Summers, "Jika rumus lama pemerintah diterapkan, inflasi 2022 mencapai 18%"

Summers: dengan menggunakan rumus lama pemerintah, inflasi tahun 2022 mencapai 18%

• Banyak pakar menilai ekonomi AS berjalan baik, tetapi warga Amerika memiliki pandangan yang pesimistis tentang kondisi ekonomi
  • Ini karena warga Amerika memahami bahwa kenaikan suku bunga merupakan bagian dari inflasi, sama seperti kenaikan harga barang biasa
  • Menurut makalah baru dari ekonom Harvard dan IMF, termasuk mantan Menteri Keuangan Larry Summers, "ukuran inflasi alternatif yang mencakup biaya pinjaman" menjelaskan kesenjangan antara pandangan optimistis para pakar dan penilaian skeptis warga Amerika

Inflasi bukan angka yang objektif, melainkan persoalan penilaian

• Banyak orang keliru mengira angka inflasi resmi bisa diukur secara objektif seperti tinggi atau berat badan
  • Namun pada kenyataannya, ini bersifat subjektif dan membutuhkan ratusan keputusan penilaian
  • Misalnya, diperlukan keputusan tentang barang dan jasa apa yang harus dimasukkan ke dalam "keranjang" resmi, serta bagaimana memberi bobot pada barang dan jasa yang berbeda
  • Yang paling penting adalah menentukan cara terbaik untuk mengukur perubahan harga hal-hal penting seperti perumahan

Harga uang tidak lagi dimasukkan dalam harga konsumen

• Pada 1983, BLS mengeluarkan biaya bunga dari perhitungan laju kenaikan harga konsumen
  • Saat itu, ekonom BLS Robert Gillingham berargumen bahwa memasukkan suku bunga hipotek ke dalam rumus CPI akan membuat inflasi dinilai terlalu tinggi
  • Sebagai gantinya, ia berargumen bahwa inflasi perumahan harus dihitung dengan memperkirakan berapa nilai sewa yang bisa dibebankan pemilik rumah jika rumah mereka disewakan
• Perubahan ini berdampak besar pada perhitungan CPI karena BLS mengecualikan harga rumah dan biaya pembiayaan dari rumus CPI resmi
  • Namun warga Amerika yang menjalani kehidupan sehari-hari tetap mengalami biaya-biaya tersebut di dunia nyata

Seperti apa inflasi menurut rumus sebelum 1983?

• Bolhuis dkk. menghitung ulang angka CPI resmi dengan menggunakan rumus yang mirip dengan sebelum 1983, yang memasukkan suku bunga hipotek, suku bunga pinjaman mobil, dan bunga kartu kredit ke dalam biaya hidup
  • Hasilnya, estimasi inflasi untuk 2022 dan 2023 berubah drastis, dan pada November 2022 melonjak hingga 18%
  • Mereka juga menemukan bahwa rumus CPI sebelum 1983 memiliki korelasi yang jauh lebih kuat dengan sentimen konsumen dibandingkan rumus modern yang mengecualikan biaya bunga
  • Di Eropa juga ditemukan hal yang sama, bahwa suku bunga tinggi berkorelasi dengan rendahnya sentimen konsumen

Kesenjangan antara CPI dan rumus sebelum 1983 dapat melebar seiring waktu

• Ada masalah lain yang jelas dalam mengandalkan turunnya laju inflasi CPI resmi untuk menilai apa yang seharusnya dirasakan konsumen
  • Inflasi bersifat kumulatif, dan penurunan laju inflasi tidak membalikkan kenaikan harga pada tahun-tahun sebelumnya
• Yang lebih penting, pengecualian biaya bunga dari CPI dan ukuran Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) yang disukai Federal Reserve (Fed) dapat menjadi masalah yang makin besar seiring waktu karena utang federal yang terus meningkat
  • Seiring bertambahnya utang, pemerintah federal harus meminjam lebih banyak uang dari investor di AS maupun luar negeri
  • Namun karena orang yang ingin meminjamkan ke AS akan semakin memandang AS makin dekat ke kebangkrutan, investor akan menuntut suku bunga yang lebih tinggi sebagai imbalan atas pinjaman tersebut

Diperlukan perdebatan yang lebih sehat tentang cara mengukur laju kenaikan harga konsumen

• Orang-orang yang percaya pada keunggulan para pakar sudah lama menyerang mereka yang mempertanyakan akurasi ukuran inflasi BLS
  • Namun seperti terlihat dalam analisis IMF-Harvard, Bureau of Labor Statistics (BLS) juga bisa membuat penilaian yang keliru
• Kita perlu mendorong pemikiran yang independen tentang cara terbaik mengukur harga dalam ekonomi
  • Semua orang, terutama mereka yang hidup dari gaji ke gaji, punya kepentingan atas hasilnya

Opini GN⁺

• Artikel ini dengan baik menyoroti bias dan keterbatasan para pakar dalam penyusunan indikator inflasi. Dengan mengecualikan unsur penting seperti biaya bunga saat menyusun indikator, artikel ini menunjukkan adanya kesenjangan besar antara laju inflasi yang dirasakan masyarakat biasa dan angka resmi.

• Hal yang terutama patut diperhatikan adalah dampak jangka panjang kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah akibat meningkatnya utang pemerintah terhadap inflasi. Dalam situasi ketika kesehatan fiskal pemerintah saat ini diragukan, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah tampak tak terelakkan, dan ini diperkirakan akan berdampak besar pada harga melalui kenaikan suku bunga berbagai pinjaman seperti suku bunga hipotek.

• Pemerintah saat ini menekan tekanan kenaikan suku bunga melalui pelemahan kebijakan moneter, tetapi hal itu dapat menyebabkan penurunan nilai mata uang dan menjadi faktor inflasi lain. Dalam jangka panjang, bersama pengelolaan fiskal yang sehat, pengembangan indikator inflasi yang efektif tampak mendesak.

• Sementara itu, upaya Truflation sebagai indikator inflasi alternatif yang disebut dalam artikel ini sangat menarik. Ini tampak sebagai upaya untuk menghitung laju kenaikan harga yang lebih sesuai dengan kenyataan dengan memanfaatkan big data dan teknologi AI sambil menyadari keterbatasan indikator resmi pemerintah. Namun, kuncinya adalah memastikan keadilan dan transparansi dalam pengumpulan data serta algoritmenya.

[GN⁺]

Komentar Hacker News

Ringkasan:

• CPI tidak mencerminkan inflasi aktual dengan baik. Lebih baik membangun model mental tentang inflasi dengan menggunakan berbagai indikator.
• Dibandingkan dengan 1963, saat ini dua orang harus bekerja total 100 jam per minggu untuk menafkahi 1–2 orang. Inflasi bukan sesuatu yang abstrak, melainkan pendekatan yang disengaja untuk mencuri kemakmuran kita.
• Dasar argumen untuk memasukkan suku bunga ke dalam CPI tidak jelas. Itu seharusnya hanya dimasukkan secara proporsional terhadap sejauh mana suku bunga memengaruhi pinjaman pribadi dan hipotek.
• Menarik bahwa tidak disebutkan bahwa suku bunga dapat membuat orang merasa inflasi lebih parah. Ini tampaknya karena hal itu bisa merugikan secara politik bagi mereka yang menyerukan pemberantasan inflasi.
• CPI seharusnya dibatasi hanya untuk mengukur inflasi harga. Untuk mengukur ketidakbahagiaan individu, diperlukan indikator terpisah seperti 'indeks kesengsaraan'.
• Secara mendasar, muncul keraguan terhadap klaim bahwa "biaya uang adalah bagian dari biaya hidup". Jika mengikuti logika ini, era Reagan pada 1980-an juga merupakan periode inflasi tinggi.
• Tingkat pendapatan median telah naik, tetapi harga rumah masih tinggi. Ini disebabkan oleh kekurangan pasokan, dan tidak akan terselesaikan dengan penurunan suku bunga.
• Di Swedia, digunakan baik indikator yang memasukkan perubahan suku bunga maupun yang mengecualikannya (KPIF). KPIF tampaknya merupakan pendekatan yang tepat.
• Berdasarkan besarnya pinjaman rata-rata orang Amerika, "harga uang" bisa dimasukkan ke dalam indikator inflasi dengan diberi bobot.
• Alasan orang merasa inflasi jauh lebih parah daripada angka resmi mungkin karena bias kognitif. Barang dengan harga yang sangat mengejutkan jadi lebih menonjol.