- Di sektor swasta AS, terjadi penurunan 33 ribu pekerjaan yang berlawanan dengan ekspektasi
- Para ahli memperkirakan kenaikan 100 ribu pekerjaan, namun hasil aktual justru menunjukkan penurunan
- Penurunan lapangan kerja ini dapat ditafsirkan sebagai sinyal perlambatan ekonomi atau ketidakpastian pasar
- Pelaku industri terkait dan para ekonom menunjukkan kewaspadaan terhadap prospek pasar tenaga kerja
- Hasil kali ini menjadi referensi penting bagi arah kebijakan ke depan dan strategi investasi
Ringkasan laporan ketenagakerjaan ADP AS Juni 2025
Kondisi tren ketenagakerjaan
- Menurut laporan ketenagakerjaan ADP Juni 2025, sektor swasta AS mencatat penurunan sebanyak 33 ribu pekerjaan
- Secara umum diperkirakan akan ada kenaikan 100 ribu pekerjaan, tetapi data aktual jauh di bawah perkiraan
- Penurunan pekerjaan ini mengisyaratkan kemungkinan perlambatan pertumbuhan ekonomi belakangan ini serta pendekatan perusahaan yang lebih konservatif terhadap perekrutan baru
Reaksi ahli dan pasar
- Di tengah penafsiran sebagai sinyal negatif bagi pasar tenaga kerja, investor dan perusahaan sama-sama mencermati dengan saksama peningkatan volatilitas pasar
- Sejumlah ekonom memperingatkan bahwa penurunan permintaan tenaga kerja dapat memberi dampak tambahan pada perekonomian secara keseluruhan ke depan
Kebijakan dan prospek
- Hasil laporan kali ini digunakan sebagai bahan rujukan bagi berbagai arah kebijakan, termasuk keputusan kebijakan Federal Reserve (Fed) AS, tren suku bunga, dan langkah stimulus pemerintah
- Bergantung pada indikator ekonomi dan data pasar tenaga kerja berikutnya, kebutuhan untuk menyesuaikan kembali strategi kebijakan dan investasi diperkirakan akan semakin besar
Referensi
- Laporan ini merupakan data penting yang memungkinkan pemahaman cepat atas kondisi ketenagakerjaan sektor swasta, sehingga berguna untuk pengelolaan tenaga kerja perusahaan dan pengambilan keputusan investasi
- Kesenjangan antara proyeksi sebelumnya dan data aktual meningkatkan ketidakpastian pasar dan menjadi momentum untuk mengevaluasi ulang risiko baru yang muncul di pasar tenaga kerja
1 komentar
Opini Hacker News
Saya rasa kita butuh cara yang lebih baik untuk mengukur kesehatan ekonomi. Maksud saya, kalau saya kehilangan pekerjaan bergaji enam digit lalu langsung bekerja sebagai pelayan bergaji minimum di Applebee's, ‘tingkat pengangguran’ tetap sama. Orang-orang yang benar-benar tidak mencari kerja bahkan tidak dihitung sama sekali. Istilah ‘lapangan kerja penuh’ sendiri maknanya berubah tergantung apakah orang benar-benar bisa menjalani hidup yang stabil, atau harus memegang dua pekerjaan sekaligus demi biaya hidup. Pekerjaan yang memungkinkan kehidupan stabil membuat orang bisa membeli berbagai barang nonesensial dan menggerakkan banyak sektor ekonomi, sedangkan pekerjaan yang tidak memungkinkan itu sama sekali tidak memberi ruang seperti itu
Berbagai indikator ekonomi sebenarnya sudah ada. Hanya saja media selalu memberitakan satu indikator saja, jadi untuk melihat gambaran utuh kita harus melihat beberapa indikator sekaligus. Misalnya, hanya dengan melihat pendapatan median rumah tangga, pendapatan median setelah pajak/disposable income, atau PDB per kapita, situasi di atas sudah bisa dipahami. Tingkat partisipasi angkatan kerja juga bermakna bila dilihat bersama tingkat pengangguran. Lebih baik lagi jika dilihat per kelompok usia. Jika partisipasi usia 20–60 rendah, itu buruk; dan jika partisipasi usia 60+ terlalu tinggi, itu juga bisa dianggap masalah. Masalahnya bukan tidak ada indikator, melainkan diskusi publik kekurangan motivasi, pemahaman, dan insentif. Bahkan banyak orang tidak memahami perbedaan ‘rata-rata’ dan ‘median’, jadi saya tidak berharap diskusi seperti ini akan membaik
Ada contoh yang menyoroti bahwa perpindahan dari pekerjaan bergaji tinggi ke pekerjaan upah minimum tidak terlihat dalam statistik pengangguran, dan kasus seperti ini bisa ditangkap oleh indikator pengangguran ‘U-6’. Namun saya rasa pada skala besar kasus seperti itu hanyalah noise. ‘U-3’, yang umum dipakai sebagai tingkat pengangguran resmi, adalah sinyal utamanya, dan perubahan indikator lain pada akhirnya hanyalah versi berskala dari perubahan U-3. Sebenarnya inti keluhannya bukan soal pekerjaan, melainkan ‘upah’. Indikator upah juga dihitung dan dilaporkan secara terpisah oleh BLS, jadi itu lebih cocok untuk dibahas
Terkait pengangguran, berbagai indikator sebenarnya sudah tersedia. Saya bahkan belum membahas sinyal lain seperti ADP. Kalimat ‘kita butuh cara yang lebih baik’ sebenarnya lebih dekat ke ‘saya perlu membaca lebih banyak data terkait’. Bidang ini sudah sangat diteliti dan dipahami dengan baik
BLS juga merilis perubahan lapangan kerja per industri secara rinci. Investor juga sangat memperhatikan data ini
Yang dibahas artikel ini adalah ADP. Indikator ADP sering kali tidak terlalu cocok dengan laporan ketenagakerjaan resmi pemerintah (BLS) yang terbit setelahnya. Investor biasanya lebih menaruh bobot pada laporan pemerintah. BLS juga menghitung indikator dengan berbagai cara. Tautan terkait bisa dilihat di sini. Rilis berita resmi BLS memuat detail yang lebih lengkap
Tautan ke laporan asli ADP kali ini bisa dilihat di sini. Di sektor produksi barang seperti manufaktur, ada kenaikan bersih 32.000 pekerjaan, sementara sektor jasa turun 66.000 (terutama layanan profesional/bisnis -56.000 dan pendidikan/kesehatan -52.000). Secara regional, North Central Midwest -28.000, South Atlantic -21.000, dan Mountain -20.000. Ada PHK di perusahaan dengan 1–50 dan 250–499 karyawan, tetapi perusahaan menengah-besar dan besar justru mencatat penambahan bersih. Pertumbuhan upah tahunan sedikit turun, menjadi 4,4% untuk karyawan lama dan 6,8% untuk pekerja yang pindah kerja. Pertumbuhan upah tertinggi ada di sektor keuangan, +5,2%, dan terendah di layanan informasi, +4,1%. Peta data regional bisa dilihat di sini
Yang penting adalah daya prediksi laporan ADP terhadap laporan ketenagakerjaan pemerintah tidak terlalu tinggi
ADP dan BLS mengukur objek yang berbeda. ADP cenderung overfit ke pekerjaan sektor swasta, sedangkan BLS cenderung overfit ke pekerjaan pemerintah. Bahkan ada aturan praktis sederhana bahwa bila ADP > BLS, berarti ekonomi sedang bagus
Tahun ini, laporan ketenagakerjaan resmi pemerintah setelah rilis awal bahkan pernah direvisi turun hingga 35%. Misalnya, perekrutan nonpertanian baru bulan Maret direvisi turun 65.000, dari +185.000 menjadi +120.000, dan April juga direvisi turun 30.000. Tergantung situasi, angka bulanan baru menjadi lebih akurat belakangan setelah laporan tambahan dan penyesuaian musiman. Detailnya bisa dilihat di laporan BLS
Saya menilai keandalan indikator ketenagakerjaan terbaru dari pemerintah telah turun banyak. Pada hari rilis, angkanya diberitakan besar-besaran, lalu belakangan direvisi turun diam-diam berulang kali. Pada akhirnya memang harus disesuaikan agar mendekati kondisi nyata
Saya sendiri juga akan segera kehilangan pekerjaan. Saya rasa pasar kerja saat ini sangat suram
Tentang pemberitaan “pekerjaan produksi barang +32.000, pekerjaan jasa -66.000”, saya bertanya-tanya apakah ini efek kebijakan tarif
Jika tujuannya adalah ‘lebih banyak dan lebih baik pekerjaan’, maka tarif adalah kegagalan. Tetapi jika tujuannya meningkatkan daya tawar pemberi kerja di pasar tenaga kerja dan menurunkan daya tawar pekerja, maka kebijakan seperti tarif justru bekerja sebagaimana mestinya. Efeknya adalah memindahkan pekerja bergaji tinggi/berketerampilan tinggi ke manufaktur yang menuntut upah/keterampilan relatif lebih rendah (misalnya membayangkan mantan software engineer mendapatkan pekerjaan bergaji lebih rendah seperti manajer TI). Pemangkasan manfaat Medicaid dan pengetatan syarat kerja juga mendorong kenaikan pasokan tenaga kerja berupah rendah → penurunan upah. Ini menguntungkan pemberi kerja, tetapi merugikan semua pekerja
Jika tarif adalah kebijakan yang memindahkan tenaga kerja ke industri dengan produktivitas dan kompensasi lebih rendah, maka memang itulah sifat kebijakan tarif
Materi asli dari Wells Fargo bisa dilihat di sini dan arsipnya
Laporan payroll ADP itu sendiri adalah ‘noise’. Karena datanya hanya berasal dari perusahaan yang menggunakan ADP, menganggapnya mewakili seluruh ekonomi adalah kekeliruan. Misalnya, jika perusahaan pengguna ADP melakukan PHK, sementara pada saat yang sama perusahaan rintisan baru dalam jumlah setara memakai sistem payroll lain, maka data ADP akan membacanya sebagai ‘penurunan pekerjaan’. Sulit mempercayainya untuk memahami kondisi pekerjaan sektor swasta di seluruh ekonomi
ADP menangani payroll untuk 1 dari 6 perusahaan di seluruh AS. Ukuran sampelnya sendiri besar dan secara umum bisa mewakili ekonomi. Memang ada masalah sebagian industri terwakili berlebihan atau kurang, tetapi itu bukan alasan untuk mengabaikan seluruh laporan
Noise berarti ketiadaan sinyal. ADP bisa memberi sinyal yang bias, tetapi bias itu tinggal dikoreksi. Karena ADP mencakup beragam bidang, tren ketenagakerjaan yang benar-benar berlawanan dengan data ADP justru sangat kecil kemungkinannya. Tidak ada bukti bahwa perusahaan-perusahaan yang kurang terwakili sedang merekrut secara eksplosif
Laporan ADP tidak dibangun di atas asumsi bahwa ‘pelanggan ADP mewakili seluruh ekonomi’. Data ADP bisa dipakai untuk memprediksi BLS, tetapi juga cukup berguna secara independen. Ketika judul berita menulis ‘sektor swasta kehilangan 33.000 pekerjaan’, itu karena melalui ADP memang tercatat penurunan pekerjaan sebanyak itu. Lihat laporan resmi ADP
Jika representasi sampelnya nyaris acak, itu justru bisa lebih dapat dipercaya daripada data jajak pendapat publik
ADP dan BLS memang sering tidak sejalan, dan ini berasal dari perbedaan cara pengumpulan data kedua lembaga. Namun dalam situasi seperti itu, menurut saya tidak banyak gunanya juga terlalu memercayai hasil survei BLS
Jika pemerintah menyulitkan konsumen lewat tarif, saya rasa ke depan hanya akan ada kabar yang lebih buruk
Saya juga punya satu data lapangan sebagai referensi. Di perusahaan menengah kecil tempat saya bekerja, sekitar 150 orang dan terkait properti, baru-baru ini dilakukan pengurangan 25 orang. Alasannya karena prospek pasar perumahan dinilai suram
Ada kekhawatiran bahwa pemerintah saat ini akan membuat negara ini semakin sulit