Komisi Sekuritas dan Bursa AS secara resmi menyetujui ETF Bitcoin spot
- Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah memberikan persetujuan resmi untuk ETF Bitcoin spot.
- Dengan persetujuan ini, untuk pertama kalinya di AS diluncurkan produk perdagangan teregulasi yang memungkinkan investor mendapatkan eksposur langsung ke harga Bitcoin tanpa perlu membeli atau menyimpan Bitcoin sendiri.
- ETF yang disetujui mencakup pengajuan formulir 19b-4 dari berbagai institusi seperti ARK 21Shares, Invesco Galaxy, VanEck, WisdomTree, Fidelity, Valkyrie, BlackRock, Grayscale, Bitwise, Hashdex, dan Franklin Templeton.
Proses persetujuan dan reaksi pasar
- Persetujuan resmi diberikan sehari setelah akun Twitter resmi SEC mengeluarkan pengumuman yang keliru.
- Dokumen persetujuan ETF sempat dapat diunduh selama beberapa menit di situs web SEC, namun kemudian muncul pesan 'Error 404' dan setelah itu dipublikasikan kembali melalui tautan lain.
- Analis ETF James Seyffart menyebut SEC mungkin tanpa sengaja memublikasikan dokumen persetujuan tersebut dan akan segera mengunggahnya kembali.
Makna historis dari persetujuan ini
- Persetujuan ini datang 10 tahun setelah Cameron dan Tyler Winklevoss berupaya meluncurkan Winklevoss Bitcoin Trust pada 2013.
- SEC selama ini terus menolak semua permintaan ETF Bitcoin spot karena kekhawatiran terkait manipulasi pasar dan penipuan.
- Namun, setelah Grayscale memenangkan putusan pengadilan yang membatalkan keputusan SEC yang menolak konversi Grayscale Bitcoin Trust menjadi ETF Bitcoin spot pada Agustus 2023, SEC pun meninjau ulang posisinya.
Dampak pasar yang diperkirakan
- Industri kini memperhatikan kapan ETF tersebut akan mulai diperdagangkan.
- Alex Thorn dari Galaxy Research memperkirakan arus masuk ke ETF Bitcoin spot dapat mencapai $14 miliar pada tahun pertama.
- VanEck memperkirakan sekitar $2,4 miliar akan mengalir ke produk Bitcoin spot pada kuartal pertama 2024.
Informasi terkait biaya
- Untuk meluncurkan ETF Bitcoin spot, SEC harus menyetujui baik formulir S-1 (atau S-3) maupun 19b-4 yang diajukan oleh penerbit.
- BlackRock berencana mengenakan biaya 0,2% hingga aset kelolaan (AUM) mencapai $5 miliar.
- Bitwise akan mengenakan 0,24%, sementara Ark 21Shares dan VanEck berencana mengenakan biaya 0,25%.
- Ark 21 Shares berencana membebaskan seluruh biaya selama 6 bulan pertama atau hingga produk tersebut mencapai AUM $1 miliar.
- Grayscale saat ini merupakan produk ETF Bitcoin dengan biaya tertinggi, yaitu 1,5%.
Opini GN⁺
- Persetujuan ETF Bitcoin spot ini merupakan tonggak penting yang membuka peluang investasi langsung terhadap Bitcoin di AS.
- Kemenangan hukum Grayscale yang membalikkan sikap penolakan SEC sebelumnya mengisyaratkan perubahan sikap regulator terhadap kripto.
- Persetujuan ini diperkirakan akan membawa arus modal baru ke pasar kripto, yang tampaknya akan berdampak positif pada pertumbuhan industri kripto dan adopsi arus utama.
1 komentar
Opini Hacker News
Prediksi saya, dalam 20 tahun Bitcoin akan sepenuhnya terinstitusionalisasi, sehingga “Bitcoin” yang dimiliki investor akan benar-benar terpisah dari blockchain teoretisnya
Hal serupa pernah terjadi pada saham. Belum lama ini, saham masih berupa sertifikat kertas; jika sertifikat saham diserahkan langsung, transaksi antarindividu dan anonim pun dimungkinkan, dan dividen diklaim dengan menggunting kupon
Jika sekarang Anda membawa sertifikat saham Apple Computer tahun 1977 ke cabang Charles Schwab dan meminta mereka menjualnya, secara teori kertas itu, berkat stock split, bernilai lebih besar daripada satu Bitcoin, tetapi cabang itu tidak akan membelinya dan akan mengembalikannya. Proses agar kertas itu diakui sebagai saham yang benar-benar dapat diperdagangkan dalam sistem perdagangan modern adalah hal terpisah
Saya rasa Bitcoin pada 2050 juga akan seperti itu. Jika Anda mengatakan kepada AI dukungan pelanggan Coinbase, “Saya punya Bitcoin sungguhan di chain dan ingin menjualnya,” Anda akan diarahkan ke departemen compliance, yang mungkin membutuhkan hingga 6 bulan untuk memverifikasi asal-usul Bitcoin asli gaya lama yang tidak terdaftar dalam sistem kustodian modern. Tentu saja dengan asumsi koin itu tidak punya riwayat terkait mixer atau alamat yang menjadi perhatian lembaga investigasi
Itu juga bagian paling menarik dari kelas aset ini. Sekalipun regulator AS ingin mengubah cara perdagangan kripto, mereka harus meyakinkan pelaku pasar di seluruh dunia agar berdagang dengan cara baru. Ambang hambatannya bisa beberapa orde besaran lebih tinggi daripada menghapus sertifikat saham
Kita meremehkan seberapa banyak pengarahan terjadi di tingkat institusi, dan kripto adalah eksperimen yang sangat menarik karena dapat mencegah pengarahan semacam itu
Ketika pelanggan membeli 1 Bitcoin di situs web bursa, bursa menambahkan 1 ke penghitung saldo pelanggan di database SQL internalnya. Setelah itu, sampai pelanggan menjual Bitcoin dan menarik uangnya, bursa berusaha memperoleh keuntungan dengan mengelola atau memperdagangkan uang tersebut
Skandal besar seperti FTX dan berbagai bencana lain terjadi dengan cara ini. Ini juga sering disebut “perbankan cadangan fraksional”
Kripto lebih mirip mata uang daripada saham. Karena bersifat supranasional, jika satu yurisdiksi menambahkan beban regulasi, aktivitas akan mengalir ke tempat lain tanpa mengubah cara kerja pasar itu sendiri. Karena itu, jauh lebih sulit bagi AS untuk mendorong perubahan di pasar kripto, dan diperlukan kerja sama kuat dengan pemerintah lain
Tuas yang bisa digunakan pemerintah AS terhadap kripto kira-kira ada tiga: sebagian bursa yang beroperasi di AS, permintaan dari orang-orang yang memiliki rekening bank AS untuk menukar uang tunai menjadi kripto, dan sebagian pengaruh ekstradisi terhadap perusahaan non-AS yang memiliki pelanggan AS
Selama 20 tahun terakhir, pemerintah AS telah memperluas pengaruh legislatifnya dalam urusan perbankan hingga ke negara-negara maju lain. Caranya adalah menawarkan pinjaman murah, pada dasarnya uang gratis, kepada bank yang menyetujui aturannya. Namun ini bisa berubah. Perdagangan eurodolar London terjadi berlawanan dengan keinginan pemerintah AS, dan hal semacam itu bisa terjadi lagi. Lingkungan keamanan akan sangat memengaruhi arah perubahan
Dalam skenario ketika AS menjangkau terlalu jauh, saya akan memperhatikan India sebagai tempat perlindungan kripto. India berbeda dari poros Rusia–Tiongkok, yang lemah dalam supremasi hukum dan negara dapat membuat orang menghilang sesuka hati, dan juga cukup berjarak dari blok keamanan AS yang memakai perjanjian keamanan sebagai tuas pengaruh legislatif. Beberapa negara Amerika Selatan juga bisa menangkap peluang serupa
Bitcoin tidak akan menjadi “artefak usang”. Ia akan terus menjadi uang paling keras yang pernah dilihat umat manusia, dan mungkin yang akan pernah dilihat. Jika token yang tidak merepresentasikan Bitcoin diciptakan dari udara kosong, nilai token semacam itu akan turun terhadap Bitcoin, dan seperti yang kita lihat pada mata uang fiat, orang akan kembali memindahkan kekayaan mereka ke Bitcoin
Berkat bursa terdesentralisasi seperti Bisq, orang akan selalu bisa memperoleh Bitcoin sungguhan
Namun setelah saya pindah ke negara lain, surat rapat umum pemegang saham tahunan dikembalikan ke Computershare sebagai RTS, dan mereka memproses saya dan sertifikat saham saya sebagai hilang lalu menyerahkannya kepada negara bagian Delaware. Itu diserahkan pada 2015 ketika harga saham sekitar 5 dolar, dan kemudian pemerintah negara bagian dengan patuh menjualnya serta menyimpan hasil penjualan sebagai properti hilang
Ketika kemudian saya sadar masih punya sertifikat saham dan mencoba menyetorkannya ke etrade, prosesnya berjalan baik, tetapi sertifikat itu dikembalikan dengan alasan “tidak lagi valid, telah diserahkan kepada negara bagian Delaware”
Yang menyedihkan, saat itu harga saham sekitar 80 dolar dan sekarang mendekati 150 dolar. Memang mungkin masih valid, tetapi akan ada jalur untuk “menghanguskan” itu
Dokumen sebenarnya: https://www.sec.gov/files/rules/sro/nysearca/2024/34-99306.p...
Arsip untuk berjaga-jaga jika muncul 404: https://twitter.com/coinfabrik/status/1745192170942800341
https://www.sec.gov/news/statement/crenshaw-statement-spot-b...
Bagian yang terutama penting adalah “pasar spot global yang menjadi dasar Bitcoin ETP dipenuhi penipuan dan manipulasi, terkonsentrasi, dan tidak memiliki pengawasan yang memadai”
Akhirnya ada cara untuk menghindari biaya transaksi yang tinggi
Jika bursa akhirnya memegang sebagian besar koin, kebutuhan untuk mencatat banyak transaksi sejak awal akan berkurang, jadi masalah skalabilitas sepertinya juga akan cukup teratasi
Dalam situasi ketika imbalan blok terus berkurang secara eksponensial, jika ekspektasi biaya transaksi juga menurun, potensi jangka panjang penambangan juga akan berkurang
Terkadang solusi regulasi memang benar-benar memperbaiki masalah teknis yang sulit
Sebagai sistem mata uang, Bitcoin—dan lebih luas lagi kripto secara umum—masih merupakan satu-satunya cara untuk menangani transfer internasional secara real-time dengan biaya sangat rendah
Bagian bahwa bursa memegang sebagian besar koin juga berlebihan. Koin yang dipegang bursa hanya persentase satu digit, dan agar mereka memegang sebagian besar, harganya mungkin harus mencapai enam atau tujuh digit, atau bahkan empat digit
Regulator bukan memperbaiki masalah teknis yang sulit; terkadang mereka hanya berlutut dan datang ke pesta terlambat 15 tahun. Meski begitu, mereka masih lebih dulu daripada 98% pengguna HN
Tidak perlu khawatir. 401k yang dikelola perusahaan untuk Anda akan otomatis memasukkan porsi Bitcoin ETF
Sekarang mereka hanya mendapat akses dan wewenang untuk menciptakan Bitcoin palsu baru seperti “uang”. Apa bedanya Bitcoin yang baru dicetak itu dengan uang?
11 ticker yang disetujui mungkin adalah daftar ini
Bitwise (BITB), ARK Invest/21Shares (ARKB), Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO), iShares Bitcoin Trust (IBIT), VanEck Bitcoin Trust (HODL), Franklin Bitcoin ETF (EZBC), Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC), WisdomTree Bitcoin Trust (BTCW), Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR), Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
Sebagian besar produk lama tampaknya tercatat di Jerman dan Paris
Yang saya khawatirkan hanya Bitcoin kertas dan rehypothecation
Apakah ada materi publik tentang bagaimana membuktikan bahwa pengelola ETF benar-benar menyimpan Bitcoin sebanyak yang mereka klaim, yaitu soal proof of reserves?
ETF memiliki arbitrase dua arah yang menjaga pelacakan harga. Jika ETF diperdagangkan lebih mahal daripada Bitcoin di bursa kripto, market maker membeli Bitcoin di bursa dan menjual ETF di bursa tradisional untuk mempersempit selisih harga. Jika ETF diperdagangkan lebih murah daripada Bitcoin, mereka bisa membeli ETF, menebusnya menjadi Bitcoin, dan mengambil selisihnya. Pada akhirnya, deviasi harga akan hilang
Kustodian, misalnya Coinbase yang menjadi kustodian bagi sebagian besar ETF ini, cukup menunjukkan alamat dompet untuk semua Bitcoin yang mereka pegang
Jika ini bermasalah lalu ETF diretas dan kehilangan BTC, apakah ada jaminan bahwa aset ETF lain aman?
Misalnya, jika ETF BTC milik BlackRock menimbulkan masalah dan membuat mereka menanggung tanggung jawab miliaran dolar, apakah kepemilikan saya di iShares NASDAQ 100 ETF aman?
Saya ingin memastikan bahwa dengan memegang ETF saham, saya tidak ikut terekspos ke dunia kripto. Kalau ada skenario sekecil apa pun yang membuat saya ikut menanggung akibat saat omong kosong terkait kripto ini runtuh, saya akan jual saja dan hanya memegang saham individual. Saya akan berterima kasih kalau ada yang bisa memperjelas masalah ini
Produk yang sangat likuid seperti NASDAQ 100 dikelola dengan replikasi fisik 100%, dan asetnya disimpan oleh kustodian. Kalau ETF terpisah yang dikelola oleh manajer yang sama kolaps, itu tidak memengaruhi hak pemegang saham ETF lain atas aset yang mendukung dana tersebut
Saya tidak begitu tahu struktur hukum yang dipakai ETF berbasis AS, tetapi saya kira situasinya sama. Sebelum mengambil keputusan berdasarkan informasi ini, sebaiknya konsultasikan dengan penasihat keuangan
Sekuritas BTC mungkin hanya bagian kecil dari total nilai organisasi yang memegangnya, jadi jika kesalahan mereka sendiri menyebabkan kerugian bagi pemegangnya, saya kira mereka punya kemampuan untuk menutupinya. Hal serupa pernah terjadi ketika nikel dicuri dari gudang yang dipakai sebagai jaminan kontrak futures nikel
Namun jika terjadi masalah eksternal terkait kripto, harga BTC kemungkinan besar akan turun
Karena jelas Anda tidak akan melakukan itu, sebagai bagian dari dunia keuangan, Anda pasti akan terekspos karena dana dan institusi yang mau tidak mau Anda pegang memiliki BTC dan kripto lain
Sekarang argumen bahwa BTC adalah untuk “pelaku jahat” sudah tidak berlaku lagi. Semua orang terekspos. Jika Anda memilih eksposur 0 dengan hanya memegang uang tunai, penghinaan itu tidak berdasar dan itu pilihan yang merugikan
Seseorang harus mengetahui private key-nya, dan orang itu kapan saja bisa mencuri dana secara tidak dapat dibatalkan. Semoga saja memakai multisig sehingga melibatkan beberapa orang, tetapi karena uang yang terkumpul sangat besar, kelompok peretas yang didukung negara akan aktif mencari celah
Dan tanpa key, tidak ada coin. Kalau Anda bisa menuliskan 12 kata, Anda bisa menjaga dana sendiri
Saya merasa Bitcoin ETF mungkin merupakan peristiwa yang menandai puncak Bitcoin
Ketika banyak orang memperdagangkannya lewat akun biasa di broker lokal, Bitcoin hanya menjadi angka di dalam kotak. Kripto tanpa kriptografi, dan di bawahnya tidak ada apa-apa
Nilainya murni fungsi dari permintaan spekulatif. Dulu ada harapan bahwa permintaan “organik” dari penggunaan dunia nyata, misalnya untuk membayar barang, akan meningkat, tetapi itu tidak terwujud seperti yang kita harapkan. Berapa banyak orang yang benar-benar memakai BTC untuk tujuan seperti itu? Paling banter, dipakai untuk membeli coin lain
Ini emas digital, tetapi kegunaan di dunia nyatanya tampak bahkan lebih rendah daripada emas. Ketika saya mulai memakai BTC 12 tahun lalu, komunitas sangat optimistis soal kemungkinan penggunaannya, terutama kemungkinan menggantikan wire transfer yang mahal atau menjadi mata uang digital untuk penggunaan sehari-hari
Setelah setiap siklus euforia, keyakinan itu melemah, dan makin jelas bahwa orang pada umumnya membelinya untuk menjadi lebih kaya lewat spekulasi
Masa ketika BTC naik 1000 kali lipat sudah lama berakhir. Kalaupun 1 BTC menjadi 1 juta dolar, itu “hanya” naik 21,5 kali, dan berarti kapitalisasi pasar BTC saja menjadi 21 triliun dolar. Itu setengah dari total kapitalisasi pasar S&P 500. Selain itu, masih akan ada banyak coin aman yang bersaing dengan BTC untuk dana yang sama
Intinya, BTC masih menjadi raja kripto, tetapi ia hidup di dalam pasar keuangan yang sebagian besar berisi ekspektasi keuntungan besar dan spekulasi. Investor yang sama juga bisa berjudi pada coin “kelas bawah” dan menghasilkan jauh lebih banyak
Uang masih bisa dihasilkan, tetapi pada akhirnya ini soal membeli dan menjual di antara berbagai siklus boom dan crash. Sekarang sudah tahun ke-15
Secara hipotetis, apa yang terjadi jika Bitcoin ETF diretas dan wallet-nya dikosongkan? Apakah berbeda dengan kasus emas fisik milik ETF emas dicuri?
Namun rasanya agar langkah-langkah seperti itu diwajibkan, insiden seperti yang Anda sebutkan mungkin harus terjadi dulu sekali
Pada saat yang sama, trust itu sendiri menjadi target kejahatan siber, sehingga mereka bisa mencoba melacak pencurinya melalui undang-undang sejenis Computer Abuse Act di seluruh dunia
Kedua hal ini terjadi secara independen satu sama lain
Kalimat “Persetujuan bersejarah ini membuka jalan bagi produk bursa teregulasi pertama di AS yang memungkinkan investor mendapatkan eksposur langsung ke harga Bitcoin tanpa harus membeli Bitcoin secara langsung atau mengkhawatirkan penyimpanan mandiri. Investor akan membeli unit ETF yang memegang Bitcoin sebagai aset dasar” menarik
Rasanya seperti membuka jalan untuk menumpuk satu lagi produk keuangan abstrak di atas produk keuangan abstrak lainnya
Kalau ada satu pertanyaan pada titik ini, itu adalah sampai berapa tingkat maksimum abstraksi keuangan bisa ditumpuk satu di atas yang lain
Tautan terkait: https://en.wikipedia.org/wiki/Financial_instrument, https://en.wikipedia.org/wiki/Abstraction, https://www.joelonsoftware.com/2002/11/11/the-law-of-leaky-a..., https://en.wikipedia.org/wiki/Abstraction_(linguistics), https://en.wikipedia.org/wiki/Tower_of_Babel, https://www.youtube.com/watch?v=LFrdqQZ8FFc
Di HN, kematian cryptocurrency sudah ditulis tanpa henti, tetapi aktivitas investor selama 6 bulan terakhir jauh lebih optimistis
Menurut saya, bidang investasi ventura yang sedang panas di industri teknologi saat ini hanya AI dan blockchain
Sekarang banyak orang di sini juga akan tanpa sadar berinvestasi di Bitcoin seiring menumpuknya investasi dana pasif. Kemenangan manis atas para no-coiner
Persetujuan Bitcoin ETF tidak melakukan apa pun untuk merevolusi pembayaran atau keuangan, dan ini satu-satunya kabar positif cryptocurrency yang saya lihat dalam beberapa bulan terakhir
Sesekali bagus untuk datang melihat suasana teknologi atau tulisan menarik, tetapi di sebagian besar bidang mutakhir, forum ini selalu penuh dengan kaum penyangkal
Dan tidak ada orang yang akan tanpa sengaja berinvestasi di cryptocurrency. ETF seperti ini akan menjadi produk yang sangat ceruk
Misalnya, alasannya sama seperti pengelola dana pensiun atau dana serikat pekerja tidak bisa mengalokasikan x% portofolio ke blackjack atau lempar dadu
Cryptocurrency masih memiliki volatilitas dan risiko yang luar biasa tinggi. Dari sudut pandang lindung nilai pun, karena semuanya cenderung bergerak ke arah yang sama, instrumennya cukup buruk
Mengurangi risiko dalam cryptocurrency adalah pekerjaan yang membutuhkan pengelolaan langsung yang cukup besar