- Pengumuman bahwa pemerintah AS akan mengonversi subsidi Intel menjadi ekuitas dinilai sebagai kesalahan kebijakan yang bertentangan dengan tujuan memperkuat keamanan nasional
- Chips and Science Act yang disahkan pada 2022 bertujuan menghidupkan kembali manufaktur semikonduktor domestik, dan hasil investasi bagi publik bukanlah penerimaan pajak melainkan keamanan dan ketahanan rantai pasok
- Hingga saat ini, investasi manufaktur semikonduktor senilai lebih dari US$500 miliar telah diumumkan di AS, dan semua perusahaan global terdepan utama sedang memperluas produksi di dalam negeri AS
- Namun, divisi foundry Intel mencatat kerugian US$13 miliar dan kesulitan karena gagal mendapatkan pelanggan eksternal
- Partisipasi ekuitas pemerintah tidak akan membantu menyelesaikan masalah, dan justru dapat memicu distorsi pasar serta risiko politik yang melemahkan daya saing AS
Tujuan awal Chips Act
- Chips Act dirancang untuk membalikkan pelemahan basis manufaktur semikonduktor di AS selama beberapa dekade terakhir
- AS hampir sepenuhnya bergantung pada Taiwan untuk chip canggih yang menopang AI, komunikasi, dan sistem pertahanan
- Ketergantungan ini dinilai sebagai risiko keamanan yang serius
- Undang-undang ini disusun untuk mengurangi kesenjangan biaya manufaktur dibanding Asia dan mendorong investasi di AS melalui subsidi, pinjaman, dan kredit pajak
- Imbal hasil investasi dinilai bukan dari kenaikan penerimaan pajak, melainkan dari penguatan keamanan nasional dan stabilitas rantai pasok
Capaian sejauh ini
- Sejak Chips Act, AS berhasil menarik investasi manufaktur elektronik domestik yang lebih besar daripada total 30 tahun sebelumnya
- Pengumuman investasi baru senilai lebih dari US$500 miliar
- Lima perusahaan global terdepan termasuk Intel, Samsung, dan TSMC semuanya sedang memperluas fasilitas produksi di AS
- Ini dinilai sebagai pencapaian yang belum terlihat di negara lain
Kondisi Intel saat ini
- Divisi produk Intel (desain chip PC dan server) sangat menguntungkan, tetapi tidak terkait langsung dengan keamanan nasional
- Foundry (divisi manufaktur) adalah inti keamanan, tetapi mencatat kerugian US$13 miliar pada 2023 dan gagal mendapatkan pelanggan eksternal
- Proses 18A dan 14A Intel wajib mendapatkan pelanggan eksternal, namun hasilnya masih lemah
Masalah partisipasi ekuitas pemerintah
- Intel sudah memiliki kemampuan menghimpun modal di pasar terbuka
- Contoh investasi US$2 miliar dari SoftBank membuktikan hal tersebut
- Jika subsidi diubah menjadi ekuitas, muncul kekhawatiran daya saing biaya Intel akan memburuk
- Kesenjangan dengan produsen berbiaya rendah di Asia bisa makin melebar
- Ada juga risiko politik dan operasional
- Jika Intel melakukan PHK saat musim pemilu, pemerintah bisa terlihat mengambil keuntungan
- Jika pemerintah AS ikut campur sebagai pemegang saham, ada kekhawatiran persaingan yang adil dengan Samsung dan TSMC terganggu
- Saat membuat keputusan strategis nasional, ada risiko benturan antara kepentingan pemegang saham dan kepentingan negara
Pendekatan alternatif
- Masalah Intel terletak pada kurangnya pelanggan
- Akan lebih tepat jika pemerintah mendorong pelanggan besar untuk menggunakan foundry Intel melalui diversifikasi rantai pasok
- Meski bertentangan dengan efisiensi pasar, ini adalah pilihan strategis untuk mengurangi risiko konsentrasi pada satu pemasok dalam ekonomi AI
Perlindungan yang sudah ada
- Subsidi Chips sudah mencakup klausul pembagian hasil, sehingga jika perusahaan meraih keuntungan berlebih, sebagian dikembalikan kepada pembayar pajak
- Subsidi dikaitkan dengan pencapaian tonggak seperti perolehan pelanggan, kesiapan teknologi, target produksi, dan progres pembangunan
- Transaksi Intel kali ini melemahkan keterkaitan dengan tonggak tersebut dan mengubahnya menjadi model pembayaran tunai di muka, sehingga kontrol pemerintah menjadi lebih lemah
Kesimpulan
- Chips Act dinilai sebagai eksperimen besar pertama dalam kebijakan industri ala Amerika
- Partisipasi ekuitas pemerintah bisa efektif dalam kasus tertentu, misalnya startup strategis yang sulit menarik modal swasta
- Namun dalam kasus Intel, perusahaan masih bisa menghimpun modal dari pasar, sehingga partisipasi ekuitas tidak diperlukan dan hanya menimbulkan pelemahan daya saing serta risiko kebijakan
- Karena itu, dukungan berbasis subsidi adalah alat yang paling tepat, sedangkan partisipasi ekuitas dapat disimpulkan sebagai pendekatan yang keliru
Belum ada komentar.