suku bunga tinggi seperti ini, diakui atau tidak oleh Biro Statistik Tenaga Kerja, berujung pada inflasi harga yang lebih tinggi

  • CPI cukup lumayan dan suku bunga seharusnya tidak dimasukkan. CPI adalah alat untuk mengukur inflasi harga, bukan alat untuk mengukur penderitaan pribadi, jadi sebaiknya dibiarkan seperti itu
    Sebenarnya ada indeks kesengsaraan: https://en.wikipedia.org/wiki/Misery_index_(economics)
    Akan lebih baik jika investasi lebih banyak dilakukan pada indikator semacam itu. Sederhanakan saja: bayangkan AS hanya terdiri dari dua kota, NYC dan Midland, dan keduanya sama-sama memiliki inflasi 0% serta tidak ada penderitaan. Lalu ketika pekerjaan di Midland benar-benar hilang, orang pindah ke NYC dan harga di sana naik
    Inflasi NYC menjadi 20%, sedangkan deflasi Midland menjadi 30%. Fed bisa menghitung angka dan mengatakan inflasi nasional kira-kira 2%, jadi semuanya baik-baik saja
    Dalam kenyataannya, penderitaan sangat parah. Orang NYC terpukul oleh harga, sementara orang Midland tidak bisa menemukan pekerjaan atau pembeli. Mereka harus pindah dengan biaya pribadi yang besar atau menutup usaha di Midland, dan di NYC yang baru mereka sulit mempertahankan penghidupan

    • CPI tidak mengukur pos seperti biaya kesehatan dengan baik. Layanan kesehatan mencakup 17% PDB, tetapi harganya sering tidak dibayar langsung oleh konsumen dan diambil oleh perusahaan asuransi langsung dari gaji
      Perguruan tinggi juga sama. Uang kuliah itu sendiri tercermin, tetapi bagaimana dengan orang yang selama bertahun-tahun membayar beberapa kali lipat dari uang kuliah awal melalui bunga pinjaman mahasiswa? Itu tidak dihitung dalam CPI. Inflasi biaya kuliah bagi orang yang bisa membayar tunai jauh lebih rendah daripada bagi orang yang membiayai pendidikan dengan utang

  • Menarik bahwa sentimen konsumen bergerak lebih dekat dengan rumus lama. Sepertinya ada data yang bisa memasukkan harga uang ke dalam indikator inflasi, dengan bobot berdasarkan seberapa banyak rata-rata orang Amerika meminjam

    • Sentimen konsumen headline tercemar oleh noise seperti tulisan semacam ini
      Orang-orang menjawab bahwa kondisi keuangan rumah tangga mereka baik-baik saja, dan satu tahun serta lima tahun dari sekarang akan sama baiknya atau lebih baik daripada sekarang. Namun sepertinya mereka terlalu banyak mendengar omong kosong ala shadowstats di radio, sehingga merasa harus mengambil sikap negatif terhadap ekonomi secara keseluruhan
      Dalam survei konsumen UMich terbaru, mayoritas responden memperkirakan pendapatan akan naik lebih cepat daripada harga, dan jawaban tentang probabilitas naiknya pendapatan pribadi riil berada di level tertinggi sepanjang sejarah survei. Soal inflasi pun, konsumen melihat pendapatan mereka naik sekitar 2,5% per tahun, dan ekspektasi ini lebih tinggi daripada kenaikan harga yang mereka perkirakan
      Pada periode inflasi yang sangat tinggi, responden memperkirakan pendapatan nominal naik 6%. Jadi ini konsisten dengan interpretasi bahwa inflasi yang benar-benar dirasakan orang relatif moderat
      Namun jika melihat lebih jauh hasil Februari, jumlah orang yang mengatakan mendengar berita negatif tentang harga mencetak rekor dan jauh lebih tinggi daripada 1980. Bagi siapa pun yang pernah hidup pada 1980, ini akan terasa sepenuhnya aneh
      Ekspektasi kenaikan pengangguran juga terus tinggi selama lima tahun terakhir, dan respons yang mengatakan mendengar berita terkait pengangguran juga mencetak rekor, tetapi respons tentang peluang kehilangan pekerjaan sendiri berada di rekor terendah dan tingkat pengangguran aktual hampir rendah sampai tingkat yang berbahaya

  • Swedia mengukur inflasi dengan dua cara: termasuk dan tidak termasuk perubahan suku bunga. Yang terakhir disebut KPIF, artinya “indeks harga konsumen dengan suku bunga tetap”
    Target inflasi 2% bank sentral secara resmi berbasis KPIF ini. Sejauh yang saya pahami, KPIF memasukkan biaya pinjaman seperti kredit mobil, tetapi menerapkan suku bunga tetap hipotetis
    Terdengar rumit, tetapi dalam praktiknya saya rasa cara inilah yang benar

  • Kalau melihat struk belanja dan daging seharga 13 dolar per pon, secara subjektif pernyataan itu tampak benar. Jauh lebih akurat daripada omong kosong 3,5% yang disuruh dipercaya oleh “pers bebas”

    • Seberapa cepat orang lari ke argumen manusia jerami seperti “kenapa membeli potongan daging yang bagus” alih-alih menjawab poin utamanya juga merupakan sebuah indikator
    • “Pers bebas” itu melaporkan data BLS. BLS membuat angka CPI berdasarkan rumus yang berfungsi sebagai indikator, bukan ukuran absolut
      Orang cenderung bereaksi kuat terhadap pos yang volatil seperti makanan dan bahan bakar yang sering dibeli, dan kurang bereaksi terhadap perumahan dan transportasi yang sebenarnya mencakup sebagian besar pengeluaran
      CPI adalah indikator luas, jadi tidak mungkin cocok dengan pengalaman hidup masing-masing dari 350 juta orang. Inflasi bisa sangat berbeda di berbagai dimensi seperti wilayah, dan semua data ini disediakan oleh BLS. Alasan headline hanya menampilkan CPI adalah untuk menyampaikan tren nasional dalam satu angka yang mudah dicerna
    • Perlu dipahami bahwa CPI dan CPE terdiri dari komponen seperti perumahan, energi, transportasi, dan makanan
      Makanan bisa naik lebih dari 3,5%, sementara pos seperti transportasi, energi, dan minyak bisa turun. Karena itulah kenaikan harga yang terlihat secara rata-rata menjadi 3,5%. Komponen individual bisa lebih tinggi atau lebih rendah daripada rata-rata
      CPI adalah keranjang rata-rata barang dan jasa yang dibuat berdasarkan survei pengeluaran banyak orang, sehingga bisa tidak cocok dengan apa yang benar-benar dimasukkan seseorang ke keranjang belanjanya. StatCan Kanada punya kalkulator tempat Anda bisa memasukkan anggaran untuk melihat tingkat inflasi pribadi
      https://www150.statcan.gc.ca/n1/pub/71-607-x/71-607-x2020cal...
      https://www150.statcan.gc.ca/n1/pub/71-607-x/71-607-x2020015...
      Angka headline adalah rata-rata nasional, jadi bisa berbeda dari perubahan harga regional. Singkatnya, model realitas ≠ realitas
    • Daging sudah mahal setahun lalu, dan tidak kecil kemungkinannya harganya naik sekitar 3,5%
      Selain itu, laporan berita juga sering menyajikan angka bulanan yang dianualisasikan
    • Karena tanda kutip dan penolakan seketika itu mengganggu, saya katakan: angka 3,x% yang diberitakan adalah para jurnalis mengulang CPI yang diumumkan
      Mereka tetap pers bebas, hanya saja sedang berhadapan dengan orang-orang yang rata-rata tidak memahami atau tidak peduli bagaimana indikator inflasi dibuat
      Karena itu, setiap kali topik ini menarik perhatian publik, muncul artikel-artikel yang mencoba menjelaskannya: https://www.npr.org/2023/10/18/1197954369/two-indicators-bur... https://www.forbes.com/advisor/investing/cpi-consumer-price-...
      Kalau memang ingin memakai tanda kutip, akan lebih tepat menyindirnya sebagai pers bebas yang “menghormati pemirsa” dan “cerdas”

  • Saya menagih dalam USD dan membayar biaya dalam mata uang lain, tetapi penurunan kurs sejak itu hanya beberapa persen, kira-kira 5%, dan sama sekali tidak mendekati 18%

    • Sebagian besar mata uang mengalami inflasi karena alasan yang pada umumnya sama, sehingga dalam nilai tukar efeknya cenderung saling meniadakan
    • Mata uang lain juga mengalami inflasi
    • Nilai tukar tidak sama artinya dengan tingkat inflasi. Anda tentu tidak mengira negara lain tidak mengalami inflasi
    • Pandemi bersifat global, dan bank sentral lain juga mencetak uang
      Tergantung mata uang apa yang dibandingkan, itu bisa menjadi faktor. Untuk sementara pada 2021–2022, mata uang non-dolar mengalami inflasi lebih cepat, sehingga DXY justru naik meskipun dolar melemah terhadap barang dan jasa
      Sekalipun situasinya sekarang berbalik dan dolar melemah lebih cepat, bukan berarti negara-negara lain benar-benar menahan penerbitan mata uang mereka sendiri
    • Poin tentang inflasi lokal bagus. World Bank dan pemerintah kami sama-sama menyebut 4% dari Maret 2022 sampai Maret 2024, yaitu sekitar 2% per tahun, yang menjelaskan mengapa saya tidak merasakannya
      Jadi apakah inflasi yang diatribusikan ke USD sejak 2022 adalah 5+4 = 9%?
      Jika berlangsung stabil, pada 2022 paling banyak sekitar 5%, tetapi bagaimanapun sudah waktunya saya menaikkan tarif. Terima kasih sudah meyakinkan saya untuk melakukan perhitungan ini

  • Perlu berhati-hati terhadap artikel-artikel yang memunculkan perasaan mendalam bahwa dunia sedang melenceng tepat pada tahun pemilu
    Larry Summers punya riwayat panjang melakukan perhitungan kompleks dalam pernyataan kebijakan publik, dan klaim teknis makalahnya sepenuhnya terpisah dari judul di sini. Yang penting adalah judulnya
    Kebijakan makroekonomi bisa dibilang lebih banyak dipelajari dari sejarah ekonomi dibanding bidang sains keras mana pun. Dampak pandemi sangat berbeda bahkan dibandingkan dengan sejarah yang tercatat, dan skalanya juga kira-kira berbeda 10 kali lipat
    Hipotesis dasarnya adalah gelombang inflasi datang lalu berlalu. Sulit menemukan ekonom kredibel yang bisa membuktikan kebalikannya
    Selain itu, gelombang itu tidak bisa dihindari dengan intervensi biasa seperti pengetatan besar-besaran. Untuk secara manual membatasi perubahan permintaan dan pasokan raksasa seperti keluar-masuknya orang dari pasar tenaga kerja, peralihan permintaan dari jasa ke barang lalu kembali lagi, mungkin harus sampai memakai alat seperti kontrol harga masa perang

    • Menggambarkan data Summers seperti itu hampir menyesatkan secara buruk
      Kedengarannya seolah Summers mengatakan inflasi masih terus naik, tetapi CPI yang disesuaikan yang ia usulkan pun mengatakan inflasi datang lalu berlalu. Sebagaimana CPI resmi turun dari puncaknya, indikatornya juga turun dari puncaknya sendiri
      Perbedaannya hanya karena memasukkan suku bunga, indikator Summers mencapai puncak lebih lambat dan lebih tinggi. Saat laju kenaikan inflasi resmi menurun, dampak kenaikan suku bunga mengimbangi perlambatan laju kenaikan harga, sehingga indikatornya terus naik
      Begitu kenaikan suku bunga berhenti, efek ini secara alami juga berhenti, dan setelah itu inflasi usulannya turun lebih cepat daripada inflasi resmi sehingga jaraknya terus menyempit[1]
      Jadi pada akhirnya tidak ada perbedaan dalam menolak hipotesis dasar di atas
      [1] https://imageio.forbes.com/specials-images/imageserve/65fec8...