Aturan Keamanan Finansial Harry Browne tahun 1999

• Aturan keamanan finansial Harry Browne memprioritaskan melindungi aset yang sudah dimiliki daripada memperbesar kekayaan dengan cepat, serta menekankan rencana untuk menjaga aset dari kerugian investasi, campur tangan pemerintah, dan kegagalan pengelolaan
• Karena tidak ada seorang pun yang dapat memprediksi masa depan secara andal, struktur yang tahan terhadap ketidakpastian lebih penting daripada pakar, sistem trading, atau market timing
• Uang berharga harus dipisahkan dari spekulasi, dan leverage, investasi yang tidak dipahami, ketergantungan pada satu instrumen, serta keputusan yang diserahkan kepada orang lain akan meningkatkan risiko kebangkrutan
• Portofolio perlindungan adalah Permanent Portfolio yang membagi masing-masing 25% ke saham, obligasi pemerintah jangka panjang, emas, dan kas, serta hanya melakukan rebalancing saat bobot aset turun di bawah 15% atau naik di atas 35%
• Saat ragu, lebih baik melewatkan peluang daripada kehilangan pokok, dan kerendahan hati untuk mengakui batas pengetahuan diri adalah aset utama dalam investasi yang aman

---

Titik awal kekayaan adalah pekerjaan dan bisnis, bukan investasi

• Fondasi kekayaan terletak pada pekerjaan dan bisnis lebih daripada investasi
  • Kebanyakan orang jauh lebih mungkin menghasilkan banyak uang dari bisnis atau pekerjaannya sendiri daripada dari investasi
  • Investasi bisa membuat masa depan lebih stabil dan masa pensiun lebih sejahtera, tetapi biasanya bukan sarana untuk mengubah seseorang dari miskin menjadi kaya
  • Jangan mengambil risiko dengan rencana rumit untuk memperbesar modal dengan cepat; rencana investasi harus terlebih dahulu difokuskan pada menjaga apa yang sudah dimiliki
• Menjadi berbahaya jika berasumsi bahwa kekayaan yang dimiliki sekarang bisa dengan mudah diperoleh kembali
  • Pasar, peluang, teknologi, dan hukum berubah, dan kondisi saat ini bisa berbeda dari kondisi yang dulu menghasilkan kekayaan
  • Perlakukan aset saat ini seolah-olah tidak tergantikan, dan jangan menerima tawaran berisiko dengan asumsi bahwa jika hilang nanti bisa didapat kembali
• Investasi dan spekulasi harus dibedakan
  • Investasi adalah tindakan menerima imbal hasil yang disediakan pasar bagi investor umum
  • Spekulasi adalah tindakan mencoba meraih hasil yang lebih baik daripada investor lain melalui timing, prediksi, dan pemilihan instrumen
  • Memilih saham individual, reksa dana, atau sektor tertentu, memindahkan dana berdasarkan pandangan pasar, atau memutuskan beli-jual berdasarkan prospek ekonomi dan berbagai sistem analisis termasuk spekulasi
  • Spekulasi itu sendiri bukan hal yang salah, tetapi hanya boleh dilakukan dengan uang yang kerugiannya masih bisa ditanggung

Batas prediksi dan ketergantungan pada pakar

• Tidak ada seorang pun yang bisa memprediksi masa depan
  • Peristiwa di pasar investasi muncul dari keputusan banyak orang, dan penasihat investasi tidak jauh berbeda dari peramal dalam hal kemampuan memprediksi perilaku manusia di masa depan
  • Prediksi yang benar jarang terjadi sehingga menonjol, sedangkan prediksi yang gagal begitu sering sehingga terlupakan
  • Keamanan tidak datang dari upaya menghapus ketidakpastian, melainkan dari cara realistis untuk menghadapi ketidakpastian
• Tidak ada seorang pun yang dapat terus-menerus memindahkan investasi ke instrumen lain dengan timing yang akurat dan menguntungkan
  • Penasihat yang baik dapat memberi tahu alternatif investasi, mengajarkan prosedur, menunjukkan risiko yang terlewat, dan membantu mengurangi beban pajak
  • Namun mereka tidak bisa selalu memindahkan investor ke tempat dan waktu yang tepat, dan upaya seperti itu bisa berakibat fatal bagi portofolio
  • Kinerja masa lalu yang tampak sempurna pun tidak menjamin hasil di masa depan
• Sistem trading mungkin tidak akan bekerja sebaik di masa lalu untuk masa depan
  • Banyak sistem mengkuantifikasi pengamatan akal sehat tentang perilaku manusia, atau berangkat dari asumsi bahwa pola yang berhasil di masa lalu akan tetap berhasil di masa depan
  • Misalnya, jika suatu investasi tampak menjanjikan bagi semua orang, mungkin sudah banyak orang yang membelinya sehingga ruang kenaikan tambahannya kecil; pemikiran ini masuk akal
  • Namun fakta itu saja tidak memberi tahu titik puncak atau harga puncak secara akurat
  • Sistem trading berasumsi dunia tidak berubah, padahal keinginan, permintaan, dan penawaran terus berubah

Tindakan yang meningkatkan risiko bangkrut

• Jangan menggunakan leverage
  • Kebangkrutan total biasanya terjadi karena memakai uang pinjaman
  • Akun margin atau hipotek selain untuk rumah tinggal dapat menciptakan risiko kerugian yang lebih besar daripada modal investasi awal
  • Jika semua investasi dijalankan berbasis kas, maka dengan mematuhi aturan lain juga, pada praktiknya sangat sulit kehilangan semuanya
• Jangan menyerahkan keputusan kepada orang lain
  • Ada kasus orang kehilangan harta setelah menyerahkan uang dan wewenang pengambilan keputusan kepada penasihat keuangan atau pengacara
  • Penasihat bisa mengambil risiko berlebihan, tidak jujur, atau tidak kompeten
  • Tidak realistis berharap siapa pun akan menghormati uang orang lain seperti uangnya sendiri
  • Terutama untuk uang yang berharga, jangan pernah memberikan hak tanda tangan kepada siapa pun
• Jangan melakukan sesuatu yang tidak dipahami
  • Investasi, spekulasi, atau program investasi yang tidak dipahami bisa belakangan mengungkap risiko yang sebelumnya tidak diketahui
  • Kerugian bisa melebihi modal yang ditanamkan
  • Jika Anda sendiri tidak memahaminya, jangan melakukannya meskipun kerabat, teman, atau penasihat memahaminya
• Jangan bergantung pada satu investasi, institusi, atau orang untuk keamanan
  • Tidak ada investasi yang bisa baik untuk semua masa
  • Pada 1970-an, logam mulia kuat sementara saham dan obligasi lesu, tetapi pada 1980-an dan 1990-an emas dan perak justru menjadi pihak yang kalah sementara nilai saham dan obligasi meningkat besar
  • Bank yang sudah lama berdiri pun bisa gagal, dan dana pensiun pun bisa runtuh
  • Diversifikasikan investasi dan institusi, serta pertahankan kesederhanaan agar tetap bisa dikelola sendiri sehingga satu peristiwa tidak menghapus sebagian besar aset

Struktur Permanent Portfolio

• Untuk dana yang membutuhkan perlindungan, bentuk Permanent Portfolio yang sederhana dan seimbang
  • Portofolio ini dirancang agar setelah ditetapkan sekali, proporsi investasinya tidak diubah hanya karena pandangan tentang masa depan berubah
  • Tujuannya adalah agar aset tetap bertahan apa pun peristiwa yang datang
  • Tiga syarat portofolio ini adalah keamanan, stabilitas, dan kesederhanaan
    • Keamanan: harus terlindungi bukan hanya dalam kemakmuran normal, tetapi juga dalam inflasi, resesi, dan depresi
    • Stabilitas: bahkan dalam situasi terburuk, penurunan nilai tidak boleh terlalu besar sehingga investor panik lalu menyerah
    • Kesederhanaan: harus mudah dipelihara sehingga tidak timbul keinginan mencari alternatif yang tampak lebih sederhana tetapi sebenarnya kurang aman
• Lingkungan ekonomi dibagi menjadi empat
  • Kemakmuran: periode ketika taraf hidup naik, ekonomi tumbuh, bisnis makmur, biasanya suku bunga turun, dan pengangguran berkurang
  • Inflasi: periode ketika harga konsumen naik, mencakup kenaikan moderat sekitar 6% hingga lonjakan 10~20% atau bahkan lebih dari 25%
  • Pengetatan atau resesi: periode ketika pertumbuhan jumlah uang beredar melambat sehingga orang memegang kas lebih sedikit dari yang mereka perkirakan, dan biasanya berujung pada kondisi ekonomi yang buruk
  • Deflasi: periode ketika harga konsumen turun dan daya beli uang meningkat, yang pada masa lalu kadang memicu depresi berkepanjangan seperti pada 1930-an
• Empat aset membagi tanggung jawab atas empat lingkungan ekonomi
  • Saham: menguntungkan pada masa kemakmuran, dan cenderung lemah dalam inflasi, deflasi, dan masa pengetatan
  • Obligasi: menguntungkan pada masa kemakmuran, dan bisa memberi keuntungan saat suku bunga jatuh tajam dalam deflasi
  • Emas: bekerja sangat baik khususnya pada masa inflasi tinggi; pada 1970-an harga emas naik 20 kali lipat ketika tingkat inflasi melonjak hingga puncak 15% pada 1980
  • Kas: paling menguntungkan pada masa pengetatan, nilainya naik saat deflasi karena harga turun, netral pada masa kemakmuran, dan merugi pada masa inflasi
• Alokasi dasar adalah 25% masing-masing untuk keempat aset
  • Upaya menyesuaikan bobot secara lebih “cerdas” kemungkinan besar lebih banyak merugikan daripada menguntungkan
  • Periksa komposisi portofolio setahun sekali
  • Jika salah satu dari empat aset turun di bawah 15% dari total nilai atau naik di atas 35%, kembalikan ke proporsi semula
  • Jika keempat aset semuanya masih berada dalam kisaran 15~35%, rebalancing tidak diperlukan
  • Permanent Portfolio tidak menjamin keuntungan setiap tahun, juga tidak akan mengalahkan penasihat terbaik atau aset investasi terbaik pada tahun tertentu, tetapi tujuannya adalah memberi keyakinan bahwa krisis tidak akan menghancurkan aset

Spekulasi, diversifikasi, pajak, dan sikap hidup

• Spekulasi hanya boleh dilakukan dengan uang yang boleh hilang
  • Jika ingin mengalahkan pasar, Anda bisa membuat Variable Portfolio yang terpisah
  • Dalam portofolio ini, masukkan hanya aset sebesar yang kerugiannya masih bisa Anda tanggung
  • Jika pandangan masa depan berubah, komposisinya bisa diubah menjadi saham, emas, aset lain, atau kas
• Sebagian aset harus disimpan di luar negara tempat tinggal
  • Jangan biarkan semua aset berada di tempat yang sepenuhnya dapat dijangkau pemerintah negara sendiri
  • Kepemilikan investasi di luar negeri dapat menjadi alat perlindungan terhadap peristiwa tak terduga seperti penyitaan emas oleh pemerintah, kontrol devisa, kerusuhan sipil, atau perang
  • Diversifikasi geografis adalah unsur yang diperlukan agar Permanent Portfolio mampu merespons berbagai risiko
• Waspadai struktur penghindaran pajak
  • Jika tarif pajak di AS masih relatif rendah, hasil yang diperoleh mungkin kecil dibanding risiko dan upaya dari struktur penghindaran pajak yang rumit
  • Investasi yang hanya menarik karena manfaat pajak tetapi tidak masuk akal secara ekonomi, atau tax shelter yang tidak diakui IRS, bisa menimbulkan kerugian pokok, denda, dan bunga
  • Sarana penghematan pajak yang sederhana seperti IRA dan 401(k) bisa dimanfaatkan
  • Penangguhan pajak adalah cara dasar agar pajak yang belum dibayar saat ini dapat menghasilkan imbal hasil tambahan
• Sebelum berinvestasi, tanyakan dulu kondisi kerugiannya
  • Perlu dipastikan dalam kondisi ekonomi seperti apa harga investasi bisa turun
  • Perlu ditinjau apakah investasi lain dalam portofolio dapat menutup kerugian pada situasi yang sama
  • Periksa apakah ada kemungkinan rugi lebih dari 20% atau kehilangan seluruh dana, serta apakah bisa timbul kewajiban yang lebih besar daripada modal yang diinvestasikan
  • Suku bunga tinggi biasanya mencerminkan risiko yang lebih besar, termasuk kemungkinan kerugian pokok akibat gagal bayar atau inflasi
  • Tanpa rencana investasi, orang mudah goyah oleh setiap ide yang terdengar dan sulit mengajukan pertanyaan yang tepat
• Sisihkan anggaran tersendiri untuk kesenangan, dan saat ragu pilih sisi yang aman
  • Kekayaan tidak ada nilainya jika sama sekali tidak bisa dinikmati, tetapi ketika uang datang mudah sekali terjebak dalam pengeluaran berlebihan
  • Jika setiap tahun Anda menetapkan jumlah yang boleh dibelanjakan tanpa rasa khawatir, Anda bisa memakainya untuk mobil, perjalanan, dan hal yang diinginkan tanpa merusak masa depan
  • Jika melewatkan satu peluang, peluang lain bisa datang, tetapi jika tabungan seumur hidup hilang sekali, mungkin tidak akan bisa tergantikan lagi
  • Keraguan adalah tanda bahwa Anda belum cukup memahami investasi atau persoalannya, jadi jangan terburu-buru masuk sampai Anda tahu lebih banyak dan memahami semua dampaknya
  • Ketika berhenti mencari kepastian mutlak, beban akan berkurang, dan kerendahan hati untuk mengakui batas pengetahuan diri menjadi aset penting bagi investor

[GN⁺]

Opini Hacker News

• Aturan 11 layak dipikirkan ulang. Ada semacam kebijakan resmi bahwa nilai uang tunai berkurang dengan persentase tertentu setiap tahun, jadi membawa 25% aset dalam bentuk tunai terlihat seperti rencana untuk membuang beberapa tahun hidup
  Dalam nasihat investasi dasar seperti ini, tidak terlalu perlu mengantisipasi situasi khusus ketika posisi tunai menguntungkan; orang jauh lebih mungkin panik, bertindak bodoh, atau tergerus inflasi
  Lebih baik hanya menyimpan dana darurat dalam bentuk tunai dan sisanya mencampurkan aset produktif serta aset riil. Emas cukup baik sebagai aset riil, tetapi pada umumnya aset yang tahan lama juga bisa. Namun setelah melihat penjelasan rinci di artikel, “tunai” di sini ternyata bukan uang tunai secara harfiah, melainkan obligasi pemerintah AS jangka pendek, sehingga keberatan ini jadi agak tidak relevan. Jika itu obligasi, persoalannya bukan sekadar “jangan lakukan itu”, melainkan soal strategi

  • Nasihatnya mengatakan untuk mempertahankan 25%, tetapi sekaligus juga melakukan rebalancing setiap tahun. Pada tahun ketika saham turun, porsi tunai menjadi lebih besar, dan uang tunai itu digunakan untuk membeli saham saat harganya rendah
    Sebaliknya, ketika saham sedang bagus, porsi tunai menjadi lebih kecil, dan rebalancing memberi efek menjual saham saat harganya tinggi. Namun karena peralihan seperti ini tidak sering terjadi, saya setuju bahwa biaya peluang karena tidak ikut berada di pasar kemungkinan lebih besar daripada manfaat bersiap membeli di titik rendah
  • Apakah 25% tunai itu buruk sangat bergantung pada usia dan kondisi ekonomi saat itu. Bagi orang yang lebih tua, terutama jika sudah memiliki rumah, strategi memperoleh imbal hasil 5% berisiko rendah dari sebagian aset saat ini terlihat cukup masuk akal
  • “Cash is trash” adalah ungkapan yang dipakai di Wall Street ketika mereka mendorong orang memindahkan uang tunai ke saham. Jika dilihat sendiri, uang tunai tampak buruk karena inflasi, tetapi harus dibandingkan dengan instrumen investasi lain
    Memang benar uang tunai kehilangan 7% per tahun karena inflasi, tetapi pada masa ketika saham jatuh 50% dan obligasi turun 20% akibat kenaikan suku bunga, kerugian 7% justru tergolong baik. Jika tidak bisa memprediksi market timing, memegang 25% tunai dan melakukan rebalancing berkala bukanlah hal yang konyol
  • Harus dilihat sebagai keseluruhan portofolio. Ketika saham turun 50%, adanya uang tunai membuat kerugian total lebih kecil dari 50%, dan melalui rebalancing Anda bisa membeli lebih banyak saham dengan harga diskon
  • Saya tidak mengikuti nasihat portofolio Harry Browne, tetapi saya pernah membaca buku bagus karya Craig Rowland, dan saya tidak setuju dengan kritik ini. Permanent Portfolio memiliki porsi saham yang rendah, 25%, tetapi karena memegang empat aset dengan korelasi rendah dan melakukan rebalancing di antaranya, portofolio ini menghasilkan imbal hasil keseluruhan yang cukup konsisten, dan salah satunya adalah tunai
    Setiap aset bekerja baik dalam kondisi ekonomi yang berbeda. Tunai menguntungkan saat suku bunga naik tajam karena pokoknya tetap terjaga sambil menerima bunga yang lebih tinggi, sehingga unggul pada periode ketika aset lain rusak. Korelasi tunai dengan aset lain adalah 0% atau negatif, sehingga pada tahun yang baik sebagian keuntungan aset lain disimpan dalam bentuk tunai, dan pada tahun yang buruk tunai itu digunakan untuk membeli aset lain, yang pada praktiknya menciptakan efek membeli murah dan menjual mahal
    Jika porsi tunai dikurangi, yang tersisa hanya tiga aset berisiko: saham, emas, dan obligasi jangka panjang berjangka 25–30 tahun. Ekspektasi imbal hasil akan naik, tetapi risiko kinerja buruk berkepanjangan atau kerugian tajam juga meningkat. Permanent Portfolio menghasilkan imbal hasil 1,8% pada 2008, dan sejak 1972, dalam periode rolling 10 tahun, imbal hasil riilnya tidak pernah turun di bawah 3%, semuanya berada di antara 3–6,1%. Portofolio 60/40 memang memiliki imbal hasil lebih tinggi, tetapi risikonya jauh lebih besar, termasuk periode 10 tahun dengan imbal hasil riil negatif
    Pada akhirnya, bagi orang yang menganggap mengambil risiko lebih besar itu menguntungkan, portofolio ini bisa terasa menjengkelkan. Saya setuju untuk investor muda dengan toleransi risiko tinggi, tetapi bagi pensiunan yang harus memperhatikan risiko urutan imbal hasil atau investor muda yang sulit menahan volatilitas, menurut saya ini adalah opsi yang diremehkan
    Cara memegang setengah aset pendapatan tetap dalam bentuk tunai dan setengahnya dalam obligasi dengan jatuh tempo sangat panjang juga cenderung menghasilkan kinerja yang mirip dengan memegang semuanya dalam obligasi jangka menengah
    https://www.amazon.com/Permanent-Portfolio-Long-Term-Investm...

• “Aturan 9: Jangan pernah melakukan sesuatu yang tidak Anda pahami.”
  Pada 2021, saya membeli saham senilai 500 dolar di sebuah perusahaan perangkat lunak VR yang sedang melakukan crowdfunding; harganya 4 dolar per saham dan valuasi perusahaannya 60 juta dolar.
  Dua tahun kemudian perusahaan itu kembali menggalang investasi, valuasinya menjadi 170 juta dolar, dan tentu saja saya mengira 500 dolar saya di atas kertas sudah menjadi hampir 1.500 dolar, tetapi ternyata salah. Meski nilai perusahaan naik tiga kali lipat, harga saham biasa hanya naik dari 4 dolar menjadi 4,75 dolar. Saya pikir pilihan saya bagus, tetapi hasilnya tetap kalah dari imbal hasil S&P pada periode yang sama; saya percaya memahaminya, tetapi pada akhirnya sayalah yang jadi korban.

  • Di balasan lain ada yang bilang ia ditipu, tetapi dari kalimatnya sendiri pun jelas harus ada sesuatu yang disesuaikan agar masuk akal. Di sini, valuasi saham biasa yang memainkan peran itu.
    Jika perusahaan kembali menggalang investasi, tidak masuk akal mengira nilai saham menjadi tiga kali lipat. Agar itu mungkin, nilai perusahaan harus naik tiga kali lipat tanpa tambahan pendanaan. “Menggalang investasi” berarti menjual sebagian perusahaan kepada pemegang saham baru, dan ketika sebagian dijual, pemegang saham lama secara persentase memiliki bagian yang lebih kecil.
    Tentu saja perusahaan juga bisa bermain kotor dengan membagi kelas saham atau memberi hak preferensi berlebihan pada saham preferen. Hak preferensi 1x saya anggap standar dan adil, tetapi kalau lebih dari itu, saya melihatnya sebagai tanda perusahaan menggalang dana di bawah tekanan atau manajemennya buruk.
    Hasil yang dijelaskan tampak cukup masuk akal hanya dengan aturan matematika, dan sepertinya banyak orang tidak memahami bahwa “menggalang investasi” berarti menjual sebagian perusahaan.
  • Kemungkinan besar ini karena dilusi. Strukturnya adalah jumlah saham bertambah sehingga nilai per saham turun.
    Ini mungkin salah satu hal terpenting yang perlu diketahui saat bekerja di startup atau berinvestasi di startup.
  • Kasus ketika karyawan menerima banyak ekuitas di startup yang terbebani hak preferensi juga mirip.
    https://www.holloway.com/definitions/liquidation-overhang
  • Saat berinvestasi di perusahaan kecil, terutama yang belum go public, bahkan seorang ahli pun bisa menilai bahwa perusahaan itu sedang melakukan sesuatu yang istimewa yang belum diperhatikan investor arus utama. Namun timing pasar tetap bisa meleset, dan kondisi internal seperti pendanaan hampir tidak bisa diketahui.
  • Saat menerima saham startup atau stock option, Anda harus percaya pada integritas para pendiri, bukan hanya bahwa mereka akan melakukan hal yang benar, tetapi juga bahwa mereka akan berjuang untuk itu. Karena struktur saham preferen dan dilusi yang diterima VC, ada banyak cara untuk merusak nilai saham biasa, dan pada saat likuidasi selain IPO, para pengacara akan bekerja untuk meminimalkan bagian Anda.
    Karena itu, saham crowdfunding adalah ide yang sangat buruk. Dari sudut pandang pendiri, investor adalah sosok tanpa wajah, sehingga sulit melihat skenario di mana semuanya berjalan baik.

• Ada aturan yang bagus, tetapi ada juga yang buruk sekali. Aturan larangan leverage begitu buruk sehingga sulit menanggapi seluruh tulisan ini secara serius.
  Siapa pun yang benar-benar memahami tujuan dan penggunaan utang pasti akan tertawa. Cara terbaik menghasilkan uang adalah memakai uang orang lain, dan itu adalah prinsip dasar membangun kekayaan. Saya ingin orang mencoba mencari bisnis atau kerajaan kekayaan yang dibangun tanpa tingkat leverage tertentu.

  • Dalam konteks portofolio investasi pribadi, saya ragu strategi meminjam uang untuk membeli saham dan sejenisnya sering kali merupakan ide bagus. Ini bukan pembahasan tentang membangun imperium bisnis.
    Apakah sebaiknya melunasi KPR berbunga rendah lebih cepat atau terus menabung dengan cara lain adalah hal yang sangat layak diperdebatkan.
  • Yang dibutuhkan 99% orang bukan imperium bisnis atau kerajaan kekayaan, melainkan pensiun yang aman dan nyaman. Jika ingin membangun imperium, Anda bisa memilih cara berisiko tinggi, tetapi jika tujuannya menafkahi diri dan keluarga, investasi dengan leverage cukup berbahaya dan juga tidak sejalan dengan tujuan itu.
  • Aturan-aturan ini ditujukan untuk individu, bukan untuk bisnis atau “kerajaan kekayaan”. Bisa diparafrasekan menjadi kira-kira “jangan membeli saham dengan margin untuk menyiapkan dana pensiun”.
  • Utang bisa menjadi tuan yang buruk, tetapi pelayan yang hebat, dan tanpa leverage saya tidak akan sesukses sekarang secara finansial. Ini bukan kerajaan kekayaan, hanya keluarga biasa yang memakai leverage pada real estat.
    Namun lingkungan suku bunga nol yang dominan selama 10 tahun setelah tulisan ini dibuat adalah pengecualian historis. Mungkin saja itu bagian dari tren yang lebih panjang, tetapi keuntungan leverage belakangan ini tidak boleh dianggap sebagai bukti imbal hasil mudah di masa depan.
    Jika harus menyebut satu hal yang membedakan posisi finansial keluarga kami dari teman-teman yang kurang bebas secara finansial, itu adalah kami nyaman menangani utang sebagai bagian dari strategi investasi yang dirancang dengan baik.
  • Sepertinya Anda melewatkan inti aturan-aturan ini. Ini bukan tentang FIRE atau memaksimalkan imbal hasil, melainkan tentang investasi yang meminimalkan risiko.
    Secara praktis, ini lebih dekat ke “cara yang lebih baik daripada menaruh semua uang di rekening bank, dan bahkan memiliki risiko lebih rendah daripada rekening bank”. Utang bagus untuk meningkatkan imbal hasil dan risikonya juga bisa dikelola, tetapi tetap berisiko. Memang ada strategi yang menjadi lebih tidak berisiko dengan menggunakan utang, tetapi tingkat risiko strategi-strategi itu secara astronomis lebih tinggi daripada toleransi risiko yang diasumsikan pedoman ini.

• Aturan 1, yaitu karier menciptakan kekayaan, benar-benar bagus.
  Aturan 8, “putuskan sendiri”, terasa kurang punya kesadaran diri setelah membaca bulletproof portfolio di aturan 11. Saya sudah bertahun-tahun mencari portofolio yang benar-benar antipeluru, tetapi tidak mudah, dan tidak ada makan siang gratis. Aturan 11 juga bertentangan dengan aturan 6, “tidak ada sistem trading yang bekerja selamanya”, dan aturan 9, “lakukan hanya yang Anda pahami”.
  Meski begitu, terlepas dari kritik ini, penulisan artikel tersebut bermanfaat bagi semua orang. Jika seseorang mengikuti aturan-aturan ini secara konsisten sepanjang hidupnya, besar kemungkinan ia akan lebih kaya daripada sekarang.

  • Sebagai orang yang tumbuh dalam lingkungan nyaris miskin dan baru kemudian memperoleh penghasilan tinggi, saya percaya meningkatkan penghasilan hampir merupakan prasyarat untuk mengakumulasi kekayaan.
    Saya berharap tahu nasihat ini lebih awal, tetapi sekalipun tahu, mungkin saya hanya akan sedikit lebih kaya sekarang. Ketika separuh awal karier saya dihabiskan di pekerjaan bergaji rendah sambil hanya menunggu hari gajian, tidak ada uang sisa untuk diinvestasikan.
  • Sistem trading dan alokasi aset bukan hal yang sama. Browne menulis buku itu karena ingin orang memahami portofolio mereka sendiri, dan jika setelah memahaminya mereka memutuskan untuk menggunakannya, itu berarti mereka mengambil keputusan sendiri.
  • Pada akhirnya saya memilih memisahkan sebagian kecil dana secukupnya untuk menyalurkan dorongan berinvestasi, dan menyerahkan sisanya kepada penasihat keuangan. Ia sudah lama menangani urusan keluarga kami, dan jika saya tidak akan mengelola seluruh portofolio secara aktif, rasanya lebih baik ada seseorang yang mengelolanya daripada sekadar memasukkannya ke index fund lalu selesai.
    Tentu saja, pada periode tertentu mungkin strategi memasukkannya ke index fund adalah pilihan yang tepat.

• Bagian dari aturan 11 ini khususnya keliru. Pernyataan bahwa “emas tidak hanya berkinerja baik pada masa inflasi tinggi, tetapi sangat baik” tidak benar
  https://www.nber.org/papers/w18706
  https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3667789
  Dalam The Golden Constant: The English and American Experience 1560 to 1976 karya Roy Jastram juga dianggap sebagai induksi yang keliru untuk menyimpulkan bahwa karena emas mempertahankan modal dalam situasi bencana, emas juga bisa memainkan peran yang sama dalam inflasi siklikal yang tidak separah itu
  PDF: http://csinvesting.org/wp-content/uploads/2016/02/RoyJastram...
  https://www.pwlcapital.com/will-gold-save-the-day/

  • Dibandingkan dengan semua mata uang fiat, emas adalah pilihan mata uang yang paling tidak buruk

• Browne menulis beberapa buku berguna seperti How I Found Freedom in an Unfree World
  http://harrybrowne.org/

  • Aturan 18: jangan percaya orang Wall Street biasa yang berjas, terutama orang yang menjual bukunya sendiri
    Agar adil, isi ini sebenarnya sudah tercermin dalam aturan 8 dan beberapa aturan lain

• Alokasi aset masing-masing 25% ke emas, saham, obligasi, dan kas kemungkinan akan berkinerja relatif buruk pada periode setelah 2007–2009

  • Berinvestasi pada emas sekarang tampaknya tidak terlalu cerdas, begitu juga memegang kas sebanyak itu
  • Pada kenyataannya sekitar 6% per tahun, dan itu tidak terlalu buruk

• Saya penasaran berapa ukuran aset minimum agar aturan-aturan ini bisa diterapkan
  Isi aturan 13, “taruh sebagian aset di luar negara tempat tinggal,” sangat tidak realistis kecuali Anda punya cukup banyak uang sehingga keuntungan dari 5% aset luar negeri dapat menutup biaya pemeliharaan. Biaya perjalanan ke luar negeri untuk membuka rekening saja bisa mencapai 5 ribu–10 ribu dolar, ditambah biaya akuntansi, audit, dan pemeliharaan

  • Jika Anda warga negara AS, ini bukan hanya tidak realistis, melainkan nyaris mustahil. Selama beberapa tahun saya tinggal di Swiss sebagai pekerja asing dan punya rekening bank pos biasa yang digunakan orang Swiss pada umumnya
    Setelah kembali ke AS, saya mempertahankannya dengan saldo kecil karena punya kartu debit untuk dipakai di Eropa sehingga bisa menghindari biaya penukaran valuta, tetapi seiring waktu regulasi AS membuat pemeliharaan rekening itu sangat sulit. Bank juga tidak ingin mengurusnya, sehingga akhirnya mereka membuat saya terpaksa menutupnya
    Saya mengerti mengapa AS melakukan itu, tetapi sebagai orang yang membayar pajak dengan jujur, bukan berarti saya harus menyukainya
  • Sekarang dunia sudah cukup terhubung sehingga, sekalipun terjadi sesuatu yang sangat besar di AS, saya tidak tahu apakah rekening bank Inggris atau uang tunai/emas di brankas Swiss akan menjadi kartu pelarian seperti dalam novel mata-mata Perang Dingin
  • Tidak harus pergi ke negara termahal di dunia seperti Dubai. Anda bisa membuka rekening di negara yang tidak jauh lebih kaya daripada Anda, dan biasanya tidak perlu tinggal lebih dari beberapa hari
    Selain itu, cukup banyak tempat yang mengizinkan orang asing membuka rekening bisa memprosesnya lewat panggilan video dengan account officer, bukan kunjungan langsung
  • Menurut saya efeknya juga tidak besar. Di AS, pernah ada kasus pengadilan memerintahkan penyerahan aset luar negeri, dan menahan orang karena contempt of court ketika tidak mematuhinya
    Jika pemerintah AS memutuskan bahwa aset saya adalah milik mereka, saya tidak berpikir lokasi rekening saja cukup melindungi. Jika Anda berniat berkata “tidak” ketika rekening itu diminta, sebaiknya Anda tidak berada di wilayah AS atau wilayah negara yang memiliki ekstradisi
  • Saya membuka rekening bank Jerman saat coffee break di kantor. Saya tidak tinggal di Jerman dan juga belum pernah berkunjung ke sana
    https://en.wikipedia.org/wiki/N26

• Larangan leverage pada aturan 7 perlu penjelasan tambahan
  Meminjam uang lewat KPR untuk berinvestasi di saham mungkin tidak terlalu cerdas. Namun menggunakan pendanaan utang untuk mengembangkan bisnis yang sudah menguntungkan agar menjadi lebih menguntungkan bisa menjadi persoalan yang sama sekali berbeda

  • Jika Anda punya KPR dan juga berinvestasi, pada dasarnya Anda hampir persis sedang meminjam uang untuk berinvestasi di saham
    Jika bunga pinjaman di bawah 4%, itu hampir pasti ide yang baik, dan bahkan jika lebih tinggi dari itu, sampai tingkat tertentu masih bisa masuk akal. Saya punya KPR 2,375%, dan berniat melunasinya sepanjang seluruh tenor 30 tahun. Pelunasan lebih awal punya opportunity cost yang sangat besar dibandingkan uang yang bisa tetap berada di pasar selama sisa periode itu
  • Saya tidak mengerti mengapa berinvestasi di bisnis sendiri dianggap kurang berisiko dibandingkan berinvestasi secara terdiversifikasi di seluruh pasar
    Orang yang punya pinjaman sekaligus saham pada dasarnya “meminjam uang untuk berinvestasi di saham”. Karena ia menginvestasikan uang yang bisa dipakai untuk melunasi pinjaman. Selama risikonya dipertimbangkan dengan cermat dan porsi pinjaman berbunga tinggi tidak terlalu besar, tidak ada alasan untuk tidak melakukannya
  • Saya mungkin tidak akan mengambil KPR lagi demi berinvestasi, tetapi jika bunganya rendah, saya tidak tahu mengapa harus membayar uang muka lebih besar dari yang diperlukan. Itu sama saja meminjam murah selama beberapa tahun, dan jika suku bunga naik, barulah menambah pembayaran. Sementara itu, Anda bisa menikmati keuntungannya

• Artikel ini memuat beberapa informasi, tetapi jika semuanya diikuti, peluang di dunia nyata akan sangat berkurang atau hilang. Ini tampak seperti kebalikan dari sikap terbuka dan optimisme, dan mungkin cocok untuk orang dengan pola pikir rata-rata atau yang tidak ingin membangun kekayaan jangka panjang
  Fakta bahwa sama sekali tidak ada penyebutan tentang index fund atau sejarah dan imbal hasil S&P 500 membuat saya menilai wawasan dan informasi penulis terbatas. Imbal hasil emas selama 10 tahun terakhir relatif terhadap inflasi riil sangat rendah, dan ada juga nasihat yang kurang dipikirkan