SoftBank jual seluruh saham Nvidia senilai 8,5 triliun won ($5,83 miliar)

• SoftBank menjual seluruh 32,1 juta lembar saham Nvidia pada Oktober, dan memperoleh sekitar $5,83 miliar (8,5 triliun won)
• Pada saat yang sama, perusahaan juga menjual sebagian saham T-Mobile ($9,17 miliar) dan menyiapkan total dana investasi OpenAI senilai $22,5 miliar melalui pinjaman dengan jaminan kepemilikan saham Arm dan lainnya
• Perusahaan menjelaskan ini sebagai bagian dari “strategi likuidasi aset”, dan menyatakan bahwa hal ini tidak terkait dengan kekhawatiran atas valuasi AI
• Meski menjual saham Nvidia, bisnis AI seperti proyek data center ‘Stargate’ masih bergantung pada teknologi Nvidia
• Penjualan ini merupakan bagian dari rencana pendanaan besar SoftBank untuk menginvestasikan lebih dari $30,5 miliar dalam kuartal ini, yang menunjukkan percepatan reorganisasi portofolio berfokus AI

---

Penjualan saham Nvidia dan penggalangan dana

• SoftBank mengumumkan bahwa mereka menjual 32,1 juta saham Nvidia yang dimiliki pada Oktober, dan memperoleh total $5,83 miliar
  • Bersamaan dengan itu, perusahaan juga mengamankan likuiditas tunai melalui penjualan sebagian saham T-Mobile ($9,17 miliar) dan pinjaman dengan jaminan saham Arm
• CFO perusahaan, Yoshimitsu Goto, menjelaskan bahwa ini adalah “proses likuidasi aset strategis untuk menjaga kesehatan keuangan sambil memperluas peluang investasi”
• Penjualan ini bukan karena kekhawatiran atas valuasi AI, melainkan untuk mengamankan dana bagi investasi berskala besar seperti OpenAI
• Saham Nvidia turun 2% pada hari pengumuman

Perluasan investasi terkait OpenAI dan AI

• Dana yang diperoleh akan digunakan untuk memperluas bidang AI, termasuk investasi $22,5 miliar ke OpenAI serta akuisisi unit robotika ABB senilai $5,4 miliar
• Setelah investasi ini, kepemilikan saham SoftBank di OpenAI meningkat dari 4% menjadi 11%
• Seorang sumber anonim mengatakan kepada CNBC bahwa ada kemungkinan kepemilikan itu diperluas hingga 40%, bergantung pada kinerja OpenAI di masa depan
• Perusahaan sedang memperkuat portofolio investasi di seluruh rantai nilai AI, termasuk chip AI, large language model, dan robotika

Kinerja Vision Fund dan strategi AI

• Vision Fund SoftBank mencatat keuntungan valuasi sebesar $19 miliar, sehingga laba bersih kuartal kedua menjadi dua kali lipat
• Setelah investasi di OpenAI, Vision Fund mulai benar-benar membangun portofolio berfokus AI, dengan investasi di seluruh area dari chip, model, hingga robot
• CFO Goto menyebut bahwa “pencapaian valuasi perusahaan OpenAI sebesar $500 miliar adalah faktor kunci dari hasil kali ini”

Respons pasar dan analisis

• Analis Rolf Bulk menilai penjualan ini bukan sinyal negatif terhadap Nvidia, melainkan langkah yang diperlukan untuk menyiapkan dana investasi lebih dari $30,5 miliar dalam kuartal ini
  • Skala ini lebih besar daripada total investasi kumulatif selama dua tahun terakhir
• Dan Baker dari Morningstar juga menilai bahwa ini bukan perubahan sikap terhadap Nvidia, melainkan realokasi dana ke perusahaan-perusahaan terkait AI

Harga saham dan strategi pemegang saham

• Harga saham SoftBank belakangan semakin volatil karena kekhawatiran terhadap gelembung AI
• Perusahaan juga menjalankan strategi bagi pemegang saham untuk meningkatkan akses investasi melalui stock split 1 menjadi 4
• CFO Goto mengatakan, “Meski fluktuasi harga saham besar, kami akan memperkuat fondasi pertumbuhan jangka panjang dengan menyediakan berbagai peluang investasi”

[GN⁺]

Opini Hacker News

• Ada artikel yang menyebut SoftBank menjual seluruh kepemilikan saham Nvidia senilai $5,8 miliar dan terlihat ingin ‘all-in’ ke OpenAI
  Ini tampaknya bukan sekadar keluar dari posisi, melainkan pergeseran strategi

  • Investasi ke OpenAI menurut saya memiliki risiko yang jauh lebih besar
    Jika model yang lebih baik muncul, valuasi OpenAI bisa turun tajam. Sebaliknya, Nvidia tidak mudah digantikan
  • Ungkapan “menjual seluruh kepemilikan” juga bisa ditafsirkan sebagai “para investor secara agresif menyerap saham Nvidia milik SoftBank”
  • Menurut artikel tambahan, SoftBank membutuhkan total dana investasi baru sebesar $30,5 miliar selama kuartal keempat, dengan $22,5 miliar direncanakan untuk OpenAI dan $6,5 miliar untuk Ampere
    Karena itu, porsi kepemilikannya di OpenAI disebut akan naik dari 4% menjadi 11%. Dari Nvidia mereka sudah cukup banyak mengambil untung, dan sekarang tampaknya secara agresif memindahkan posisi ke OpenAI
  • Tetapi istilah menjual seluruh kepemilikan terdengar agak ekstrem
    Bahkan jika ingin all-in ke OpenAI, rasanya tetap masuk akal untuk mempertahankan sebagian saham di perusahaan seperti Nvidia yang punya hambatan masuk nyata
    Kecuali teknologi pengganti CUDA segera muncul, penjualan total terasa dipertanyakan
  • Tampaknya SoftBank menilai gelembung di sisi data center lebih besar
    GPU saat ini pada dasarnya adalah perangkat keras yang awalnya dirancang untuk grafis, dan di tengah situasi ketika Tiongkok menghentikan pembelian Nvidia lalu mendorong chip domestik, jika muncul perangkat keras alternatif dengan efisiensi daya jauh lebih tinggi, pasar data center bisa terguncang besar

• Penjualan ini terlihat sebagai ‘value rotation’
  Strateginya adalah menjual mahal lalu membeli murah berulang kali untuk meningkatkan imbal hasil
  OpenAI baru-baru ini memisahkan struktur nirlabanya dan direstrukturisasi menjadi for-profit, dan menurut artikel CNBC ada kemungkinan mereka sedang menyiapkan IPO pada 2026

  • Tapi SoftBank memang terkenal sering bergerak berlawanan
  • Mereka tampaknya menilai potensi kenaikan Nvidia sudah hampir habis. Sebab Nvidia adalah saham inti yang menopang gelembung pasar saat ini

• Secara pribadi saya tidak terlalu percaya pada keputusan investasi SoftBank
  Melihat kasus seperti ARM dan WeWork, itu tampak seperti judi dengan informasi yang minim

  • ARM pada akhirnya merupakan investasi yang lumayan, tetapi secara keseluruhan hasilnya hanya setara dana indeks

• Sulit membayangkan kemampuan menghasilkan laba nyata yang cukup untuk mempertahankan valuasi saat ini

• Pasar AI sekarang seperti permainan kursi musik
  Hanya orang yang bisa membaca sinyal tepat sebelum musik berhenti yang akan mendapat kursi
  Tak ada seorang pun di industri AI yang akan bilang mereka sedang ‘bersiap menghadapi pecahnya gelembung’, tetapi pada kenyataannya semua orang sedang menyiapkan rencana darurat
  Sedikit demi sedikit mulai terlihat kenyataan bahwa LLM bukan mesin uang setingkat perubahan peradaban
  Pada akhirnya, orang-orang yang tadinya menyangkal juga akan satu per satu menerima kenyataan, dan saat restrukturisasi startup AI dimulai, tak akan ada lagi yang menyangkal

  • Kalau dalam permainan kursi musik itu semakin lama permainan berlangsung semakin besar hadiahnya, rasanya akan lebih menarik

• Sulit dipahami jika mereka all-in ke AI sambil menjual habis saham Nvidia yang merupakan perusahaan infrastruktur inti

  • Tetapi industri semikonduktor pada dasarnya bersifat siklikal, dan euforia investasi berlebihan saat ini tidak bisa bertahan lama hanya dengan utang dan dana VC
    Masayoshi Son sudah keluar lebih dulu, dan sekarang dana pensiun serta investor ritel yang menanggung risikonya
    Kemungkinan besar mereka akan mencairkan lagi saat IPO OpenAI
  • Sebenarnya, “keputusan yang sulit dipahami” juga merupakan ciri khas SoftBank

• Jual di puncak, beli di dasar adalah prinsip dasarnya
  Jika Anda pemegang saham Nvidia, menjual setidaknya sebagian sekarang adalah langkah bijak. Jika tetap memegang sampai gelembung pecah, kerugiannya bisa besar

  • Secara historis, cukup banyak kasus yang menghasilkan untung ketika berinvestasi berlawanan arah dengan SoftBank
  • Saat uang sedang tumbuh di pohon, Anda harus memetiknya
    Tidak harus menjual semuanya, tetapi merealisasikan keuntungan adalah pilihan yang bijak

• Nvidia naik lebih dari 1000% dalam 5 tahun terakhir, jadi agak mengejutkan bahwa total kepemilikan SoftBank ternyata hanya senilai $5,8 miliar

  • Sebenarnya, dibanding kapitalisasi pasar Nvidia secara keseluruhan, $600 juta adalah jumlah yang kecil, jadi pasar tampaknya bereaksi berlebihan

• Penjualan ini tampaknya bukan kepanikan, melainkan rebalancing strategis
  Nvidia sudah memberi keuntungan yang cukup, sementara OpenAI adalah taruhan leverage pada lapisan atas AI stack (perangkat lunak dan layanan)
  Tampaknya SoftBank menilai pengaruh dan potensi pertumbuhan lebih tinggi meski risikonya besar

• SoftBank Vision Fund juga pernah meraih keuntungan $3,3 miliar dari investasi Nvidia, dan pada 2019 pun mereka merapikan kepemilikannya tepat sebelum ledakan AI
  Masayoshi Son termasuk orang yang cukup pandai menangkap timing puncak pasar perusahaan ini

  • Puncak sebelumnya adalah 2022