Hindenburg Research Memutuskan untuk Dibubarkan

• Setelah menyelesaikan investigasi yang sedang berjalan dan kasus Ponzi terakhir, Hindenburg Research akan dibubarkan; kasus-kasus tersebut sedang dibagikan kepada regulator
• Keputusan ini bukan karena ancaman, masalah kesehatan, atau urusan pribadi, melainkan karena pendirinya mulai menerima perusahaan sebagai satu bab dalam hidupnya, bukan seluruh hidupnya
• Tim yang telah berkembang menjadi 11 orang selama ini bekerja dengan mengutamakan investigasi berbasis bukti dan ketelitian kalimat, bukan latar belakang keuangan tradisional
• Pekerjaan Hindenburg turut berkontribusi pada sebagian tuntutan perdata dan pidana oleh regulator, dan hampir 100 orang, termasuk miliarder dan oligark, menjadi sasaran
• Selama sekitar 6 bulan ke depan, mereka akan berfokus pada open-source model dan prosedur investigasi dalam bentuk materi dan video, serta membantu langkah berikutnya para anggota tim

---

Keputusan pembubaran dan status saat ini

• Hindenburg Research memutuskan untuk dibubarkan setelah merampungkan pipeline ide investigasi yang sedang berjalan
• Mereka telah menyelesaikan kasus-kasus Ponzi terakhir dan mencapai waktu pembubaran sembari membagikan informasi terkait kepada regulator
• Sang pendiri mengatakan bahwa membangun Hindenburg adalah impian hidupnya, dan ia menerima keputusan ini dari tempat yang penuh kebahagiaan dan rasa syukur, bukan kesedihan

Kesulitan pada masa awal

• Pada awalnya, sang pendiri tidak yakin apakah ia mampu melakukan pekerjaan ini
  • Ia tidak memiliki latar belakang keuangan tradisional, dan tidak ada anggota keluarganya yang bekerja di bidang ini
  • Ia lulusan universitas negeri, bukan orang yang pandai berjualan, dan tidak terbiasa dengan kebiasaan industri seperti cara berpakaian atau golf
• Dalam kondisi kekurangan uang, situasi keuangannya makin memburuk karena sejak awal langsung menghadapi 3 gugatan
• Ia memiliki bayi yang baru lahir dan bahkan terancam diusir, tetapi Bryan Wood bersedia menangani kasusnya meski ia tidak punya kemampuan finansial, sehingga ia bisa melewati garis start
• Rasa takut dan kecemasan sangat besar, tetapi ia merasa akan runtuh jika berhenti, sehingga tidak ada pilihan selain terus maju

Tim 11 orang dan cara investigasi

• Hindenburg Research berkembang menjadi tim 11 orang dengan bergabungnya orang satu per satu tanpa rencana ekspansi yang jelas
• Perekrutan dilakukan bukan sekadar karena membutuhkan tenaga, tetapi ketika terasa tidak masuk akal jika orang itu tidak diajak bergabung
• Para anggota tim digambarkan sebagai orang-orang yang cerdas, fokus, menyenangkan untuk diajak bekerja, dan tidak memiliki ego besar
• Mereka bukan tim dengan latar belakang keuangan tradisional; rekrutan pertama sering memperkenalkan dirinya sebagai mantan bartender
• Cara investigasinya berfokus pada presisi, dan pada membiarkan bukti menentukan kalimat

Dampak dan beban

• Hindenburg Research selama ini melakukan investigasi besar dengan berhadapan dengan pihak-pihak yang skalanya jauh melampaui ukuran individu
• Ada banyak situasi ketika penipuan, korupsi, dan hal-hal negatif terasa begitu mendominasi, dan pada masa awal perasaan bahwa keadilan ditegakkan pun jarang muncul
• Seiring waktu, pekerjaan perusahaan setidaknya turut berkontribusi pada sebagian tuntutan perdata dan pidana oleh regulator, dan nama para targetnya mencakup hampir 100 orang, termasuk miliarder dan oligark
• Pekerjaan ini sangat intens dan memiliki sifat yang menelan seluruh hidup
  • Ia sering terbangun saat tidur karena terpikir petunjuk investigasi baru atau penyuntingan untuk memperjelas kalimat
  • Tim berharap menemukan jalan yang benar bukan karena mereka tidak punya rasa takut, melainkan karena keyakinan pada kebenaran

Rencana setelah pembubaran

• Alasan pembubaran bukan ancaman tertentu, masalah kesehatan, atau masalah pribadi besar
• Sang pendiri pernah merasa ada sesuatu yang harus ia buktikan kepada dirinya sendiri, tetapi kini untuk pertama kalinya ia merasa cukup nyaman dengan dirinya
• Fokus yang sangat intens membuatnya harus membayar harga dengan banyak melewatkan dunia dan orang-orang terdekat; kini Hindenburg bukan lagi pusat yang mendefinisikan dirinya, melainkan satu bab dalam hidupnya
• Ia juga merasa egois jika pengetahuan yang telah terkumpul hanya dikurung di dalam tim kecil
• Selama sekitar 6 bulan ke depan, ia berencana membuat materi dan video yang membuka model Hindenburg serta keseluruhan cara investigasinya
• Ia akan berfokus membantu tujuan berikutnya para anggota tim
  • Sebagian anggota tim akan memulai perusahaan riset mereka sendiri; sang pendiri tidak akan terlibat secara pribadi, tetapi akan memberikan dukungan kuat secara terbuka
  • Anggota tim lainnya sedang mencari peluang baru, dan ia meminta pihak yang membutuhkan untuk menghubungi mereka
• Sang pendiri mengatakan bahwa ke depan ia mungkin akan menjalani hal-hal berikutnya dalam hidup, seperti belajar musik atau berkebun

[GN⁺]

Pendapat di Hacker News

• Semakin aku memperhatikan investasi, justru semakin banyak uang yang hilang. Itu karena aku secara naif percaya bahwa pasar punya kemampuan, atau kemauan, untuk bereaksi terhadap bukti penipuan
  Skala kebohongan yang sengaja disebarkan di dunia korporasi lalu dikonsumsi begitu saja itu cabul dan membuat muram. Penipuan finansial menimbulkan kerusakan yang tak terukur pada mental dan ekonomi orang, jadi hukumannya harus dihitung berdasarkan rata-rata pendapatan seumur hidup warga. Kalau seseorang merampas setara pendapatan seumur hidup 100 orang dari mereka yang bergaji di bawah rata-rata, rasanya itu harus dipandang mirip dengan membunuh 100 orang
  Laporan Hindenburg menyenangkan untuk dibaca, dan rekam jejaknya juga menunjukkan kontribusi positif bagi masyarakat. Orang-orang di internet yang menggambarkan short seller sebagai pihak jahat akan tetap terlihat sebagai tanda peringatan besar ke depannya

  • Beberapa tahun lalu Money Magazine membandingkan berbagai strategi investasi saham; peringkat kedua adalah investasi di S&P 500, dan peringkat pertama adalah strategi orang mati
    Ketika investor meninggal dan warisannya tersangkut proses pengadilan, mereka tidak bisa melakukan apa-apa. Secara statistik, hasilnya menunjukkan bahwa membiarkan investasi saham begitu saja adalah strategi terbaik. Aku juga tahu pasti bahwa sahamku naik lebih baik ketika aku tidak melakukan apa-apa
  • Penipuan belum tentu selalu menjadi masalah besar bagi pemegang saham. Sebab tidak semua penipuan setingkat Enron
    Misalnya, menurutku kritik terhadap Adani memang benar, tetapi pada dasarnya itu lebih dekat ke struktur menggerogoti uang dari atas. Jika Adani adalah penggelap dana sekaligus pandai menyalurkan suap untuk mendapatkan kontrak pemerintah, dampaknya pada laba bisa impas atau bahkan positif. Korbannya adalah warga India
    Bisa jadi kondisi perusahaan sekarang buruk karena budaya korupsi, tetapi analisis budaya jangka panjang seperti itu sulit bagi trader. Biasanya penipuan tidak cukup serius untuk membahayakan perusahaan, hanya mengambil sebagian dari kantong pemegang saham, sehingga trader yang dingin kepala tidak menjual karena dendam
  • Pasar bisa tetap tidak rasional lebih lama daripada aku bisa bertahan dari kebangkrutan. Pasar bisa menahan omong kosong tanpa batas untuk jangka waktu seberapa pun
    Karena itu short selling juga harus hati-hati. Sekalipun sepenuhnya benar, kamu bisa terekspos risiko tak terbatas
  • Begitulah di perusahaan, politik, di mana-mana. Sepertinya semua orang diam-diam sepakat bahwa “kalau cukup lama berpura-pura kebenaran yang merepotkan itu tidak ada, kita bisa mengubah realitas itu sendiri sesuai keinginan”
    Rasanya aku jadi gila. Bukankah dunia tidak mungkin berjalan lama dengan cara seperti itu?
  • Realitas seperti ini adalah salah satu motivasi pribadiku terjun ke bisnis. Kebohongan begitu merajalela, begitu umum, dan begitu diam-diam diterima oleh orang-orang yang punya sedikit saja kuasa dalam bisnis, sehingga mudah untuk menganggap bahwa mustahil sukses tanpa berbohong
    Aku ingin tahu apakah itu benar, dan sejauh ini sepertinya tidak. Meski begitu, aku paham mengapa orang-orang khawatir seperti itu. Orang-orang dengan kekuasaan tinggi hampir tanpa kecuali payah, dan strategi “ikuti persis apa yang dilakukan orang-orang yang benar-benar sukses” juga bukan strategi terburuk dalam hidup
    Seperti biasa, sebaiknya hampir jangan percaya apa pun yang dikatakan pendiri secara publik tentang perusahaannya sendiri. Kalau ingin tahu jawabannya sendiri, kamu harus mencobanya langsung. Hanya kamu yang tahu apakah kamu berbohong atau tidak. Kurasa aku sudah mendapatkan jawabanku

• Penjelasan “hanya karena terasa begitu” saja terasa kurang cukup sebagai alasan untuk membubarkan organisasi yang sukses, bukan melakukan suksesi
  Fakta bahwa “pipeline ide” berakhir dengan “kasus-kasus Ponzi terakhir” juga merupakan akhir yang sangat rapi dan mendadak untuk sebuah organisasi riset. Ia menyebut anggota timnya “luar biasa” dan “seperti keluarga”, tetapi tidak menyerahkan kepemimpinan dan malah membubarkannya
  Menarik juga bahwa sebagian anggota tim akan memulai perusahaan riset sendiri, tetapi ia menekankan bahwa dirinya “tidak terlibat secara pribadi”. Penegasan berulang bahwa “tidak ada ancaman tertentu” juga mengganggu
  Alih-alih mempertahankan organisasi dan melatih penerus secara langsung, ia mengatakan akan merilis video dan materi metodologi, dan tidak ada penyebutan kondisi keuangan perusahaan atau hubungan klien. Sepertinya ada sesuatu yang terjadi, tetapi ia tidak ingin membicarakannya

  • Ini organisasi berisi 11 orang. Ini bukan Microsoft memilih CEO keempatnya, lebih mirip sebuah band bubar
  • Short selling sangat menekan dan berat secara mental, terutama jika pendekatannya berskala global seperti mereka. Kalau sudah menghasilkan cukup banyak, masuk akal untuk keluar
    Sebagian anggota tim ingin terus lanjut, dan tampaknya juga mendapat dukungannya. Anggota lain mungkin ingin direkrut di tempat lain. Semuanya normal. Nama Hindenburg akan menjadi aset besar bagi mereka
    Membuka metodologi secara gratis dimaksudkan agar orang lain bisa terus melawan pelaku pasar yang tidak bermoral. Tampaknya itulah prinsipnya
    Pilihan yang ia ambil sekarang cerdas. Para karyawannya mungkin punya aset jutaan dolar dan besar kemungkinan tanpa utang, dan ia sendiri mungkin sudah menghasilkan cukup untuk menjalankan small family office. Terutama sebagai orang luar seperti dia, ia juga mungkin tidak punya jaringan penggalangan dana yang menyita sebagian besar waktu fund manager sekarang, jadi bijak untuk keluar dari permainan. Kalau ingatanku benar, DeepFuckingValue juga melakukan hal serupa
  • Justru ini terasa seperti penjelasan yang lebih nyata. Perusahaan memang menyebut alasan mengambil suatu keputusan, tetapi aku sering melihat bahwa pada akhirnya para pengambil keputusan senior pun biasanya berujung pada “mengikuti insting”
    Setidaknya di sini ia jujur
  • Buffett juga menutup perusahaan pertamanya yang sukses pada 1969
  • Bagus untuk melihatnya dengan hati-hati. Namun, ada juga kemungkinan orang ini melakukan pekerjaan ini karena hasrat, bukan konsep pekerjaan atau perusahaan yang tipikal
    Itu termasuk kemungkinan, meski relatif jarang

• Aku akan selalu mengingat Hindenburg karena mengungkap penipuan Nikola Motors: https://news.ycombinator.com/item?id=24436721

  • Menurutku dua pencapaian terbesarnya adalah Nikola dan WeWork. Aku masih ingat beberapa hari tepat setelah laporan short selling WeWork keluar. Itu benar-benar masa yang gila

• Membaca tulisan ini membuat emosiku cukup naik. Aku sama sekali tidak menyangka tautan motivasinya adalah set DJ Bali yang tenang, tetapi anehnya itu juga terasa mengena
  Hindenburg menutup diri pada titik ini terasa mirip dengan legenda Cincinnatus yang kukenal. Seperti sosok yang setelah menyelesaikan tugasnya di Roma kembali ke ladangnya, sulit bagiku membayangkan cara menjalani hidup yang lebih terhormat daripada ini
  Cara ia menggambarkan timnya juga menyentuh. Aku suka bahwa mereka datang dari latar belakang berbeda, tetapi tertarik pada api yang sama. Aku juga ingin menjadi bagian dari sesuatu seperti itu. Apa sebenarnya yang sedang kulakukan dengan hidupku?

  • Kalau mau tepatnya, Cincinnatus bukan kaisar. Namun, pada masa Republik, ia dua kali diberi kewenangan “diktator” oleh Senat Romawi

• Saya sempat mengira tautan di akhir tulisan adalah URL yang salah. Jelas saya mengharapkan semacam pidato yang tulus atau pesan motivasi, tetapi ternyata benar-benar set DJ instrumental yang sama sekali tak terduga

  • Konteksnya adalah, “Jika kamu sedang mengejar sesuatu karena merasa menginginkan atau membutuhkannya, atau meragukan apakah dirimu sudah cukup, luangkan waktu sejenak untuk mendengarkannya. Itu memberi pengaruh besar pada masa penting dalam hidup saya”
    Ia hanya membagikan sesuatu yang membantunya pada masa penting. Ekspektasi adalah urusan masing-masing :)
  • Komentar yang disorot di video itu adalah “Ada yang datang karena Hindenburg?”, dan mendapat banyak like
    Semua pekerjaan investigasi itu, komentar itu, lebih dari 750 like, dan komentar meta saya yang sinis ini mungkin saja semuanya menambah nilai bagi dunia. Tapi hanya ada satu hal yang bisa dipastikan
  • Saya juga sempat melompat-lompat di videonya untuk mencari kapan ceramah inspirasionalnya mulai
  • Saya juga berpikir begitu. Mungkin itu pesan yang halus
    Mungkin maksudnya adalah memutar set DJ instrumental itu setiap hari pada waktu yang sama, di tempat yang sama, lalu menuliskan apa pun yang muncul di dokumen kosong. Saya ingin tahu apa yang kamu temukan
  • Berkat komentar ini saya kembali dan mengeklik tautannya. Kalau itu pidato motivasi, saya tidak akan tertarik dan awalnya tidak akan mengeklik
    Tapi nyatanya saya mendengarkan set DJ instrumental, dan Cercle adalah salah satu kanal YouTube favorit saya. Terima kasih :)

• Bagi saya ini cukup merupakan pengungkapan di balik layar yang mengejutkan. Ini kelompok yang memberi dampak besar dengan membongkar rahasia yang disembunyikan orang-orang dan perusahaan-perusahaan terburuk, tetapi Nate dan rekan-rekannya terlihat seperti orang sehari-hari yang secara mengejutkan biasa saja, hanya dipersenjatai kegigihan dan tekad

  • Orang sering kali sangat melebih-lebihkan ukuran organisasi yang dikenal publik. Semakin terkenal, semakin mereka membayangkannya sebagai organisasi raksasa tanpa wajah
  • Mereka adalah short seller. Memangnya kamu mengharapkan orang-orang bertato dan berambut acak-acakan seperti pegulat profesional yang memakai steroid?
  • Jika yang dihadapi adalah tipe orang terburuk, mereka juga mungkin paling mungkin mengajukan tawaran yang tak bisa ditolak

• Hindenburg Research dan Muddy Waters terasa seperti pahlawan bagi saya. Terlepas dari punya pendapat soal korupsi, menjadi whistleblower, atau menjadi aktivis, memasang taruhan dengan leverage terhadap korupsi dan menang adalah satu tingkat di atasnya
  Setiap kali melihat dark pattern di industri teknologi, saya merasa seharusnya ada kesempatan untuk bertaruh melawannya. Perusahaan-perusahaan yang tampaknya menggelembungkan jumlah pengguna aktif bulanan dengan “peringatan mendesak” agar orang login ke akun yang terbengkalai, atau perusahaan yang tidak menyediakan cara menarik saldo tetapi juga tidak membiarkan akun ditutup, semuanya terlihat seperti peluang. Perusahaan yang meng-gamify notifikasi untuk mendorong jumlah pengguna aktif harian juga terlihat seburuk masalah bot Twitter sebelum Musk
  Salah satu alasan beberapa perusahaan platform perlu dipecah adalah bahwa raksasa-raksasa itu menopang produk yang tidak akan bertahan sendiri, melindungi praktik buruk dari tekanan pasar, dan menciptakan hambatan masuk yang besar bagi produk yang lebih baik
  Halamannya tampaknya kewalahan oleh trafik, tetapi bagaimanapun ini patut dirayakan. Mereka harus menginspirasi orang lain, dan memang demikian adanya

• Keluar saat masih unggul adalah pilihan bijak. Terutama mengingat beberapa pemerintah mulai melihat lebih dekat taktik short selling mereka

  • “Taktik short selling”? Maksudnya melakukan riset luas dengan dasar yang kuat sehingga orang lain percaya posisi itu benar?
  • Dari sisi reputasi, sulit mengatakan mereka keluar saat sedang unggul. Mereka menargetkan Adani Group dari India tetapi gagal, dan “pengungkapan” Supermicro juga berakhir hambar
    Namun mereka mungkin menghasilkan banyak uang dari short selling, jadi dalam arti itu bisa dibilang mereka cukup unggul
  • Bisa beri konteks? Ini pertama kalinya saya mendengar organisasi ini. Mereka melakukan apa, dan dikenal karena apa?

• Mereka merilis tentang Carvana 13 hari lalu lalu kini bubar: https://hindenburgresearch.com/carvana/

  • Harga saham Carvana tampaknya hampir tidak bereaksi terhadap laporan 2 Januari itu. Hari ini sepertinya lebih tinggi daripada 1 Januari
    Saya penasaran apakah Hindenburg rugi dalam transaksi itu, dan kalau iya, seberapa besar

• Benar-benar pembunuh berdarah dingin. Kita butuh lebih banyak orang seperti ini