Emas menyalip obligasi pemerintah AS dan muncul sebagai aset cadangan devisa terbesar di dunia

• Pada 2026, nilai kepemilikan emas meningkat menjadi sekitar 4 triliun dolar AS dan melampaui obligasi pemerintah AS senilai 3,9 triliun dolar AS, menjadikannya aset cadangan devisa terbesar di dunia
• Harga emas naik lebih dari 70% sepanjang 2025 hingga menembus 4.500 dolar AS per ons, dengan ketidakstabilan geopolitik dan kekhawatiran inflasi sebagai faktor utama
• Bank sentral seperti di China, India, Turki, dan Qatar mengurangi ketergantungan pada dolar dan meningkatkan pembelian emas sebagai aset aman, sehingga total kepemilikan mencapai 36.000~37.000 ton
• Ketidakpastian fiskal AS dan perpecahan politik melemahkan preferensi terhadap aset dolar, sementara emas muncul sebagai sarana utama lindung nilai risiko dan diversifikasi aset
• Di tengah diversifikasi cadangan devisa berbagai negara dan percepatan multipolarisasi mata uang global, emas memulihkan kepercayaan sebagai penyimpan nilai dan mempertahankan potensi kenaikan jangka panjang

---

Emas melampaui obligasi pemerintah AS sebagai aset cadangan devisa terbesar di dunia

• Pada 2026, total nilai kepemilikan emas mencapai sekitar 4 triliun dolar AS, melampaui kepemilikan obligasi pemerintah AS senilai 3,9 triliun dolar AS
  • Ini menjadi kali pertama sejak 1996 emas menyalip obligasi pemerintah AS dan menjadi aset cadangan devisa terbesar di dunia
  • Harga emas naik lebih dari 70% sepanjang 2025, menembus 4.500 dolar AS per ons
• Di balik kenaikan tersebut terdapat kombinasi ketidakstabilan geopolitik, kekhawatiran inflasi, dan ketidakpastian fiskal AS
  • Meningkatnya ketegangan di Timur Tengah, perdebatan mengenai plafon utang AS, dan perubahan kebijakan perdagangan melemahkan kepercayaan terhadap dolar
  • Bank sentral negara berkembang memandang emas sebagai sarana perlindungan terhadap inflasi dan penghindaran risiko pembekuan aset

Peningkatan pembelian emas oleh bank sentral dan perubahan struktur cadangan devisa

• Dalam beberapa tahun terakhir, bank sentral mempertahankan tren pembelian emas yang berkelanjutan sambil meningkatkan kepemilikan ke level 36.000~37.000 ton
  • Ini setara dengan sekitar 25~27% dari total cadangan devisa resmi dunia
  • Dari rata-rata pembelian tahunan 473 ton pada dekade 2010-an, belakangan ini jumlahnya meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi 900~1.100 ton
• Negara pembeli utama meliputi China, India, Turki, dan Qatar, menunjukkan upaya yang jelas untuk mengurangi ketergantungan pada aset dolar
  • Beberapa negara meningkatkan porsi emas untuk mengantisipasi sanksi atau risiko gejolak nilai tukar yang tajam
  • Emas dinilai sebagai aset tanpa risiko pihak lawan (counterparty risk), serta tidak dapat mengalami gagal bayar atau dibekukan

Risiko geopolitik dan permintaan aset aman

• Pada 2025, bentrokan militer antara Israel dan Iran serta ketidakstabilan di Timur Tengah mendorong lonjakan permintaan emas
  • Kekhawatiran terhadap rantai pasok energi dan risiko perang memicu ‘premi ketakutan’ di kalangan investor
  • Pada awal 2026, setelah insiden penangkapan Presiden Venezuela Nicolás Maduro oleh pasukan khusus AS, harga emas dan perak melonjak tajam
• Kekacauan ekonomi di Iran dan meluasnya aksi protes juga memperkuat sentimen cemas
  • Faktor-faktor risiko yang saling bertumpuk ini secara struktural memperkuat preferensi bank sentral terhadap aset aman
  • Tidak seperti obligasi atau mata uang, emas dinilai ulang sebagai aset yang secara mendasar tidak memiliki risiko kredit

Pelemahan relatif dolar AS

• Dolar masih menempati posisi dominan dengan porsi 45~58% dari cadangan devisa global
  • Namun, fakta bahwa emas menyalip obligasi pemerintah AS menandakan perubahan struktural dalam strategi manajemen risiko dan diversifikasi
  • Defisit fiskal AS, perpecahan politik, dan ketidakpastian kebijakan moneter menyebabkan melemahnya preferensi terhadap aset obligasi
• Para ahli memperkirakan permintaan struktural terhadap emas akan berlanjut setelah 2026
  • Jika pembelian bank sentral dan pelemahan dolar berlanjut, harga emas berpotensi naik ke lebih dari 4.800 dolar AS per ons

Dampak terhadap pasar global dan investor

• Diversifikasi cadangan devisa: berbagai negara menyimpan emas, obligasi pemerintah AS, dan aset lain secara bersamaan untuk mengamankan likuiditas dan keamanan sekaligus
• Perubahan pasar mata uang: penurunan permintaan atas aset berdenominasi dolar AS mempercepat multipolarisasi mata uang global
• Sinyal inflasi dan suku bunga: kenaikan permintaan emas mencerminkan kewaspadaan terhadap suku bunga riil dan prospek inflasi
• Perubahan sentimen investor: naiknya posisi emas memperkuat pemulihan kepercayaan sebagai sarana penyimpan nilai
• Menurut beberapa proyeksi, harga emas dapat mencapai 5.000 dolar AS per ons pada akhir tahun
  • Bank sentral negara berkembang tetap mempertahankan target untuk menyusun 20~25% aset cadangan mereka dalam bentuk emas
  • Jika negara berkembang yang porsi emasnya masih di bawah 10% terus menambah pembelian, maka ada kemungkinan harga tinggi bertahan dalam jangka panjang

Pertanyaan yang sering diajukan (FAQ)

• Alasan emas menyalip obligasi pemerintah AS

  • Bank sentral di seluruh dunia memegang emas senilai sekitar 4 triliun dolar AS, melampaui 3,9 triliun dolar AS dalam obligasi pemerintah AS
  • Kenaikan harga emas, ketegangan geopolitik, dan diversifikasi aset dolar menjadi faktor utama
  • Bank sentral meningkatkan porsi emas untuk melindungi diri dari ketidakpastian fiskal dan geopolitik

• Negara pembeli emas utama

  • China, India, Turki, dan Qatar merupakan beberapa pembeli besar utama
  • Volume pembelian tahunan berada di kisaran 900~1.000 ton, lebih dari dua kali rata-rata dekade 2010-an
  • Ini mencerminkan tren global berupa penataan ulang cadangan devisa yang berpusat pada aset aman

[GN⁺]

Komentar Hacker News

• AS pada dasarnya dijalankan seperti kekaisaran yang menerima upeti dari seluruh dunia
  Sebagai gantinya, AS menyediakan entri basis data dalam satuan mata uang yang dikendalikannya
  Satu-satunya cara sistem ini bisa runtuh adalah jika kendali jatuh ke tangan orang yang tidak memahami ‘sandiwara palsu (kayfabe)’ itu

  • Lebih banyak orang perlu mempertimbangkan bahwa itu bukan semata karena bodoh, melainkan bisa juga karena ada niat lain
  • Mereka tampaknya tidak mengetahui runtuhnya sistem Bretton Woods di era 70-an atau hal-hal sebelum 2008
    AS sudah beberapa kali mengalami masalah seperti ini, dan mengekspor inflasi merugikan baik AS maupun dunia
    Saat Jerman dulu mengekspor deflasi, tidak ada yang mempermasalahkannya, padahal itulah inti ketimpangan ekonomi pascaperang
    Tiongkok adalah salah satu contoh langka yang beralih dari surplus ke defisit, tetapi Jerman setiap kali menyalahkan negara lain
    Negara lain menyimpan emas alih-alih utang AS menguntungkan kedua belah pihak
    Namun, kenaikan harga emas saja tidak cukup menyelesaikan masalah, dan perlu pendekatan campuran dengan SDR atau surat berharga lain
  • Pada akhirnya, ini cuma soal hasil pemilu membawa tanggung jawab
  • Saat memegang emas, harus dipastikan itu benar-benar emas
    India dulu pernah kerepotan karena kasus ‘Twinkie emas’ yang ternyata terbuat dari tungsten

• Tanggal artikelnya 9 Januari, tetapi judulnya ditulis dalam kala kini, jadi kalau diposting sekarang begitu saja bisa menyesatkan

• Peristiwa setahun terakhir memang berpengaruh, tetapi arah besarnya sudah lama bergerak di atas garis tren jangka panjang
  Menurut laporan kepemilikan emas bank sentral dari World Gold Council, volume pembelian emas sudah konsisten tinggi sejak 2023
  Tren harga emas juga terus naik sejak 2023
  Yang terjadi sekarang adalah perubahan struktural yang jauh lebih besar daripada sekadar peristiwa jangka pendek

  • Emas terbatas secara fisik sehingga secara inheren stabil
    Sebaliknya, pelemahan nilai mata uang fiat yang bisa diterbitkan tanpa batas adalah penyebab kenaikan harga emas
    Ini mudah dipahami kalau mengingat masa ketika saham dan emas melonjak tajam di Zimbabwe atau Jerman Weimar

• Yang mengejutkan adalah fakta bahwa semua ini terjadi secara sukarela
  Rasanya seperti melihat seseorang memenggal lehernya sendiri

  • Sebenarnya hasil seperti ini merupakan akumulasi arus selama beberapa dekade
    Jika melihat statistik cadangan dolar, angkanya terus menurun selama 27 tahun terakhir
    Setelah runtuhnya sistem Bretton Woods pada 1971, dolar sepenuhnya terlepas dari emas sehingga pemerintah bisa berutang tanpa batas
    Dalam jangka pendek ini positif, tetapi dalam jangka panjang menghasilkan akibat yang katastrofik
    Orang sering melebih-lebihkan dampak peristiwa geopolitik, padahal negara merespons jauh lebih lambat dan hati-hati
    Tidak ada negara yang akan meninggalkan dolar karena satu peristiwa tunggal; penyesuaian bertahap sudah berlangsung sejak lama
  • Ini bukan soal ‘memenggal leher sendiri’, melainkan struktur di mana segelintir orang kaya mengorbankan yang lain
    Trump dan orang-orang dekatnya menempatkan kekayaan mereka di atas keunggulan AS atau stabilitas dolar
    Belanja pertahanan, investasi AI, persetujuan akuisisi anti-persaingan, dan semua kebijakan lain memperkuat kepentingan mereka
    Pada akhirnya, yang terpenggal adalah kepala rakyat, bukan kepala mereka
  • Berita seperti ini muncul hanya karena harga emas telah naik hampir 3 kali lipat dibanding dua tahun lalu
    World Gold Council adalah asosiasi perusahaan tambang emas, jadi artikel seperti ini pada dasarnya adalah ‘artikel pompa untuk mendorong beli emas’
  • Saat ini AS seperti sedang mengalami leveraged buyout (LBO)

• Untuk pertama kalinya dalam sejarah, tanda-tanda USD mulai kalah dari EUR muncul bersamaan

  1. Volume perdagangan derivatif suku bunga berbasis euro untuk pertama kalinya melampaui dolar
  2. Dalam indeks REER yang menunjukkan daya beli riil, kesenjangan antara euro dan dolar berada di level tertinggi sepanjang masa
  3. US Treasury bukan lagi aset cadangan devisa nomor satu, dan cadangan euro tumbuh 2,5 kali lebih cepat daripada dolar
     Zona euro menjaga kesehatan fiskal dan surplus perdagangan, sementara AS tidak punya cara menyelesaikan struktur utang dan defisit
     Siapa pun yang melihat angka akan lebih percaya pada euro daripada dolar

• Sebagai catatan, harga perak sejak 1947 secara proporsional naik lebih besar daripada emas

• Saya penasaran apakah ada tempat untuk melihat seluruh portofolio investasi milik AS

  • Mungkin perlu dipastikan apakah yang dimaksud adalah portofolio utang

• Ekonomi AS sudah lama berada dalam kondisi tertekan
  Bukan kepanikan, tetapi situasi tegang terus berlanjut, dan para pemimpinnya juga menunjukkan sikap defensif sekaligus agresif
  Langkah terbaru pemerintahan Trump adalah contohnya
  Dunia tidak akan lagi membiarkan AS mempertahankan posisi pemimpin dengan cara yang tidak normal
  Kini dunia sedang bergerak menuju sistem tripolar, dan harga emas hanyalah salah satu variabel dalam perubahan itu

• Ini sudah merupakan artikel berumur beberapa bulan