Anthropic Memilih Firma Hukum IPO, Mulai Bersaing dengan OpenAI Menuju Bursa

• Anthropic, yang telah memulai persiapan IPO, menunjuk Wilson Sonsini sebagai firma hukum penasihat, sehingga ada kemungkinan perusahaan mencoba melantai di bursa pada 2026
• Bersamaan dengan putaran investasi baru yang sedang dibahas pada valuasi lebih dari US$300 miliar, perusahaan juga menjalankan diskusi IPO informal dengan sejumlah bank investasi besar sejak tahap awal
• Langkah ini tampak sebagai tahap persiapan serius ketika perusahaan riset AI raksasa yang masih merugi menguji kepercayaan pasar penawaran umum
• OpenAI juga sedang melakukan persiapan awal menuju pencatatan saham, namun kedua perusahaan sama-sama menghadapi prospek kinerja yang sangat sulit diprediksi akibat pertumbuhan eksplosif dan biaya pelatihan yang sangat besar
• Baik Anthropic maupun OpenAI akan mencoba melantai di bursa dengan valuasi yang belum pernah ada sebelumnya, dan apakah pasar akan menerimanya kemungkinan besar akan menentukan fase berikutnya bagi industri AI

---

Situasi persiapan IPO Anthropic

• Anthropic dikabarkan telah menunjuk Wilson Sonsini sebagai penasihat hukum IPO
  • Wilson Sonsini memiliki pengalaman IPO perusahaan Silicon Valley utama seperti Google, LinkedIn, dan Lyft
  • Firma itu telah bekerja sama dengan Anthropic sejak 2022 dan juga pernah menangani urusan terkait investasi besar Amazon
• Perusahaan sedang membahas putaran investasi privat pada valuasi lebih dari US$300 miliar, sambil secara paralel melanjutkan persiapan pencatatan saham
  • Menurut “dua sumber”, keputusan ini disebut baru diambil baru-baru ini
• Manajemen Anthropic diketahui telah melakukan diskusi informal dan pendahuluan tentang kemungkinan IPO dengan sejumlah bank investasi besar
  • Namun disebutkan bahwa perusahaan belum sampai pada tahap memilih penjamin emisi

Waktu kemungkinan pencatatan dan persiapan internal

• Seorang sumber menyebut kemungkinan persiapan untuk melantai di bursa pada 2026, tetapi sumber lain menilai waktu itu “kecil kemungkinannya” dengan lebih hati-hati
• Juru bicara Anthropic mengatakan, “Kami sudah beroperasi dengan tata kelola dan sistem operasional setingkat perusahaan publik, dan belum ada keputusan terkait apakah atau kapan akan melantai di bursa”
• Secara internal, perusahaan diketahui sedang menjalankan daftar periksa untuk IPO
  • Tahun lalu, perusahaan merekrut Krishna Rao dari Airbnb sebagai CFO untuk membawa pengalaman persiapan IPO

Persaingan menuju bursa dengan OpenAI

• OpenAI juga dikabarkan telah memulai pekerjaan persiapan awal IPO
  • Namun ini masih tahap sangat awal dan belum ada jadwal konkret sama sekali
• Investor Anthropic menunjukkan harapan bahwa perusahaan harus melantai lebih dulu daripada OpenAI untuk mengambil inisiatif

Sulitnya proyeksi keuangan startup AI

• Baik Anthropic maupun OpenAI memiliki struktur yang membuat prospek keuangan sangat sulit diprediksi, karena laju pertumbuhan yang tidak normal cepat dan lonjakan biaya pelatihan
  • Hal ini menjadi faktor risiko penting dalam proses IPO
• Valuasi kedua perusahaan juga berada pada tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya
  • OpenAI dinilai US$500 miliar pada Oktober 2024
  • Anthropic baru-baru ini memperoleh komitmen senilai US$15 miliar dari Microsoft dan Nvidia, dan sedang menjalankan putaran pendanaan yang dibentuk pada valuasi US$300 miliar hingga US$350 miliar

Ringkasan

• Anthropic resmi memilih firma hukum IPO dan mempercepat persiapan pencatatan saham
• Struktur biaya yang sangat besar dan ketidakpastian tinggi yang khas pada perusahaan riset AI menjadi variabel utama di pasar penawaran umum
• Anthropic dan OpenAI sama-sama membidik debut pasar saham dengan valuasi yang belum pernah ada sebelumnya, dan siapa yang lebih dulu melantai dapat membawa perubahan berarti pada dinamika pasar AI

[GN⁺]

Komentar Hacker News

• Menarik bahwa Amazon tidak mengakuisisi Anthropic
  Meski sudah punya hubungan kerja sama yang dioptimalkan untuk Trainium, Amazon tampaknya ingin tetap menjadi penyedia cloud seperti Microsoft
  Sepertinya mereka mengerahkan upaya tingkat menengah untuk mengembangkan model sendiri, sambil mengambil arah melayani berbagai model
  Perusahaan AI murni seperti OpenAI atau Anthropic tampaknya akan sulit bertahan secara independen sambil bersaing dengan raksasa seperti Google, Microsoft, dan Amazon

  • Alasan Amazon tidak mengakuisisi Anthropic adalah karena Anthropic telah berjanji akan membayar biaya komputasi bernilai puluhan miliar dolar kepada Amazon di masa depan
    Jika diakuisisi langsung, mereka sendiri yang harus menanggung biaya itu, jadi lebih baik mengamankan kepemilikan saham dan membebankan sisanya ke pihak lain
  • Amazon sudah secara internal memakai Claude di asisten pencarian belanja mereka, Rufus
    Lucu juga bahwa ia bisa menangani permintaan seperti “tolong tulis Hello World dalam Python” sambil merekomendasikan buku Python terkait
  • Amazon mungkin sedang menunggu membeli murah setelah gelembung pecah
  • Setelah menonton dokumenter The Thinking Game, kesannya Amazon kurang tertarik pada perusahaan yang murni berfokus pada riset, bukan perusahaan seperti Deepseek yang memecahkan masalah nyata
  • Amazon tampaknya menilai bahwa teknologi akan cepat terkomoditisasi (commoditize), sehingga tidak mungkin membangun hambatan masuk jangka panjang

• Pengajuan S-1 Anthropic sepertinya akan menarik
  Mungkin sampai-sampai membuat wajah Adam Neumann memerah

  • Penasaran apakah itu karena masalah profitabilitas
    ARR dan tingkat pertumbuhannya tinggi, dan marginnya juga lumayan atau bisa segera membaik
    Atau apakah maksudnya agen coding memang sulit menghasilkan uang?
  • S-1 WeWork benar-benar dokumen legendaris
  • Dario Amodei memancarkan karisma bombastis seperti Adam Neumann
    Setahun lalu ia pernah berkata, “dalam 6 bulan, 90% developer akan tergantikan oleh AI”
  • SoftBank mungkin sedang memburu peluang investasi

• Saya bercanda bahwa dalam situasi seperti Anthropic atau OpenAI, saat likuiditas kas cepat menipis, mungkin mereka perlu mencari pengacara spesialis kebangkrutan

  • Lalu ditambahkan candaan bahwa jika mereka membeli aseton dan etanol dengan modal terakhir, mereka mungkin bisa bertahan lebih lama dalam keadaan ‘solvent’

• Pengguna HN merasakan langsung kemampuan coding Claude, jadi mereka paham nilai Anthropic
  Pasar secara umum masih belum punya persepsi itu, tetapi momen IPO bisa menjadi peluang investasi

  • Menanggapi pernyataan “Claude yang terbaik”, ada yang balik bertanya, “sudah coba Gemini 3 belum?”

• Tadi malam saya menerima email terkait perbaikan cara pemungutan pajak penjualan, dan melihat hal seperti ini biasanya hanya diperhatikan saat menyiapkan IPO atau akuisisi, rasanya sesuatu akan segera terjadi

• Menjalankan IPO di saat seperti sekarang, ketika pembahasan soal gelembung begitu ramai, bisa jadi pilihan yang cerdas

  • Seperti pepatah “jadi yang pertama, jadi lebih pintar, atau menipu”, bergerak lebih dulu bisa menguntungkan secara strategis
  • Seperti pada masa gelembung dot-com 1999~2002, timing IPO menentukan menang atau kalah
    Kali ini memang ada pasar likuiditas pra-IPO sehingga karyawan bisa mencairkan sebagian sahamnya, tetapi listing lebih awal tetap menguntungkan
  • Jamnya sudah mulai berdetak, dan OpenAI juga mungkin akan segera mencoba IPO
  • Dengan candaan “tas-tas itu tidak berjalan sendiri”, maksudnya pada akhirnya seseorang akan menanggung beban gelembung itu

• Penasaran apakah Anthropic yang merupakan B-corp bisa melakukan IPO

  • Dijelaskan bahwa Etsy juga berstatus B-corp saat IPO, jadi ada presedennya

• Saya suka Claude, tetapi melihat kecepatan perbaikan Gemini dari Google belakangan ini, rasanya itu akan segera menjadi produk yang lebih baik
  Alasan Anthropic mendorong IPO sekarang tampaknya karena mereka ingin menguangkan sebelum Google menyalip

  • Opus 4.5 di Cursor jauh lebih unggul daripada Gemini 3 Pro dalam kecepatan menulis kode dan kemampuan memanggil tool
    Namun Gemini kuat dalam pekerjaan yang lebih detail seperti review, SQL, dan desain
    Google memang berada di posisi yang menguntungkan, tetapi eksekusi adalah kuncinya
  • Setelah melalui beberapa generasi model, Anthropic terus memimpin dalam pengembangan LLM yang dioptimalkan untuk coding, dan bahkan jaraknya justru makin lebar
  • Saya sudah mencoba Opus 4.5, dan kemampuan pemecahan masalahnya luar biasa
    Dalam 90% kasus, ia bisa menemukan arah yang benar sendiri
  • Sampai sekarang belum ada perusahaan yang mampu membuat solusi coding berbasis agen yang stabil sebaik Anthropic
  • Sementara Google membatasi Gemini sendiri karena terjebak dalam lingkaran penurunan kualitas layanan (enshittification), Anthropic tetap mempertahankan pendekatan yang berpusat pada pelanggan

• Saya pikir banyak perusahaan AI pada akhirnya akan bangkrut, tetapi saya penasaran siapa yang lebih dulu
  Google dan Microsoft punya sumber pendapatan lain, tetapi ChatGPT bergantung pada kemitraan dan biaya langganan
  Tarif 200 dolar per bulan pun diragukan benar-benar menghasilkan laba
  Untuk saat ini, itu tampak seperti strategi loss leader yang rela menanggung kerugian dari pengguna gratis

  • Ditambahkan jawaban sinis: “jika diberi cukup waktu, semua perusahaan pada akhirnya akan bangkrut”

• Membagikan tautan arsip artikel FT