OpenAI menutup pendanaan swasta senilai US$110 miliar, salah satu yang terbesar sepanjang sejarah

• Putaran besar ini memastikan pendanaan swasta senilai total US$110 miliar, dengan valuasi pra-pendanaan US$730 miliar
• Amazon menginvestasikan US$50 miliar, sementara Nvidia dan SoftBank masing-masing US$30 miliar, dan sebagian dana diberikan dalam bentuk layanan, bukan tunai
• Melalui investasi ini, OpenAI berencana memperluas kolaborasi infrastruktur dengan Amazon dan Nvidia serta membangun lingkungan eksekusi model berbasis AWS
• Kerja sama dengan Amazon mencakup penggunaan komputasi Trainium sebesar 2GW dan pengembangan model kustom untuk produk konsumen
• Putaran ini dinilai sebagai titik balik penting dalam persaingan ekspansi infrastruktur AI, dan OpenAI menyatakan telah memasuki “fase transisi dari riset menuju penggunaan sehari-hari”

---

Ringkasan pendanaan besar OpenAI

• OpenAI memperoleh pendanaan swasta US$110 miliar, salah satu pendanaan private terbesar dalam sejarah
  • Amazon US$50 miliar, Nvidia US$30 miliar, dan SoftBank US$30 miliar ikut berpartisipasi
  • Valuasi pra-pendanaan perusahaan ditetapkan di US$730 miliar
• Putaran ini masih terbuka, dan partisipasi investor tambahan diperkirakan akan menyusul
• OpenAI menyatakan bahwa “frontier AI sedang memasuki masa perpindahan dari tahap riset ke penggunaan harian secara global”

Kolaborasi strategis dengan Amazon

• OpenAI akan mengembangkan ‘stateful runtime environment’ bersama Amazon agar model OpenAI dapat dijalankan di platform Amazon Bedrock
  • Kerja sama AWS yang sudah ada (penyediaan layanan komputasi senilai US$38 miliar) diperluas dengan tambahan US$100 miliar
  • OpenAI berkomitmen menggunakan lebih dari 2GW komputasi AWS Trainium dan berencana mengembangkan model kustom untuk produk konsumen Amazon
• CEO Amazon Andy Jassy mengatakan bahwa kerja sama dengan OpenAI akan memperluas kemungkinan pengembangan aplikasi dan agen AI

Partisipasi Nvidia dan SoftBank

• Nvidia berkomitmen menyediakan sistem Vera Rubin khusus dengan kapasitas 3GW untuk inferensi dan 2GW untuk pelatihan
• Nilai investasi Nvidia sempat dilaporkan US$100 miliar, tetapi kemudian dikonfirmasi menjadi US$30 miliar
• SoftBank juga ikut serta sebagai investor US$30 miliar, meski syarat rinci belum diungkap

Laporan terkait syarat investasi Amazon

• The Information melaporkan bahwa US$35 miliar dari total US$50 miliar investasi Amazon kemungkinan merupakan investasi bersyarat
  • Syarat tersebut berlaku jika OpenAI mencapai AGI atau melakukan IPO tahun ini
  • Dalam pengumuman resminya, OpenAI menyebut bahwa “tambahan US$35 miliar akan dibayarkan dalam beberapa bulan ke depan jika syarat tertentu terpenuhi”

Perbandingan dengan putaran pendanaan sebelumnya

• OpenAI menghimpun US$40 miliar pada Maret 2025, saat itu dengan valuasi pra-pendanaan US$300 miliar
  • Kala itu pun putaran tersebut dinilai sebagai putaran investasi swasta terbesar sepanjang masa
• Putaran terbaru ini lebih dari tiga kali lipat lebih besar, mencerminkan lonjakan tajam nilai pasar OpenAI

Ekspansi infrastruktur dan makna bagi pasar

• OpenAI menekankan bahwa “kemampuan memperluas infrastruktur secepat kebutuhan permintaan, lalu mengubahnya menjadi produk akan menentukan kepemimpinan”
• Investasi ini diperkirakan akan semakin mempercepat persaingan infrastruktur AI global
• Melalui kerja sama dengan Amazon dan Nvidia, OpenAI tengah mendorong pengamanan sumber daya komputasi skala besar dan penguatan dasar komersialisasi model

[GN⁺]

Komentar Hacker News

• Menurut saya ini terlihat seperti satu lagi investasi sirkular (circular investment)
  Amazon berinvestasi dengan syarat produk Frontier milik OpenAI menggunakan AWS, dan Nvidia tampaknya memasang syarat agar OpenAI terus membeli hardware mereka
  Melihat preseden SoftBank yang berani berinvestasi di WeWork, kali ini pun tampak seperti sekadar optimisme agresif
  Secara pribadi saya berharap OpenAI bisa sukses menyelesaikan IPO, tetapi saya punya firasat tidak enak bahwa hasilnya bisa seperti WeWork dan ditolak
  Melihat para investor menanamkan uang di OpenAI, kita bisa menganggap memang ada nilainya, tetapi pada saat yang sama mereka juga pada akhirnya menaikkan pendapatan mereka sendiri lewat komitmen belanja tersebut
  Saya berharap saat IPO berlangsung akhir tahun ini benar-benar ada fundamental yang kuat, tetapi dari yang saya lihat sejauh ini, saya punya firasat model bisnis dan struktur pengeluarannya akan runtuh karena bebannya sendiri

  • Tulisan Benedict Evans yang muncul di HN kemarin mendukung firasat itu
  • Yang dimaksud ‘investasi sirkular’ pada akhirnya adalah struktur di mana startup membayar server atau biaya cloud dengan ekuitas alih-alih uang tunai
    Terlihat rumit, tetapi intinya adalah perusahaan besar menyediakan hardware dan menerima ekuitas perusahaan AI sebagai gantinya
  • Untuk Nvidia, ini lebih seperti membayar uang muka (fronting) atas hardware yang sudah dipesan, bukan sekadar ‘terus membeli’
    Strukturnya seperti bandar narkoba yang meminjamkan uang sewa bulanan
  • Saya tidak paham bagaimana struktur “beri saya 100 dolar lalu pakai itu untuk membeli produk saya” terlihat seperti ‘pengembalian investasi’
    Kalau biaya produksinya 80 dolar, pada akhirnya tidak berbeda dengan memberi 80 dolar
  • Membandingkan OpenAI dengan WeWork itu tidak ada gunanya
    OpenAI mengeluarkan produk inovatif yang cukup besar untuk menandai pergantian generasi, dan punya 800 juta pengguna aktif bulanan
    Dengan pendapatan tahunan di atas 20 miliar dolar, ada fundamental yang nyata
    Sementara WeWork adalah model arbitrase sewa jangka pendek dan jangka panjang

• Dalam artikel yang menyebut Amazon akan berinvestasi hingga 50 miliar dolar di OpenAI, syaratnya adalah IPO berhasil atau AGI tercapai
  Nvidia dan SoftBank berinvestasi dengan skema pembayaran bertahap
  Microsoft tidak ikut dalam putaran ini, dan sebagai gantinya merilis pernyataan kelanjutan kemitraan
  Artikel terkait

  • Kalau AGI tercapai, mungkin mereka akan pesta di atas kapal induk sambil memasang spanduk “Mission Accomplished”
  • Saya penasaran bagaimana mereka menetapkan definisi AGI secara hukum
    Kemungkinan besar mereka akan membuat seperangkat KPI arbitrer lalu menyebutnya AGI
    Frasa kontrak yang sebenarnya adalah “mencapai milestone AGI atau melanjutkan IPO”, jadi bukan pencapaian penuh
  • Tujuan sebenarnya Amazon kemungkinan adalah mendapatkan model OpenAI di Amazon Bedrock
    Tercapainya AGI bisa menjadi pemicu untuk melonggarkan hubungan eksklusif dengan Microsoft
  • Istilah AGI pada dasarnya mustahil didefinisikan, sehingga memberi ambiguitas yang sangat nyaman untuk dimasukkan ke kontrak
    Nanti bisa ada ruang untuk utak-atik angka atau pertarungan interpretasi
  • OpenAI tidak menjelaskan dengan jelas bagaimana AGI didefinisikan dalam kontrak ini
    Karena tidak ada definisi yang disepakati di seluruh komunitas, ada kemungkinan mereka akan menyatakan “sudah tercapai” saat waktunya dirasa tepat

• Valuasi pra-IPO 730 miliar dolar OpenAI berisiko karena walaupun tiap model secara individual 2x lebih menguntungkan, model berikutnya justru memerlukan biaya 10x lebih besar daripada model sebelumnya
  Pada akhirnya ini hanya bisa dipertahankan jika hukum scaling terus berlaku
  Analisis terkait dibahas dalam profitabilitas unit model AI dan asumsi termahal dalam AI

  • Efisiensi model meningkat 99% setiap 3 tahun, dan konsumsi daya turun drastis
    Bidang aplikasi AI yang sudah cukup berguna juga terus bertambah setiap hari
    Karena itu, jika biaya turun tajam, peluang monetisasi justru akan membesar
    Menilai OpenAI setidaknya 100 miliar dolar itu masuk akal, dan sebagai aset berisiko tinggi perusahaan ini cukup menarik
  • OpenAI bisa memanfaatkan sumber daya komputasi yang menganggur untuk menangani biaya training secara nyaris gratis
    Karena beban inferensi tidak konstan, sisa sumber daya bisa dipakai melatih model dengan biaya tambahan yang hampir nol
  • Dulu saat hukum Moore terganggu oleh masalah Dark Silicon, hal itu juga berhasil diatasi lewat inovasi
    Scaling saat ini pun bisa mendorong inovasi baru dengan cara yang sama
    Pada akhirnya momentum inilah yang membuat industri AI sekarang ada
  • Tetapi dalam situasi sumber daya terbatas, peningkatan performa pada akhirnya juga bisa stagnan
  • Sebagai catatan, dalam “et al.”, ‘et’ adalah kata utuh sehingga tidak perlu diberi titik

• Ada yang bilang OpenAI akan menjadi Netscape 2026
  Ada keuntungan sebagai pemain awal, tetapi tidak ada network effect atau hambatan masuk, dan sulit bertahan melawan pesaing yang bermodal besar

  • Hampir 1 miliar pengguna bulanan, dan itu bukan parit pertahanan (moat)?
    Ini ungkapan gaya 2007, tapi ya “Haters gonna hate”
  • Jujur saja, saya juga sulit membantahnya
    Kalau persepsi bahwa Chat Gemini versi gratis sudah cukup bagus makin menyebar, satu peralihan viral saja bisa membalikkan pasar
  • Netscape tidak punya biaya tetap (overhead) sebesar itu
  • Jumlah pengguna puncak Netscape adalah 20 juta, sedangkan ChatGPT 800 juta
    Membandingkannya secara langsung terlalu dipaksakan
  • OpenAI punya hubungan kerja sama dengan Microsoft, bukan hubungan kompetitif
    Hanya saja saya menilai Satya Nadella tidak setajam Bill Gates

• Banyak yang skeptis soal peluang OpenAI untuk bertahan, tetapi saya, sebagai pengguna Claude dan Codex, melihatnya lebih netral
  Anthropic bertumbuh di pasar enterprise berkat AWS, dan AWS menargetkan penyelesaian masalah melalui sistem multi-agent
  Struktur distribusi eksklusif OpenAI Frontier di AWS akan dikomersialisasikan sekitar 2026 sebagai sistem agent untuk pemecahan masalah kompleks di dunia nyata
  Kontroversi investasi sirkular pun, jika dari pendapatan 100 miliar dolar di dalam ekosistem 50 miliar dolar kembali ke infrastruktur, itu adalah alur yang wajar
  Sebagai catatan, saya bekerja di perusahaan cloud lain, bukan AWS

• Saat melihat berita investasi puluhan miliar dolar, kata ‘bailout’ langsung muncul di kepala saya

  • Investor seperti Amazon sanggup menanggung kerugian 50 miliar dolar
    Dampaknya bagi mereka setara orang biasa kehilangan beberapa ribu dolar
  • Itu sebabnya ada dorongan kuat untuk memosisikan LLM sebagai teknologi inti keamanan nasional
    Karena pemerintah tidak akan dengan mudah membiarkan kegagalan
    Individu mungkin dikorbankan, tetapi perusahaan besar akan dilindungi lewat sosialisme korporat (corporate socialism)

• Secara pribadi, ChatGPT belakangan ini nyaris tidak bisa dipakai, jadi saya membatalkan langganan 5~6 bulan lalu
  Saya sudah mencoba pengujian Codex versi 5.2 dan 5.3, klien desktop, ekstensi VS Code, browser, dan lainnya, tetapi semua itu hanya buang waktu
  Bagi saya, berita investasi ini cuma terdengar seperti promosi kosong

• Pendanaan 110 miliar dolar yang didapat OpenAI (valuasi 840 miliar dolar)
  jika dibandingkan dengan investasi 30 miliar dolar Anthropic dua minggu lalu (valuasi 380 miliar dolar), terasa kurang meyakinkan

  • Anthropic dengan jelas menolak proposal DoW (Department of War), jadi saya penasaran siapa yang akan menerimanya

• Investasi kali ini pada dasarnya berhasil mengamankan 110 miliar dolar dengan janji “mencapai AGI atau IPO tahun ini”
  Dalam skenario apa pun, investor bisa menggandakan uang mereka
  Saya ingin melihat bagaimana mereka akan menghasilkan ROI 110 miliar dolar dalam beberapa tahun ke depan

• Fakta bahwa Amazon tampaknya menganggap peluang AGI hampir tidak ada, tetapi tetap memasang taruhan 35 miliar dolar pada IPO, itu mengkhawatirkan
  Ini adalah sinyal bahwa Amazon melihat OpenAI sebagai investasi ‘greater fool’
  Jika perusahaan ini benar-benar stabil dan menguntungkan, mereka mestinya mengambil lebih banyak ekuitas alih-alih melakukan lindung nilai dengan cara seperti ini