Orang Meninggal yang Meninggalkan 7 Miliar Dolar untuk AS

• Pada 28 Februari 2023, laporan saldo harian Departemen Keuangan AS mencatat pembayaran pajak warisan dan hibah sebesar 7 miliar dolar, memulai misteri pajak raksasa yang jarang terlihat dalam data biasa
• Jumlah ini jauh melampaui pembayaran terbesar kedua sejak 2005, yaitu sedikit di atas 1 miliar dolar, dan berdasarkan estimasi tarif pajak rata-rata, cocok dengan kekayaan senilai 17,5 miliar hingga 40 miliar dolar
• Seorang sumber anonim dari layanan keuangan mengatakan bahwa waktu pembayaran tersebut bertepatan dengan penyelesaian estate investor Texas Fayez Sarofim, yang meninggal pada Mei 2022
• Kekayaan bersih Sarofim menurut estimasi Forbes adalah 1,5 miliar dolar, tetapi ada kemungkinan ukuran sebenarnya lebih besar karena pengelolaan investasi privat, investasi jangka panjang pada saham unggulan, kepemilikan saham di Houston Texans, karya seni, dan donasi yayasan
• Belum ada konfirmasi dari pihak Sarofim, dan jika pembayaran ini adalah strategi penghematan pajak semasa hidup menggunakan gift tax, pembayarnya bisa saja miliarder rahasia lain yang masih hidup

---

Misteri yang Diciptakan Pembayaran 7 Miliar Dolar

• Pada 28 Februari 2023, laporan saldo harian Departemen Keuangan AS mencatat pembayaran pajak warisan dan hibah sebesar 7 miliar dolar
• John Ricco dari Yale University Budget Lab menemukan pembayaran besar ini saat meneliti dampak kematian lansia akibat Covid terhadap penerimaan pemerintah
  • Tingginya angka kematian selama pandemi dan kenaikan pasar saham memengaruhi penerimaan pajak warisan, melampaui efek pemotongan pajak pemerintahan Trump
• Departemen Keuangan mengonfirmasi bahwa itu bukan kesalahan data, tetapi secara hukum dilarang membahas isi pelaporan pajak, sehingga identitas pembayar tidak diungkap
• Menurut Ricco, pembayaran ini bukan sekadar sekitar 20% lebih besar dari rekor sebelumnya, melainkan 7 kali lipat

Pembayaran Pajak Warisan yang Jarang Terjadi Bahkan di Kalangan Superkaya

• Saat ini di AS, sebagian besar estate tidak menjadi objek pajak, dan yang terkena pajak pun dapat mengurangi bebannya lewat perencanaan pajak yang cermat dan donasi amal
  • Ambang pajaknya adalah estate di atas 13,6 juta dolar untuk individu dan 27,2 juta dolar untuk pasangan
• David Koch meninggal pada 2019 dengan kekayaan yang dilaporkan sebesar 42,2 miliar dolar, tetapi tidak meninggalkan jejak besar dalam data pajak warisan
• Sejak 2005, pembayaran terbesar setelah pembayaran 7 miliar dolar adalah sedikit di atas 1 miliar dolar pada 10 Januari 2017
• Pengacara estate planning Martin Behn menilai bahwa perencanaan yang cukup matang dan donasi amal dapat sangat mengurangi pajak yang dikenakan saat kematian
  • Salah satu metode umum adalah struktur yang memasukkan aset ke dalam trust agar hasilnya dapat terakumulasi untuk ahli waris tanpa dikenai pajak
  • Pendiri Nike Phil Knight memasukkan saham Nike ke dalam trust untuk anak-anaknya, dan Bloomberg melaporkan bahwa per 2021 saham Nike senilai 6,1 miliar dolar berhasil menghindari estate tax

Petunjuk untuk Mempersempit Kandidat

• Berdasarkan estimasi tarif pajak warisan rata-rata, pembayaran pada Februari 2023 menunjukkan kematian seseorang dengan kekayaan 17,5 miliar hingga 40 miliar dolar
• Secara umum, estate tax harus dibayar dalam 9 bulan setelah kematian, tetapi dapat berubah karena perpanjangan atau audit
  • Dengan patokan ini, miliarder tersebut kemungkinan meninggal pada 2022
• Herb Kohler, Robert Toll, dan Edward Johnson III, yang meninggal pada 2022, semuanya memiliki kekayaan besar, tetapi ukuran yang diketahui publik tidak sesuai dengan pajak 7 miliar dolar
• Sheldon Adelson, yang meninggal pada 2021, diketahui memiliki estate sekitar 35 miliar dolar, tetapi belum dapat dipastikan apakah perselisihan dengan IRS membuat pembayarannya tertunda hingga 2023

Petunjuk Anonim dan Fayez Sarofim

• Setelah sebelumnya membahas misteri statistik ini, seorang sumber anonim dari layanan keuangan menelepon dan memberi informasi bahwa penyelesaian sebuah estate bertepatan dengan waktu pembayaran 7 miliar dolar
• Sumber ini mengatakan bahwa miliarder yang meninggal tersebut tidak berusaha menghindari pajak, dan sebagai imigran AS, ia bersedia membayar kepada pemerintah karena AS telah memberinya peluang besar
• Nama yang ditunjuk oleh sumber tersebut adalah Fayez Sarofim
• Sarofim meninggal pada Mei 2022, dan selama lebih dari 60 tahun membangun kekayaan melalui struktur pengelolaan investasi privat yang tidak transparan, bukan perusahaan publik
• Sarofim adalah putra tuan tanah Mesir, kuliah di AS, lalu pindah ke Houston pada 1950-an dan bekerja sebagai manajer investasi
  • Ia membangun reputasi dengan mengelola dana kalangan atas Houston serta dana pensiun perusahaan dan universitas
  • Para klien menjulukinya “Sphinx”

Kesenjangan antara Estimasi Publik dan Kekayaan Sebenarnya

• Forbes menilai kekayaan bersih Sarofim pada 2022 sebesar 1,5 miliar dolar, dan ia keluar dari daftar Forbes 400 pada 2016
• Texas Monthly pada 2000 memperkirakan kekayaan bersih Sarofim sebesar 2 miliar hingga 3 miliar dolar, dan menilai perusahaannya mengelola 45 miliar dolar
• Saat Sarofim meninggal, berdasarkan SEC filings, aset yang dikelola perusahaannya adalah 31,6 miliar dolar
• Ia memiliki saham minoritas di NFL Houston Texans
  • Houston Texans dibeli pada 1999 seharga 700 juta dolar, dan dinilai lebih dari 5 miliar dolar pada tahun sebelumnya
• Ia juga seorang kolektor seni yang membeli karya Picasso, Mary Cassatt, Winslow Homer, dan Andy Warhol
• Dokumen pajak Sarofim Foundation mencatat hampir 400 juta dolar didonasikan dari berbagai vehicle terkait Sarofim setelah kematiannya
  • Ini mencakup management trust dan estate
• Sumber anonim mengatakan kekayaan bersih Sarofim melampaui 20 miliar dolar
  • Klaimnya, jumlah itu adalah setelah perceraian mahal serta donasi 70 juta dolar kepada Houston Museum of Fine Arts dan 25 juta dolar untuk pembangunan pusat kesehatan University of Texas

Kemungkinan Estimasi Publik Melenceng

• Ayah Sarofim adalah orang kaya, dan ada kemungkinan ia mewariskan aset kepada putranya melalui aset yang disimpan di luar negeri
• Pengelolaan investasi privat tidak mudah dilacak seperti kepemilikan saham perusahaan publik
  • Sebagian aset kelolaan dapat diketahui lewat pengungkapan, tetapi struktur biaya dan pembagian keuntungan hampir bersifat privat
• Sarofim dikenal sebagai investor yang memegang saham perusahaan-perusahaan utama AS dalam jangka panjang
  • Jika pada 1958 seseorang menginvestasikan 100 dolar di S&P 500 dan menginvestasikan kembali dividennya, nilainya kini akan menjadi lebih dari 76.000 dolar, dengan imbal hasil setelah disesuaikan inflasi lebih dari 7.000%
  • Menurut Morningstar, Sarofim mengelola reksa dana Dreyfus pada 1990–1999 dan mencatat imbal hasil tahunan rata-rata sedikit di atas 20%

Klaim yang Belum Terverifikasi dan Petunjuk yang Tersisa

• Keluarga Sarofim dan pihak terkait tidak menanggapi permintaan konfirmasi atau menolak berkomentar
  • Christopher Sarofim tidak menjawab email dan telepon
  • Phillip Sarofim dihubungi melalui Trousdale Ventures, tetapi menolak berkomentar
  • Tidak ada jawaban dari pihak Susan Sarofim dan Raye White
• Data tingkat negara bagian yang kemudian dipublikasikan menunjukkan bahwa pembayaran 7 miliar dolar tersebut berasal dari Texas
• Tidak ada catatan kematian lain di Texas pada periode terkait dengan kekayaan publik yang diketahui sesuai dengan level ini
• Namun, belum ada bukti definitif bahwa Sarofim adalah pembayarnya

Makna Politik Estate Tax dan Kemungkinan Lain

• Estate tax saat ini tidak mengambil porsi besar dalam keuangan AS, tetapi memainkan peran besar dalam politik perpajakan
  • Kelompok konservatif menyebutnya “death tax”, sementara kelompok progresif menyoroti kekuasaan yang timpang di kalangan superkaya
• Sejak 1797, AS telah mengenakan pajak atas estate dalam berbagai bentuk, dan estate tax modern terbentuk bersama pajak penghasilan pada era progresif abad ke-20 serta kebutuhan anggaran Perang Dunia I
• Saat ini, estate tax adalah instrumen yang paling mendekati wealth tax yang ingin diperkenalkan politisi seperti Bernie Sanders
• Pembayaran 7 miliar dolar itu mungkin bukan estate tax, melainkan gift tax
  • Gift tax adalah mekanisme untuk mencegah orang menghindari pajak dengan menghibahkan aset sebelum meninggal
• Sebagian pengacara pajak menilai pembayaran ini bisa jadi bagian dari strategi estate-planning untuk menghindari pajak yang lebih besar di masa depan
  • Ada penjelasan bahwa strategi semacam ini diperkirakan akan makin umum menjelang berakhirnya pemotongan pajak Trump
• Dalam kasus ini, pembayarnya bukan Fayez Sarofim, melainkan miliarder rahasia yang masih hidup dan mungkin sedang berusaha meminimalkan pajaknya

[GN⁺]

Pendapat di Hacker News

• Sekitar sebulan lalu ada tulisan Reddit yang menarik, menjelaskan siklus Buy, Borrow, Die yang agak menyeramkan tetapi cukup terkenal, yang dipakai kalangan superkaya untuk menghindari pajak selama beberapa generasi
  https://old.reddit.com/r/BuyBorrowDieExplained/comments/1f26...
  Komentar HN: https://news.ycombinator.com/item?id=41408772

  • Ini topik yang mudah membuat orang marah, tetapi tidak ada solusi yang jelas. Argumen tandingannya adalah uang itu tetap berada dalam keadaan diinvestasikan, sehingga orang lain juga bisa berinvestasi di tempat lain, dan biaya bunga pun tetap muncul
    Salah satu alasan sistem seperti ini ada adalah karena kita tidak ingin orang yang mewarisi rumah orang tuanya dan ingin tinggal di sana menjadi bangkrut atau terpaksa melakukan refinancing hipotek karena pajak; untuk lahan pertanian keluarga, logika itu bahkan lebih kuat
    Selain itu, bagi orang kaya pun banyak kasus yang legal dan sah. Misalnya, bagi pengusaha yang cukup sukses hingga nilai perusahaannya naik menjadi 50 juta dolar, di dunia yang melarang mengambil pinjaman dengan agunan sambil membiarkan keuntungan yang belum direalisasi tetap ada, ia harus mencari orang untuk membeli sahamnya, atau mengurangi dana untuk riset dan pengembangan, ekspansi, dan karyawan demi menyediakan uang pajak, atau menjual seluruh perusahaan ke private equity lalu pergi. Ketiganya tidak bagus, dan pemerintah biasanya memungut pajak dari aset yang bergerak, bukan aset yang diam. Karena tidak tampak solusi yang lebih baik daripada keadaan sekarang, orang-orang yang menuntut perubahan seperti ini terasa lebih didorong kebencian terhadap orang kaya daripada definisi penghindaran pajak
  • Strategi ini punya prasyarat. Ini hanya mungkin jika memiliki aset yang sangat likuid. Salah satu poin utama dalam perdebatan soal “pajak atas keuntungan yang belum direalisasi” adalah bahwa sebagian besar aset kalangan superkaya, kira-kira 70%, pada kenyataannya sangat tidak likuid. Karena itu aset seperti itu sulit dipakai sebagai agunan untuk pinjaman berjaminan yang murah
  • Di awal karier, saya mengerjakan hal seperti ini di Private Client Group Deloitte Tax, dan bidangnya benar-benar menarik
  • Pemahaman saya, harta warisan terlebih dahulu melunasi utang sebelum aset dibagikan, lalu terjadi step-up basis, sehingga pajak yang sesuai hanya ditangguhkan sampai setelah kematian. Namun tulisan Reddit itu mengatakan sebaliknya
    Saya tidak bisa menemukan urutannya lewat Google, jadi penasaran apakah ada yang tahu urutan proses sebenarnya. Kalau step-up basis terjadi lebih dulu, solusinya tampak sangat jelas, tetapi saya juga bisa membayangkan kalangan superkaya telah melobi agar hal itu tidak berubah

• Matt Levine membahas ini singkat hari ini, dan saya suka sudut pandangnya
  “Kurang lebih, kita bisa membayangkan kelas-kelas berikut sesuai urutan bertambahnya kekayaan.
  Tidak punya cukup uang untuk membayar pajak.
  Cukup kaya untuk membayar pajak.
  Cukup kaya untuk tidak membayar pajak.
  Cukup kaya sampai bahkan tidak perlu repot berusaha tidak membayar pajak.”

  • Pada 2021/2022, di Inggris mungkin ada 60 orang yang masuk kategori terakhir. Secara populasi hanya sekitar 0,002%, tetapi pajak yang mereka bayarkan menyumbang sekitar 1,4% dari total penerimaan pajak Inggris
  • Puncaknya bisa dilihat sebagai “cukup kaya untuk mengendalikan kekuatan dominan yang memonopoli kekerasan — memungut pajak”

• Bahwa bagi seseorang 7 miliar dolar hanyalah tagihan pajak menunjukkan tingkat kekayaan yang cukup cabul. Menyebutnya sebagai “hadiah” juga aneh

  • Seperti terlihat dari artikel, jika kalangan superkaya menggunakan perencanaan pajak dan strategi investasi yang tepat, menghindari pajak warisan dalam jumlah besar sebenarnya tidak terlalu sulit. Yang lebih mencolok adalah orang ini bukan orang terkaya dalam sejarah saat meninggal, tetapi kemungkinan besar, karena pilihannya sendiri, ia membayar pajak warisan terbesar dalam sejarah
  • Menariknya, banyak lembaga amal besar memiliki beban biaya administrasi yang sama besarnya dengan pemerintah AS, serta mengalami perluasan misi dan proses pengambilan keputusan birokratis yang buram dengan cara yang serupa. Selain itu, pimpinan mereka bukan pejabat terpilih, tetapi sering kali menerima kompensasi sangat tinggi, misalnya gaji 1 juta dolar per tahun
    Mungkin sebenarnya kita perlu memandang donasi kepada pemerintah AS lebih positif daripada sekarang
  • Siapa pun dapat memberikan sumbangan sukarela kepada Departemen Keuangan AS: https://fiscal.treasury.gov/public/gifts-to-government.html
  • Saya tidak mengerti mengapa itu cabul. Orang itu mungkin menciptakan sesuatu yang sangat bernilai bagi dunia. Tentu saja kekayaan juga bisa dibuat lewat cara zero-sum seperti gugatan, pencurian, atau front-running, tetapi secara umum kekayaan sebesar itu muncul karena benar-benar menciptakan sesuatu yang dianggap bernilai oleh orang-orang
  • Gift tax adalah pajak atas hadiah, bukan pajak itu sendiri yang merupakan hadiah
    https://www.irs.gov/businesses/small-businesses-self-employe...

• Kalau itu pajak yang sifatnya death tax, lebih masuk akal. Sesaat saya membayangkan adegan pengacara membacakan wasiat: “Terakhir, seluruh kekayaanku sebesar 7 miliar dolar... kutinggalkan kepada pemerintah Amerika Serikat”

  • Dari artikelnya saja, masih terbuka kemungkinan Musk membayar gift tax sekarang agar tidak membayar pajak warisan yang lebih besar nanti

• Salah satu kesimpulan menarik di sini adalah bahwa ada jauh lebih banyak miliarder yang berupaya keras tetap anonim dan tidak masuk daftar seperti ini. Salah satu orang yang bekerja bersama saya juga tidak ada di daftar Forbes atau Bloomberg mana pun, tetapi artikel tentang proyek dan investasinya tentu saja muncul di berita
  Seperti juga diisyaratkan artikel, hal menarik dari private equity adalah ia benar-benar pandai tetap privat

  • Sebaliknya, ada juga orang-orang yang berusaha sangat keras agar masuk daftar itu. Satu orang terkenal langsung terlintas
  • Apakah IRS tahu?

• Dengan 7 miliar dolar ini, pemerintah federal AS bisa beroperasi selama sekitar 8 jam

  • Kalau satu orang bisa menjalankan pemerintahan untuk lebih dari 330 juta orang meski hanya selama 8 jam, itu cukup mengesankan
    Rasanya seperti Malcador yang sempat menopang Golden Throne
  • Atau, berdasarkan pembayaran bunga utang federal, kurang dari 2,5 hari
  • Ini benar-benar tampak seperti pemborosan raksasa. Akan jauh lebih baik kalau masuk ke lembaga amal

• Semoga ada pelajaran yang bisa diambil orang. Daftar orang kaya Forbes sebenarnya tidak akurat, dan tidak ada cara untuk tahu berapa kekayaan bersih seseorang. Kalau mau, dengan rencana 5 menit saja semuanya bisa dibuat tidak transparan
  Mungkin ada sisi bahwa seorang imigran merasa berterima kasih atas peluang di AS, tetapi tampaknya jauh lebih mungkin Fayez Sarofim tidak menduga dirinya akan meninggal, sehingga meninggalkan aset yang terekspos di luar trust dan organisasi nirlaba. Nyatanya, ia memang juga memiliki trust dan organisasi nirlaba

  • Ia berusia 93 tahun saat meninggal. Sepertinya ia tahu waktunya tidak banyak lagi
  • Daripada tidak akurat, lebih tepat disebut tidak lengkap
    Forbes hanya mencakup jenis orang kaya tertentu, entah karena alasan logistik atau politik. Penguasa yang mengendalikan kekayaan sangat besar dengan batas kabur antara harta pribadi dan milik negara, keluarga kerajaan, diktator seperti Putin atau Kim Jong Un beserta keluarganya tidak masuk daftar
    Bahkan kalau orang-orang seperti itu dikecualikan, cara menyembunyikan uang begitu tidak transparan sehingga kekayaan warisan yang tidak terbentuk secara publik seperti perusahaan terbuka sulit dilacak. Bahkan Bitcoin dan kripto yang bersifat publik pun, sekitar 1,1 juta BTC milik Satoshi Nakamoto kini bernilai 70 miliar dolar, tetapi tidak ada yang tahu identitasnya. Tidak adanya transfer dari alamat tersebut bukan berarti sebagian kekayaan raksasa itu tidak ada sebagai uang sungguhan di luar ekosistem Bitcoin. Pemilik dompet bisa saja menggunakannya sebagai jaminan untuk pinjaman besar, seperti Elon atau orang kaya lain yang meminimalkan pajak tanpa menjual saham

• Ada bagian yang berbunyi, “Ada banyak teknik untuk menaruh aset ke dalam trust agar hasilnya terakumulasi untuk ahli waris tanpa dikenai pajak. Misalnya, pendiri Nike Phil Knight memasukkan saham perusahaan ke serangkaian trust untuk anak-anaknya. Trust itu membayarkan imbal hasil yang modest kepadanya, tetapi sisa keuntungannya menghindari pajak warisan, termasuk saham Nike yang menurut Bloomberg bernilai 6,1 miliar dolar pada 2021”
  Struktur seperti ini mungkin menguntungkan di atas pembukuan, tetapi saya pikir orang yang pernah mengalami Perang Dunia II tahu masa depan tidak bisa diprediksi, sehingga mungkin bersedia membayar premi demi memberi fleksibilitas maksimal kepada ahli waris langsungnya

  • Bagaimana kalau membandingkan peluang terjadinya lagi sesuatu seperti Perang Dunia II dengan peluang semuanya dihabiskan pada generasi kedua?

• https://www.texasmonthly.com/article/houston-fayez-serofim-d...

• Kesimpulan saya: angka dalam daftar orang kaya Forbes pada dasarnya fiksi. Apakah orang berpikir Forbes mengerahkan sumber daya pada tingkat yang diperlukan untuk membongkar keuangan setiap miliarder? Jelas tidak. Kalau sebagian besar berupa kepemilikan saham besar, dalam kasus yang jelas angkanya mungkin kira-kira benar

  • Bagaimana kalau daftar orang kaya itu dipandang sebagai daftar orang kaya yang ingin kekayaannya diketahui orang lain
  • Forbes menjual hiburan. Pelanggannya bukan pembaca, melainkan pengiklan yang membeli iklan
    Di industri ini, pembaca dan ruang iklan di halaman majalah sama-sama disebut inventaris