Peristiwa ini sendiri tidak berdampak besar. Berakhirnya perjanjian ini tidak berarti semua orang tiba-tiba akan mulai berdagang minyak dengan yuan secara membabi buta.
Dalam beberapa dekade ke depan, mungkin akan ada dedolarisasi secara perlahan sampai tingkat tertentu, tetapi itu tidak akan terjadi dalam semalam dan berakhirnya perjanjian ini juga bukan pendorong utamanya. Pembekuan aset kedaulatan Rusia adalah peristiwa yang jauh lebih besar karena mengikis kepercayaan terhadap sistem keuangan Barat.
Kekuatan baru seperti Tiongkok dan India juga punya kepentingan agar dolar tetap bertahan, karena baik negara maupun perusahaan swasta mereka memegang aset terkait dolar dalam jumlah besar. Mereka mungkin ingin sedikit mengurangi eksposur, tetapi mereka tahu bahwa jika menjual obligasi AS secara besar-besaran, kekayaan mereka sendiri juga akan ikut terpukul keras.
Kemungkinan 20 tahun ke depan akan berjalan mirip seperti sekarang, dan selama itu AS bisa punya kesempatan untuk melakukan reindustrialisasi saat dolar melemah secara bertahap.
Dan ada rahasia lain dari dolar di sini. Sekarang tidak ada yang ingin memegang mata uang cadangan dunia. Itu memang bisa membuat orang kaya menjadi jauh lebih kaya secara tidak masuk akal, dan memungkinkan konsumsi berlebihan yang ditopang impor, tetapi basis industri pasti melemah.
Perjanjian semacam ini pada akhirnya hanyalah perjanjian.
Alasan dolar lama menjadi mata uang cadangan adalah karena AS sangat mendorong liberalisasi dan perdagangan dunia, tetapi yang lebih penting, meski ada berbagai konflik, mata uang AS konsisten dan stabil selama puluhan tahun. Orang yang mengutamakan stabilitas akan terus ingin menitipkan nilai pada mata uang yang membosankan karena sangat mudah diprediksi.
Sampai sekarang, AS mampu memenuhi permintaan itu karena selama hampir 250 tahun mempertahankan bentuk pemerintahan yang sama secara dapat diprediksi.
Itu bukan berarti mata uang cadangan dunia tidak akan berubah seiring waktu, tetapi jika berubah, kemungkinan karena negara atau kelompok lain telah membangun reputasi yang sama membosankan dan stabilnya selama puluhan tahun. Pada saat itu, dunia kemungkinan besar sudah banyak berubah.
Pada akhirnya, alasan dolar AS bertahan lama adalah karena ada banyak ketidakstabilan di seluruh dunia. Perang dunia, pergantian rezim, pembentukan dan pembubaran persatuan negara, dan semacamnya. AS bahkan tidak mengubah komposisi negara bagiannya selama 60 tahun.
Saya kira 20–30 tahun ke depan kira-kira akan berjalan seperti ini.
Memang benar mereka tidak bisa menjual obligasi AS secara besar-besaran, tetapi mereka juga tidak banyak membeli obligasi AS baru dan tidak menopang pasar obligasi sebagai pembeli swasta. Karena itu, situasi ketika The Fed membeli obligasi pemerintah jangka pendek dalam jumlah besar terasa mengkhawatirkan.
Suku bunga tidak akan kembali ke 0. Dari level tinggi saat ini memang akan turun, tetapi kemungkinan besar suku bunga positif akan tetap bertahan.
Rasio utang terhadap produk domestik bruto AS melonjak tajam dari 30% dalam 40 tahun terakhir, menjadi 60% pada 2000-an, dan sekarang 120%. Mengingat ukuran ekonomi AS, ini adalah belanja yang sangat besar [1].
Pada titik tertentu, mereka harus mengurangi belanja program, menaikkan pajak, atau membiarkan inflasi yang jauh lebih besar untuk menanggung utang.
Kebuntuan kebijakan di Washington hampir seperti dirancang untuk menghalangi dua solusi pertama, sehingga dalam 20–30 tahun ke depan kita kemungkinan besar akan melihat inflasi yang lepas kendali.
Pada saat itu, sudah terlambat untuk mengendalikan domino. Jika dolar tidak lagi menjadi mata uang cadangan yang kuat, suku bunga akan naik, dan pada akhirnya AS harus gagal bayar atau menerima bailout lalu melakukan penyesuaian besar-besaran pada ekonominya. Tentu saja tidak ada pihak, baik IMF maupun negara mana pun, yang cukup besar untuk menyelamatkan AS.
Rasa sakitnya akan bersifat global, tetapi tidak ada yang akan bisa melakukan apa pun.
[1] Ini bukan berarti rasio itu sendiri yang menjadi masalah. Di negara-negara OECD, angka tinggi bisa bertahan lama, dan Jepang terkenal memiliki utang lebih dari 250% terhadap produk domestik bruto. Namun setelah 30 tahun pengelolaan ekonomi yang aneh, Jepang kini juga perlahan terdorong untuk menaikkan suku bunga ke wilayah positif atau menerima pelemahan yen, dan keduanya mahal biayanya.
Pada skala sebesar ini, sulit membedakan kekayaan dan kekuasaan. Misalkan Tiongkok a) memicu kejatuhan global pada aset obligasi pemerintah AS dan b) menawarkan kepada pelanggan pilihan untuk menukar utang AS dengan utang Tiongkok.
Daripada menyaksikan kepemilikan obligasi AS mereka menguap, sebagian besar manajer aset global akan menerima transaksi itu. Maka yuan bisa menjadi mata uang cadangan nomor satu dalam semalam.
Secara nominal, itu akan menjadi hal yang sangat “mahal” bagi Tiongkok, tetapi berapa harga hegemoni keuangan dunia?
Saya tidak terlalu paham bidang ini, tetapi bukankah yuan sejak awal adalah mata uang yang tidak dapat dikonversi? Apakah transaksi seperti itu memang mungkin dilakukan?
Eropa akan lebih memilih euro, Jepang akan lebih memilih yen[1]. Karena itu menguntungkan ekonomi mereka sendiri.
Pada periode inflasi harga energi baru-baru ini, meskipun inflasi AS lebih tinggi daripada UE, nilai tukar untuk sementara bergerak lebih menguntungkan dolar dibanding euro. Penjelasan paling meyakinkan yang pernah saya lihat untuk fenomena ini adalah petrodolar. Importir UE harus menukar banyak euro menjadi dolar untuk membeli minyak, akibatnya nilai tukar semakin bergerak merugikan euro, dan biaya energi di dalam UE menjadi lebih mahal, memberi AS keunggulan kompetitif.
Jadi negara importir punya insentif kuat untuk melakukan perdagangan minyak dalam mata uang mereka sendiri. Ini tidak akan membuat dolar kehilangan keunggulan dalam perdagangan minyak dalam semalam, tetapi saya kira porsi volumenya akan berkurang secara bertahap.
[1] Jika melihat nilai impor minyak dari Arab Saudi pada 2022, UE sebesar 25,8 miliar dolar dan Jepang 39,8 miliar dolar; jika digabungkan, hampir sama dengan Tiongkok yang 65 miliar dolar. Namun angka ini berfluktuasi cukup besar dari tahun ke tahun. Sumber: https://tradingeconomics.com/european-union/imports/saudi-ar...https://tradingeconomics.com/japan/imports/saudi-arabia/crud...https://tradingeconomics.com/china/imports/saudi-arabia/crud...
Dalam beberapa hari terakhir, influencer keuangan dan forum online ramai membicarakan berita ini, tetapi setelah kejadian itu berlangsung, tampaknya tidak ada yang berubah. Harga minyak, dolar AS, dan pasar semuanya tampak stabil.
Apakah ini salah satu peristiwa yang pada akhirnya hanya menjadi ribut-ribut tanpa dampak berarti? Saya bukan ahli di bidang ini, jadi penasaran apakah ada orang yang lebih memahaminya.
Brexit adalah salah satu peristiwa “guncangan” terbesar dalam sejarah baru-baru ini, tetapi dalam jangka pendek tidak banyak hal yang benar-benar berubah secara signifikan di Inggris. Rata-rata warga Inggris yang tidak berurusan dengan ekspor-impor mungkin hampir tidak merasakannya pada hari Brexit atau keesokan harinya
Perubahannya berjalan lambat, dan dalam jangka panjang kini bisa dibilang mulai terlihat “di grafik”. Pemulihan dari Covid berlangsung lambat, krisis biaya hidup merambat perlahan, produktivitas mandek, dan investasi rendah. Sebagian bisa dikaitkan dengan Brexit, sebagian mungkin tidak, tetapi terlepas dari apakah Brexit berperan atau tidak, perubahan semacam ini tampak secara perlahan, di dalam indikator
Kalaupun ini memicu perubahan besar, tampaknya tidak akan langsung terlihat pada hari pertama. Arab Saudi juga sepertinya bukan pihak yang sudah tidak sabar ingin membakar jembatan besar dengan AS, jadi kita perlu melihat lagi setelah 365 hari atau 3650 hari
Peristiwa seperti ini tidak bisa dinilai beberapa hari kemudian. Dampaknya akan menjadi lebih jelas dalam beberapa tahun ke depan
Lihat saja krisis Covid; kita bahkan belum sepenuhnya memahami konsekuensi dari respons kebijakan moneter pemerintah
Bagi AS, tidak akan ada perubahan besar dalam jangka pendek atau menengah. Sebab perjanjian ini berkaitan dengan eksklusivitas penyelesaian transaksi energi hanya dalam dolar
Namun ini bisa membuka jalan bagi Saudi dan OPEC untuk mempercepat dedolarisasi dan mendiversifikasi cadangan mata uang mereka ke rubel, dolar, dan yuan. Mereka sudah mengambil langkah beberapa tahun lalu dengan mulai menerima yuan
Bank Sentral Rusia juga hari ini mengumumkan akan menjadikan yuan sebagai mata uang utama perdagangan luar negeri, menggantikan euro dan dolar. Ini kurang lebih berarti China dapat mengakses energi, pangan, dan mungkin bahkan senjata serta peluru artileri dengan bebas jika dibutuhkan untuk perang
Arab Saudi berada dalam jebakan yang sama dengan China terkait dolar. Mereka memegang terlalu banyak kekayaan berdenominasi dolar sehingga tidak punya kepentingan untuk sengaja meruntuhkan dolar
Ke depan mereka bisa melakukan diversifikasi secara rasional, tetapi diversifikasi sangat jauh dari penjualan aset dolar gaya “jual semuanya” yang diperlukan untuk merusak nilai dolar
Biasanya Nasdaq dianggap sebagai sumber yang sangat dihormati dan informatif, jadi ini cukup membingungkan
Namun artikel ini punya kesalahan dan kelalaian yang mencolok
Arab Saudi sudah memperdagangkan minyak dalam mata uang lain sejak beberapa tahun lalu. Jika begitu, apakah mereka telah melanggar perjanjian perlindungan mereka sendiri?
Atau sejak awal perjanjian itu bukan sesuatu yang terdokumentasi, melainkan lebih mirip gentlemen’s agreement?
Artikel ini mengisyaratkan seolah berakhirnya perjanjian ini berarti penurunan dolar AS, tetapi faktanya dolar sudah menurun selama beberapa waktu dan laju penurunannya tidak meningkat setelah berakhirnya “perjanjian” ini
Sebagai referensi: https://news.ycombinator.com/item?id=40674426
Ini bukan soal “Nasdaq biasanya dihormati”, melainkan ini adalah artikel TipRanks yang didistribusikan oleh Nasdaq. Mirip dengan apa yang pernah dilakukan Fortune pada mereknya sendiri
Perubahan geopolitik semacam ini berlangsung dalam hitungan tahun, bahkan puluhan tahun, bukan minggu
Diskusi yang kompleks dan berlapis seputar kepentingan energi dan ekonomi antara negara-negara BRICS dan Barat akan memainkan peran kunci dalam membentuk transisi jangka panjang ini
Judulnya seharusnya “berakhirnya perjanjian petrodolar berusia 50 tahun antara Arab Saudi dan AS”. Bagaimanapun, penasaran juga apa yang akan terjadi berikutnya. Sepertinya Arab Saudi tidak akan meninggalkan dolar dalam semalam
Tidak ada yang meninggalkan dolar. Namun Arab Saudi dan China belakangan ini memang memangkas investasi obligasi pemerintah AS secara signifikan
Perlu juga dilihat bahwa bunga atas utang AS semakin mendekati secara berbahaya seluruh pendapatan pemerintah diskresioner AS
Ini mengingatkan pada kutukan ala China yang asal-usulnya tidak jelas: “semoga hidup di zaman yang menarik”
Sunting: menambahkan kata “diskresioner” yang terlewat. Itu kesalahan saya. Kesalahan sederhana dan jujur, bukan semacam “kebohongan”
Poin utamanya adalah kini AS adalah produsen minyak terbesar. Karena AS memakai lebih banyak minyaknya sendiri dan uang itu sejak awal tidak keluar dari AS, pentingnya perjanjian spesifik itu sendiri berkurang
Petrodolar bukan soal akses ke minyak Saudi. Bahkan pada masa AS mengimpor minyak dalam jumlah besar, AS juga memproduksi banyak minyak, dan sumber pasokannya sangat beragam
Tujuan petrodolar adalah menciptakan permintaan dolar dalam skala sangat besar meskipun AS memiliki defisit perdagangan yang besar. Setiap negara yang ingin membeli minyak harus memegang dolar dan obligasi pemerintah AS
Inilah yang mengukuhkan dolar sebagai mata uang dunia, dan akibatnya memungkinkan AS membiayai defisit anggarannya, bukan defisit perdagangannya, dengan suku bunga rendah
AS tidak dapat memurnikan minyak yang diproduksinya sendiri. Fasilitas kilang AS disesuaikan untuk memurnikan minyak mentah Saudi, dan keduanya bukan hal yang sama
Kilang tidak bisa begitu saja diubah. Dibutuhkan investasi modal yang besar, dan uang itu harus datang dari suatu tempat
Jika ini terjadi 30 tahun lalu, mungkin bisa menjadi bencana besar, tetapi lanskap energi dunia sudah banyak berubah
AS dan Kanada memproduksi jauh lebih banyak minyak dan gas daripada Arab Saudi, dan kini mengekspor energi dalam jumlah signifikan
Karena China kini memasuki fase menyusut, permintaan bensin global kemungkinan berada di sekitar puncaknya atau sudah melewatinya, dengan permintaan yang masih kuat tetapi perlahan menurun hingga pertengahan 2030-an
Saudi akan tetap menjadi pemasok minyak murah bagi mitra dagangnya, tetapi seiring dunia bergerak menuju elektrifikasi yang lebih besar, mereka bisa dibilang duduk di atas semacam aset yang mudah rusak
Ukuran dan bentuk ekonomi dunia sangat berbeda dari tahun 1970-an. Era GE, GM, Aramco, dan Exxon telah berganti menjadi Amazon, Google, NVIDIA. Perusahaan-perusahaan ini adalah raksasa global, dan akan terus menjamin permintaan yang sehat terhadap mata uang AS
Sejauh yang saya tahu, tidak ada perjanjian daur ulang petrodolar resmi antara AS dan Arab Saudi, dan pemahaman implisit yang mendasarinya juga belum berakhir. Pemahaman itu adalah bahwa sebagian besar dolar yang mengalir ke negara-negara penghasil minyak Teluk diinvestasikan kembali atas nama negara-negara penghasil minyak tersebut ke ekonomi AS, Inggris, dan Eropa serta lembaga seperti IMF
Ada banyak kawat diplomatik tentang konsep dari tahun 1970-an ini, yaitu asal-usul daur ulang petrodolar. Pada dasarnya ceritanya adalah negara-negara Arab Teluk tidak punya banyak tempat untuk menaruh uang minyak mereka, sehingga sebagian besar kembali ke bank-bank Barat dan program pinjaman internasional, investasi properti mahal, serta hal-hal seperti investasi Uber setidaknya senilai 3,5 miliar dolar. Sebagai imbalannya, mereka mendapat jaminan keamanan dari kekuatan militer dan ekonomi AS. [1] layak dibaca sebagai sejarah yang menarik dan ditulis dengan baik tentang periode ketika kesepakatan itu dijalankan
Namun, Iran di bawah Shah tampaknya merupakan negara besar pertama yang melakukan daur ulang petrodolar, dan ia sudah menginvestasikan masing-masing 1 miliar dolar AS di Inggris dan Prancis hingga 1974. Ini adalah salah satu alasan mengapa Revolusi Iran menjadi guncangan besar bagi Washington, dan juga latar belakang ketika Saddam memulai perang pada awal 1980-an untuk merebut ladang minyak Iran, AS, Inggris, Prancis, dan Jerman membanjiri rezim Irak dengan bantuan material dan pinjaman.
Bagaimanapun, saya belum pernah mendengar adanya perjanjian resmi terkait hal ini; bentuknya lebih mendekati semacam kesepahaman diplomatik. Entah nyata atau dibuat-buat, ada kemungkinan hal itu dipaksakan dengan ancaman pembekuan aset karena berbagai alasan. Masalahnya sekarang adalah apa yang terjadi jika negara-negara Teluk ingin memasukkan dana yang mereka miliki itu ke proyek infrastruktur domestik berskala besar. Bagaimana jika perusahaan-perusahaan Tiongkok, yang terlihat lebih unggul daripada AS atau Eropa dalam pembangkit listrik tenaga surya skala besar dan kereta cepat, mendapatkan sebagian besar kontraknya? Apakah tarif Uber harus naik?
[1] "The Oil Kings: How the U.S., Iran, and Saudi Arabia Changed the Balance of Power in the Middle East" karya Andrew Scott Cooper
Sesuatu yang dihargai dalam dolar tidak berarti dibeli dengan dolar.
Minyak sudah sejak sangat lama dibeli dengan semua mata uang di bumi. Sistem kliring dolar lebih menyerupai jalur transit daripada tujuan akhir. Pembeli membeli barang dengan mata uang yang mereka miliki, dan penjual pada akhirnya mendapatkan mata uang yang ingin mereka pegang. Pihak-pihak yang terlibat dalam transaksi valuta asing mengambil margin di tengah agar pencocokan itu terjadi. Jika tidak, transaksi sejak awal tidak akan terjadi.
Yang dimaksud berakhirnya perjanjian ini hanyalah bahwa Saudi kini punya opsi untuk memindahkan keuntungan dari minyak dari obligasi pemerintah AS ke tempat lain, dan ini bisa memberi pengaruh sangat kecil pada kurva imbal hasil.
Sepertinya akan ada hasil yang menarik. Dolar AS awalnya ditopang oleh emas, dan setelah Nixon mengakhirinya, dolar terhubung dengan minyak, sehingga pada dasarnya masih bisa dianggap ditopang oleh sesuatu yang riil.
Mata uang lain di dunia juga sampai taraf tertentu terhubung dengan dolar, jadi secara tidak langsung terhubung dengan minyak. Kini dolar tidak ditopang oleh apa pun, dan sebagai perpanjangannya mata uang lain juga demikian. Dalam pengertian itu, dolar kini hanyalah mata uang digital.
Harga minyak berfluktuasi, sehingga petrodolar sama sekali berbeda dari standar emas, ketika dolar dipatok pada jumlah emas tertentu.
1 komentar
Pendapat Hacker News
Peristiwa ini sendiri tidak berdampak besar. Berakhirnya perjanjian ini tidak berarti semua orang tiba-tiba akan mulai berdagang minyak dengan yuan secara membabi buta.
Dalam beberapa dekade ke depan, mungkin akan ada dedolarisasi secara perlahan sampai tingkat tertentu, tetapi itu tidak akan terjadi dalam semalam dan berakhirnya perjanjian ini juga bukan pendorong utamanya. Pembekuan aset kedaulatan Rusia adalah peristiwa yang jauh lebih besar karena mengikis kepercayaan terhadap sistem keuangan Barat.
Kekuatan baru seperti Tiongkok dan India juga punya kepentingan agar dolar tetap bertahan, karena baik negara maupun perusahaan swasta mereka memegang aset terkait dolar dalam jumlah besar. Mereka mungkin ingin sedikit mengurangi eksposur, tetapi mereka tahu bahwa jika menjual obligasi AS secara besar-besaran, kekayaan mereka sendiri juga akan ikut terpukul keras.
Kemungkinan 20 tahun ke depan akan berjalan mirip seperti sekarang, dan selama itu AS bisa punya kesempatan untuk melakukan reindustrialisasi saat dolar melemah secara bertahap.
Dan ada rahasia lain dari dolar di sini. Sekarang tidak ada yang ingin memegang mata uang cadangan dunia. Itu memang bisa membuat orang kaya menjadi jauh lebih kaya secara tidak masuk akal, dan memungkinkan konsumsi berlebihan yang ditopang impor, tetapi basis industri pasti melemah.
Alasan dolar lama menjadi mata uang cadangan adalah karena AS sangat mendorong liberalisasi dan perdagangan dunia, tetapi yang lebih penting, meski ada berbagai konflik, mata uang AS konsisten dan stabil selama puluhan tahun. Orang yang mengutamakan stabilitas akan terus ingin menitipkan nilai pada mata uang yang membosankan karena sangat mudah diprediksi.
Sampai sekarang, AS mampu memenuhi permintaan itu karena selama hampir 250 tahun mempertahankan bentuk pemerintahan yang sama secara dapat diprediksi.
Itu bukan berarti mata uang cadangan dunia tidak akan berubah seiring waktu, tetapi jika berubah, kemungkinan karena negara atau kelompok lain telah membangun reputasi yang sama membosankan dan stabilnya selama puluhan tahun. Pada saat itu, dunia kemungkinan besar sudah banyak berubah.
Pada akhirnya, alasan dolar AS bertahan lama adalah karena ada banyak ketidakstabilan di seluruh dunia. Perang dunia, pergantian rezim, pembentukan dan pembubaran persatuan negara, dan semacamnya. AS bahkan tidak mengubah komposisi negara bagiannya selama 60 tahun.
Memang benar mereka tidak bisa menjual obligasi AS secara besar-besaran, tetapi mereka juga tidak banyak membeli obligasi AS baru dan tidak menopang pasar obligasi sebagai pembeli swasta. Karena itu, situasi ketika The Fed membeli obligasi pemerintah jangka pendek dalam jumlah besar terasa mengkhawatirkan.
Suku bunga tidak akan kembali ke 0. Dari level tinggi saat ini memang akan turun, tetapi kemungkinan besar suku bunga positif akan tetap bertahan.
Rasio utang terhadap produk domestik bruto AS melonjak tajam dari 30% dalam 40 tahun terakhir, menjadi 60% pada 2000-an, dan sekarang 120%. Mengingat ukuran ekonomi AS, ini adalah belanja yang sangat besar [1].
Pada titik tertentu, mereka harus mengurangi belanja program, menaikkan pajak, atau membiarkan inflasi yang jauh lebih besar untuk menanggung utang.
Kebuntuan kebijakan di Washington hampir seperti dirancang untuk menghalangi dua solusi pertama, sehingga dalam 20–30 tahun ke depan kita kemungkinan besar akan melihat inflasi yang lepas kendali.
Pada saat itu, sudah terlambat untuk mengendalikan domino. Jika dolar tidak lagi menjadi mata uang cadangan yang kuat, suku bunga akan naik, dan pada akhirnya AS harus gagal bayar atau menerima bailout lalu melakukan penyesuaian besar-besaran pada ekonominya. Tentu saja tidak ada pihak, baik IMF maupun negara mana pun, yang cukup besar untuk menyelamatkan AS.
Rasa sakitnya akan bersifat global, tetapi tidak ada yang akan bisa melakukan apa pun.
[1] Ini bukan berarti rasio itu sendiri yang menjadi masalah. Di negara-negara OECD, angka tinggi bisa bertahan lama, dan Jepang terkenal memiliki utang lebih dari 250% terhadap produk domestik bruto. Namun setelah 30 tahun pengelolaan ekonomi yang aneh, Jepang kini juga perlahan terdorong untuk menaikkan suku bunga ke wilayah positif atau menerima pelemahan yen, dan keduanya mahal biayanya.
Daripada menyaksikan kepemilikan obligasi AS mereka menguap, sebagian besar manajer aset global akan menerima transaksi itu. Maka yuan bisa menjadi mata uang cadangan nomor satu dalam semalam.
Secara nominal, itu akan menjadi hal yang sangat “mahal” bagi Tiongkok, tetapi berapa harga hegemoni keuangan dunia?
Pada periode inflasi harga energi baru-baru ini, meskipun inflasi AS lebih tinggi daripada UE, nilai tukar untuk sementara bergerak lebih menguntungkan dolar dibanding euro. Penjelasan paling meyakinkan yang pernah saya lihat untuk fenomena ini adalah petrodolar. Importir UE harus menukar banyak euro menjadi dolar untuk membeli minyak, akibatnya nilai tukar semakin bergerak merugikan euro, dan biaya energi di dalam UE menjadi lebih mahal, memberi AS keunggulan kompetitif.
Jadi negara importir punya insentif kuat untuk melakukan perdagangan minyak dalam mata uang mereka sendiri. Ini tidak akan membuat dolar kehilangan keunggulan dalam perdagangan minyak dalam semalam, tetapi saya kira porsi volumenya akan berkurang secara bertahap.
[1] Jika melihat nilai impor minyak dari Arab Saudi pada 2022, UE sebesar 25,8 miliar dolar dan Jepang 39,8 miliar dolar; jika digabungkan, hampir sama dengan Tiongkok yang 65 miliar dolar. Namun angka ini berfluktuasi cukup besar dari tahun ke tahun. Sumber: https://tradingeconomics.com/european-union/imports/saudi-ar... https://tradingeconomics.com/japan/imports/saudi-arabia/crud... https://tradingeconomics.com/china/imports/saudi-arabia/crud...
Dalam beberapa hari terakhir, influencer keuangan dan forum online ramai membicarakan berita ini, tetapi setelah kejadian itu berlangsung, tampaknya tidak ada yang berubah. Harga minyak, dolar AS, dan pasar semuanya tampak stabil.
Apakah ini salah satu peristiwa yang pada akhirnya hanya menjadi ribut-ribut tanpa dampak berarti? Saya bukan ahli di bidang ini, jadi penasaran apakah ada orang yang lebih memahaminya.
Brexit adalah salah satu peristiwa “guncangan” terbesar dalam sejarah baru-baru ini, tetapi dalam jangka pendek tidak banyak hal yang benar-benar berubah secara signifikan di Inggris. Rata-rata warga Inggris yang tidak berurusan dengan ekspor-impor mungkin hampir tidak merasakannya pada hari Brexit atau keesokan harinya
Perubahannya berjalan lambat, dan dalam jangka panjang kini bisa dibilang mulai terlihat “di grafik”. Pemulihan dari Covid berlangsung lambat, krisis biaya hidup merambat perlahan, produktivitas mandek, dan investasi rendah. Sebagian bisa dikaitkan dengan Brexit, sebagian mungkin tidak, tetapi terlepas dari apakah Brexit berperan atau tidak, perubahan semacam ini tampak secara perlahan, di dalam indikator
Lihat saja krisis Covid; kita bahkan belum sepenuhnya memahami konsekuensi dari respons kebijakan moneter pemerintah
Namun ini bisa membuka jalan bagi Saudi dan OPEC untuk mempercepat dedolarisasi dan mendiversifikasi cadangan mata uang mereka ke rubel, dolar, dan yuan. Mereka sudah mengambil langkah beberapa tahun lalu dengan mulai menerima yuan
Bank Sentral Rusia juga hari ini mengumumkan akan menjadikan yuan sebagai mata uang utama perdagangan luar negeri, menggantikan euro dan dolar. Ini kurang lebih berarti China dapat mengakses energi, pangan, dan mungkin bahkan senjata serta peluru artileri dengan bebas jika dibutuhkan untuk perang
Ke depan mereka bisa melakukan diversifikasi secara rasional, tetapi diversifikasi sangat jauh dari penjualan aset dolar gaya “jual semuanya” yang diperlukan untuk merusak nilai dolar
Biasanya Nasdaq dianggap sebagai sumber yang sangat dihormati dan informatif, jadi ini cukup membingungkan
Namun artikel ini punya kesalahan dan kelalaian yang mencolok
Sebagai referensi: https://news.ycombinator.com/item?id=40674426
Perubahan geopolitik semacam ini berlangsung dalam hitungan tahun, bahkan puluhan tahun, bukan minggu
Diskusi yang kompleks dan berlapis seputar kepentingan energi dan ekonomi antara negara-negara BRICS dan Barat akan memainkan peran kunci dalam membentuk transisi jangka panjang ini
Judulnya seharusnya “berakhirnya perjanjian petrodolar berusia 50 tahun antara Arab Saudi dan AS”. Bagaimanapun, penasaran juga apa yang akan terjadi berikutnya. Sepertinya Arab Saudi tidak akan meninggalkan dolar dalam semalam
Perlu juga dilihat bahwa bunga atas utang AS semakin mendekati secara berbahaya seluruh pendapatan pemerintah diskresioner AS
Ini mengingatkan pada kutukan ala China yang asal-usulnya tidak jelas: “semoga hidup di zaman yang menarik”
Sunting: menambahkan kata “diskresioner” yang terlewat. Itu kesalahan saya. Kesalahan sederhana dan jujur, bukan semacam “kebohongan”
Poin utamanya adalah kini AS adalah produsen minyak terbesar. Karena AS memakai lebih banyak minyaknya sendiri dan uang itu sejak awal tidak keluar dari AS, pentingnya perjanjian spesifik itu sendiri berkurang
Tujuan petrodolar adalah menciptakan permintaan dolar dalam skala sangat besar meskipun AS memiliki defisit perdagangan yang besar. Setiap negara yang ingin membeli minyak harus memegang dolar dan obligasi pemerintah AS
Inilah yang mengukuhkan dolar sebagai mata uang dunia, dan akibatnya memungkinkan AS membiayai defisit anggarannya, bukan defisit perdagangannya, dengan suku bunga rendah
Kilang tidak bisa begitu saja diubah. Dibutuhkan investasi modal yang besar, dan uang itu harus datang dari suatu tempat
Jika ini terjadi 30 tahun lalu, mungkin bisa menjadi bencana besar, tetapi lanskap energi dunia sudah banyak berubah
AS dan Kanada memproduksi jauh lebih banyak minyak dan gas daripada Arab Saudi, dan kini mengekspor energi dalam jumlah signifikan
Karena China kini memasuki fase menyusut, permintaan bensin global kemungkinan berada di sekitar puncaknya atau sudah melewatinya, dengan permintaan yang masih kuat tetapi perlahan menurun hingga pertengahan 2030-an
Saudi akan tetap menjadi pemasok minyak murah bagi mitra dagangnya, tetapi seiring dunia bergerak menuju elektrifikasi yang lebih besar, mereka bisa dibilang duduk di atas semacam aset yang mudah rusak
Ukuran dan bentuk ekonomi dunia sangat berbeda dari tahun 1970-an. Era GE, GM, Aramco, dan Exxon telah berganti menjadi Amazon, Google, NVIDIA. Perusahaan-perusahaan ini adalah raksasa global, dan akan terus menjamin permintaan yang sehat terhadap mata uang AS
Sejauh yang saya tahu, tidak ada perjanjian daur ulang petrodolar resmi antara AS dan Arab Saudi, dan pemahaman implisit yang mendasarinya juga belum berakhir. Pemahaman itu adalah bahwa sebagian besar dolar yang mengalir ke negara-negara penghasil minyak Teluk diinvestasikan kembali atas nama negara-negara penghasil minyak tersebut ke ekonomi AS, Inggris, dan Eropa serta lembaga seperti IMF
Ada banyak kawat diplomatik tentang konsep dari tahun 1970-an ini, yaitu asal-usul daur ulang petrodolar. Pada dasarnya ceritanya adalah negara-negara Arab Teluk tidak punya banyak tempat untuk menaruh uang minyak mereka, sehingga sebagian besar kembali ke bank-bank Barat dan program pinjaman internasional, investasi properti mahal, serta hal-hal seperti investasi Uber setidaknya senilai 3,5 miliar dolar. Sebagai imbalannya, mereka mendapat jaminan keamanan dari kekuatan militer dan ekonomi AS. [1] layak dibaca sebagai sejarah yang menarik dan ditulis dengan baik tentang periode ketika kesepakatan itu dijalankan
Namun, Iran di bawah Shah tampaknya merupakan negara besar pertama yang melakukan daur ulang petrodolar, dan ia sudah menginvestasikan masing-masing 1 miliar dolar AS di Inggris dan Prancis hingga 1974. Ini adalah salah satu alasan mengapa Revolusi Iran menjadi guncangan besar bagi Washington, dan juga latar belakang ketika Saddam memulai perang pada awal 1980-an untuk merebut ladang minyak Iran, AS, Inggris, Prancis, dan Jerman membanjiri rezim Irak dengan bantuan material dan pinjaman.
Bagaimanapun, saya belum pernah mendengar adanya perjanjian resmi terkait hal ini; bentuknya lebih mendekati semacam kesepahaman diplomatik. Entah nyata atau dibuat-buat, ada kemungkinan hal itu dipaksakan dengan ancaman pembekuan aset karena berbagai alasan. Masalahnya sekarang adalah apa yang terjadi jika negara-negara Teluk ingin memasukkan dana yang mereka miliki itu ke proyek infrastruktur domestik berskala besar. Bagaimana jika perusahaan-perusahaan Tiongkok, yang terlihat lebih unggul daripada AS atau Eropa dalam pembangkit listrik tenaga surya skala besar dan kereta cepat, mendapatkan sebagian besar kontraknya? Apakah tarif Uber harus naik?
[1] "The Oil Kings: How the U.S., Iran, and Saudi Arabia Changed the Balance of Power in the Middle East" karya Andrew Scott Cooper
Minyak sudah sejak sangat lama dibeli dengan semua mata uang di bumi.
Sistem kliring dolar lebih menyerupai jalur transit daripada tujuan akhir. Pembeli membeli barang dengan mata uang yang mereka miliki, dan penjual pada akhirnya mendapatkan mata uang yang ingin mereka pegang. Pihak-pihak yang terlibat dalam transaksi valuta asing mengambil margin di tengah agar pencocokan itu terjadi. Jika tidak, transaksi sejak awal tidak akan terjadi.
Yang dimaksud berakhirnya perjanjian ini hanyalah bahwa Saudi kini punya opsi untuk memindahkan keuntungan dari minyak dari obligasi pemerintah AS ke tempat lain, dan ini bisa memberi pengaruh sangat kecil pada kurva imbal hasil.
Mata uang lain di dunia juga sampai taraf tertentu terhubung dengan dolar, jadi secara tidak langsung terhubung dengan minyak. Kini dolar tidak ditopang oleh apa pun, dan sebagai perpanjangannya mata uang lain juga demikian. Dalam pengertian itu, dolar kini hanyalah mata uang digital.