Langkah AI Apple yang Lambat Justru Muncul sebagai Kekuatan di Tengah Perlambatan Belanja

• Saham Apple yang sempat dikritik karena tidak memiliki strategi AI hingga paruh pertama 2025 berbalik naik pada paruh kedua, dan dinilai ulang sebagai perusahaan yang stabil di tengah kelelahan pasar terhadap euforia investasi AI
• Saham yang sempat turun 18% hingga akhir Juni kemudian naik 35%, sementara saham perusahaan yang berfokus pada AI seperti Meta, Microsoft, dan Nvidia justru berbalik melemah
• Strategi yang berhati-hati dalam menghadapi persaingan AI dan mengendalikan belanja modal dinilai positif oleh investor, mendorong kapitalisasi pasar naik menjadi US$4,1 triliun
• Namun rasio harga terhadap laba dinilai mahal di 33 kali laba estimasi 12 bulan ke depan, sehingga sebagian analis menyoroti kemungkinan valuasi berlebihan sebagai aset defensif
• Di tengah perdebatan soal gelembung AI, tingkat kepercayaan merek yang dipandang sebagai ‘tempat berlindung aman’ menonjol sebagai kekuatan jangka panjang Apple

---

Rebound saham Apple dan perubahan penilaian pasar

• Pada paruh pertama 2025, Apple mencatat kinerja terburuk kedua di antara ‘Magnificent Seven’, dengan saham turun 18% hingga akhir Juni
  • Setelah itu, saham melonjak 35%, mencatat kinerja lebih baik daripada perusahaan AI besar seperti Meta, Microsoft, dan Nvidia
  • Dalam periode yang sama, S&P 500 naik 10% dan Nasdaq 100 naik 13%
• Investor menilai positif kemampuan Apple mengendalikan pengeluaran
  • John Barr dari Needham Aggressive Growth Fund mengatakan, “Saat perusahaan lain meningkatkan pengeluaran, Apple tetap mempertahankan kendali.”

Posisi strategis Apple dibanding investasi AI

• Apple tidak agresif masuk ke persaingan AI dan menghindari belanja modal besar (capex)
  • Bill Stone dari Glenview Trust menyebut Apple sebagai “saham anti-AI”
• Pasar mulai mempertanyakan perusahaan Big Tech yang menggelontorkan ratusan miliar dolar untuk pengembangan AI
  • Apple berada pada posisi yang memungkinkan perusahaan meraih keuntungan melalui pendapatan dari produk dan layanan konsumen saat teknologi tersebut menjadi arus utama

Kapitalisasi pasar dan valuasi

• Kapitalisasi pasar Apple naik menjadi US$4,1 triliun, menjadikannya bobot terbesar kedua di S&P 500
  • Apple melampaui Microsoft dan mendekati Nvidia
• Saham diperdagangkan pada level 33 kali laba estimasi 12 bulan ke depan
  • Rata-rata 15 tahun terakhir berada di bawah 19 kali, sementara puncak tertinggi pada September 2020 adalah 35 kali
  • Di antara Bloomberg Magnificent Seven, saham ini menjadi yang termahal setelah Tesla (203 kali)
• Sejumlah analis menilai level harga saham saat ini tidak menarik bagi investor baru
  • Craig Moffett dari MoffettNathanson mengatakan, “Investor membayar premi yang berlebihan untuk karakter defensif Apple.”

Pergerakan investor utama dan analisis teknikal

• Berkshire Hathaway memangkas kepemilikan saham Apple sebesar 15% pada kuartal ketiga, dan sebagai gantinya mulai membeli saham Alphabet (Google)
  • Meski begitu, Apple tetap menjadi porsi terbesar dalam portofolio Berkshire
• Jonathan Krinsky dari BTIG menilai saham Apple kini jauh di atas rata-rata pergerakan 200 hari, sehingga ada kemungkinan koreksi jangka pendek
  • Namun dalam jangka panjang, ia menilai saham ini “jelas berada dalam tren naik”

Sentimen investor dan prospek jangka panjang

• Investor berharap produk Apple akan menjadi jalur akses utama ketika AI menjadi arus utama
  • Hal ini dapat mendorong kenaikan permintaan perangkat dan ekspansi bisnis layanan dengan margin tinggi
• Di tengah kekhawatiran Wall Street terhadap euforia berlebihan dalam investasi AI, Apple berhasil mengamankan posisi yang stabil tanpa belanja besar-besaran
• Craig Moffett mengatakan, “Sahamnya memang mahal, tetapi basis konsumen Apple sangat kuat,” dan menilai Apple sebagai aset aman di tengah kekhawatiran gelembung AI

[GN⁺]

Komentar Hacker News

• Saya yakin dalam 2 tahun ke depan Apple akan diakui sebagai perusahaan dengan narasi paling kuat di AI konsumen
  Apple menawarkan satu-satunya platform yang bisa membuat paket deployment tunggal yang berjalan di mobile dan desktop, serta memiliki akses LLM lokal yang terstandarisasi.
  Ratusan ribu orang masuk ke ekosistem ini setiap tahun

  • Kita jangan lupa bahwa upaya memonetisasi asisten suara berbasis data center di masa lalu semuanya berujung pada kerugian besar
    Amazon Alexa mencatat kerugian tahunan sebesar 10 miliar dolar, dan Google Assistant mengalami masalah serupa. Perintah sederhana tidak bisa dimonetisasi dan hanya menaikkan biaya server
    Artikel terkait
  • Saya kurang yakin seberapa penting AI on-device
    Saya peduli pada privasi, tetapi nilai yang diberikan AI terlalu besar sehingga saya menyerahkan prinsip itu. Jika Apple benar-benar mengeksekusi strategi sandbox yang ramah privasi, hasilnya bisa sangat sukses. Namun, keluarnya talenta tampak serius
  • Menurut saya, throughput perangkat umum tidak cukup untuk memberikan AI yang kompetitif. Eksekusi lokal itu seperti lelucon. Hal yang benar-benar menarik semuanya berjalan di server. Apple kemungkinan hanya akan berada di posisi mengikuti inovasi
  • Saya suka MacBook, tetapi kebanyakan pengguna tidak ingin mengatur LLM lokal. Mereka hanya ingin pengalaman yang tersinkronisasi dengan baik di semua perangkat. Model lokal sulit mengejar model cloud
  • Konsumen tidak peduli apakah LLM berjalan lokal atau tidak. Performa setingkat ChatGPT tidak bisa diwujudkan di ponsel, dan Apple pada akhirnya mungkin hanya akan merilis versi Siri yang sedikit lebih baik

• AI di ekosistem Apple tidak sepenuhnya tertutup
  iOS, iPadOS, macOS 26(Tahoe) menyertakan LLM on-device, dan juga ada panduan HIG
  Karena setengah dari Mac sudah memakai macOS 26, ini mungkin LLM lokal yang paling luas didistribusikan
  Saya membuat aplikasi ringkasan percakapan dengan LLM bawaan Apple dan terkejut dengan kualitas serta kestabilannya. Strategi ini bahkan bisa menjadi ancaman eksistensial bagi Windows
  Video WWDC

  • Saya juga akan segera merilis aplikasi yang menggunakan SpeechAnalyzer baru bersama LLM on-device. Hasilnya bekerja lebih baik dari ekspektasi
  • Namun, setelah menguji hampir semua LLM yang bisa dijalankan di iPhone, model Apple begitu lemah sampai jadi bahan lelucon di kalangan developer. Paling cuma cukup untuk analisis sentimen sederhana atau ringkasan
  • Gemini Nano milik Android juga tersedia di perangkat kelas atas, jadi Apple tidak sepenuhnya dominan dari sisi jumlah
  • Saya suka frasa “ancaman eksistensial bagi Windows”

• Strategi Apple sepenuhnya berbeda dari perusahaan lain
  Saat perusahaan lain membangun data center AI raksasa, Apple membuat chip AI kecil yang dijual ke konsumen lalu memproses data di atasnya. Artinya konsumen membayar biayanya di muka. Itulah kekuatan nyata Apple

  • Namun pada praktiknya, keterbatasan RAM di iPhone dan iPad cukup parah. Sebagian besar perangkat punya 8GB atau kurang, sehingga sulit menjalankan model AI yang benar-benar berguna. Siri juga masih belum mendukung bahasa seperti Polandia
  • Perusahaan lain berharap AI akan menciptakan form factor baru yang menggantikan smartphone, tetapi jika 5 tahun lagi ponsel masih jadi arus utama, Apple yang akan menang. Model on-device gratis dipakai sehingga menarik bagi developer
  • DNA Apple ada pada pembuatan perangkat komputasi personal. Di area lain mereka tidak menunjukkan hasil
  • Ungkapan “konsumen membangun infrastruktur AI di muka” itu berlebihan. Apple tidak melakukan distributed training, dan chip di perangkat bukan bagian dari infrastruktur terpusat
  • Pada akhirnya, seperti pepatah “di masa demam emas, juallah sekop”, Apple pada dasarnya menjual sekop yang tertutup

• Menurut saya kekuatan Apple setelah Tim Cook adalah kemampuan menghindari inovasi palsu(gimmick). Pendekatan yang hati-hati adalah sifat yang baik

  • Tapi sekarang iklan Apple Intelligence sedang digugat karena iklan palsu
    Artikel Axios
  • Melihat desain OS terbaru, Apple juga menunjukkan bahwa mereka sangat bisa terjebak dalam gimmick
  • Kalau Siri benar-benar berfungsi, saya tidak masalah meski itu gimmick. Saat ini Siri tertinggal satu generasi dibanding Alexa atau Google Assistant
  • Kualitas pengenalan suara dan prediksi keyboard lebih buruk daripada tahun 2010. Kalau menanyakan cuaca Cambridge, MA, yang muncul malah Cambridge, UK
  • Saya sempat ingin memakai Vision Pro sebagai contoh tandingan, tetapi setelah melihat produknya lagi saya jadi tidak tahu harus berkata apa

• Apple terus mengulang 'strategi mengikuti' sejak App Store
  Mobil otonom, Vision Pro, dan Apple Intelligence semuanya menunjukkan pola serupa. Investor mungkin puas dalam jangka pendek, tetapi tidak ada inovasi

  • Fitur Magic Cue di Google Pixel 10 memang sudah dirilis, tetapi hampir tidak berfungsi. Menurut saya lebih baik jujur menunda fitur yang belum siap
    Ulasan Android Authority
  • Saya juga berpikir Vision Pro seharusnya tetap dianggap sebagai ‘produk sungguhan’ yang dibuat Apple
  • Ada yang bercanda tentang membakar uang investor untuk menawarkan “layanan yang membakar uang dengan AI”
  • Fakta bahwa investor diuntungkan oleh strategi ini adalah realitas yang menyedihkan. Dengan strategi yang lebih baik, hasilnya mungkin bisa lebih besar

• Orang-orang mengeluh Apple terlambat merilis AI, tetapi dulu kekuatan Apple adalah hanya meluncurkan teknologi yang sudah matang
  Fitur yang menangani data pribadi seperti iMessage, kalender, dan foto hanya bermakna jika berfungsi sempurna. Model saat ini belum mencapai level itu

  • Tetapi pada kenyataannya Apple sering mengadopsi banyak teknologi terlalu lambat
    USB-C, layar refresh rate tinggi, pengisian daya nirkabel, kapasitas baterai, dan lainnya tertinggal dari pesaing
  • Siri masih sangat buruk
  • Penurunan kualitas UI/UX di iOS terbaru sangat serius. Input lag, sentuhan yang tidak terdeteksi, respons lambat, dan banyak masalah lain
  • Akan bagus kalau ungkapan “Apple hanya merilis produk matang” itu benar, tetapi realitasnya tidak demikian
  • Sebagian besar produk yang dirilis dalam 5~10 tahun terakhir penuh bug, jadi saya menunggu sampai fase akhir update mayor sebelum melakukan upgrade

• Masalah inti Apple adalah ketidakpedulian terhadap kualitas produk
  Google Gemini jauh lebih baik daripada Siri, Fitbit bekerja lebih baik daripada Apple Watch, dan input suara juga jauh lebih akurat di OpenAI Whisper
  Sebagai penggemar Apple lama, saya rasa ini bukan strategi melainkan hasil dari penurunan kualitas

  • Namun Fitbit juga penuh bug, jadi saya hanya memakainya saat berolahraga. Siri memang buruk, tetapi Google dan Alexa juga makin memburuk
  • Setelah merusakkan tiga Fitbit, saya beralih ke Apple Watch, dan satu itu bertahan lebih lama daripada ketiganya
  • Fitbit pada akhirnya akan menjadi bata dalam 1~2 tahun
  • Saya tidak merasa Fitbit lebih baik, dan hanya karena fitur AI Google lebih bagus di beberapa hal bukan berarti produk secara keseluruhan lebih baik

• Apple tertinggal di komputasi berperforma tinggi, dan sekarang malah terlihat seperti perusahaan ML kelas murah
  Bahkan Mac Studio termahal masih lebih murah daripada kartu Nvidia kelas atas, dan Apple kehilangan peluang meraup keuntungan besar dari boom AI. Jika demam AI mereda, peluang itu bisa hilang selamanya

• Penurunan saham Apple di awal tahun ini bukan karena AI, melainkan tarif dan penurunan pasar secara keseluruhan

  • Sebenarnya saya melihat aksi jual Buffett sebagai penyebab utama. Dia investor hebat, tetapi kali ini saya pikir dia salah. Menurut saya posisi long Apple, short Microsoft adalah strategi yang menang

• Dari sudut pandang pasar keuangan, strategi Apple mungkin merupakan kekuatan, tetapi dari sudut pandang pengguna, fitur yang diharapkan harus benar-benar berfungsi

  • Di luar Hacker News, saya hampir tidak pernah melihat pengguna yang secara aktif menuntut fitur AI. Justru mereka waspada terhadap AI yang dipaksakan masuk
  • Pada kenyataannya pengguna umum tidak terlalu menginginkan fitur AI, dan meski keluhan tentang Siri sudah lama ada, tidak ada yang meninggalkan Apple karena ketiadaan LLM
  • Saya tidak ingin AI masuk ke OS ponsel. Integrasi paksa seperti Microsoft Copilot terasa mengganggu
  • Pada akhirnya tidak jelas apa sebenarnya yang ingin didapatkan pengguna dari AI
  • Pada praktiknya fitur AI hampir tidak pernah mendorong pembelian produk, dan lebih seperti topik promosi untuk para reviewer
  • Saya bahkan tidak tahu fitur apa yang dimaksud. Saya belum pernah melihat contoh orang yang sangat mendambakan fitur AI
  • Pada akhirnya kapitalisasi pasar AAPL yang tinggi hanyalah efek limpahan dari gelembung AI, bukan karena inovasi nyata