Dana pensiun Denmark putuskan menarik investasi dari obligasi pemerintah AS

• Dana pensiun Denmark AkademikerPension memutuskan untuk menjual seluruh kepemilikan obligasi pemerintah AS senilai sekitar 100 juta dolar AS
• Sebagai alasan langsung atas keputusan penjualan, disebutkan memburuknya kondisi fiskal pemerintah AS
• Pihaknya menyatakan bahwa keputusan ini tidak terkait dengan konflik diplomatik soal Greenland antara Denmark dan AS
• Ditekankan perlunya merancang ulang pendekatan likuiditas dan manajemen risiko dengan sarana alternatif
• Dari sudut pandang investor global, ini dapat ditafsirkan sebagai contoh arus evaluasi ulang terhadap status safe haven obligasi pemerintah AS

---

Ringkasan keputusan penarikan investasi

• AkademikerPension secara resmi mengumumkan rencana untuk menjual seluruh kepemilikan obligasi pemerintah AS sekitar 100 juta dolar AS sebelum akhir bulan ini
• Keputusan ini dijelaskan sebagai bagian dari proses peninjauan rutin pengelolaan aset

Latar belakang keputusan

• Penilaian bahwa kondisi fiskal pemerintah AS telah melemah diajukan sebagai dasar utama
• Disebutkan perlunya mencari struktur pengelolaan alternatif alih-alih tetap bergantung pada pendekatan likuiditas dan manajemen risiko yang berpusat pada obligasi pemerintah

Sikap terhadap tafsir politik

• Ditegaskan bahwa keputusan ini tidak memiliki kaitan langsung dengan konflik diplomatik antara Denmark dan AS terkait isu Greenland
• Namun, diakui bahwa situasi hubungan internasional belakangan ini tidak sepenuhnya mengurangi beban psikologis dalam proses pengambilan keputusan

Skala AkademikerPension

• AkademikerPension saat ini mengelola aset senilai total 164 miliar kroner Denmark (sekitar 25,7 miliar dolar AS)
• Di antara dana pensiun Eropa, institusi ini termasuk investor institusional jangka panjang dengan skala yang cukup besar

[GN⁺]

Komentar Hacker News

• Menurut saya ini bukan sekadar simbol, melainkan sinyal penting
  Macron mengatakan bahwa Eropa perlu menerima lebih banyak investasi dari Tiongkok, dan Kanada juga telah menandatangani perjanjian yang mengizinkan impor mobil buatan Tiongkok
  Arus seperti ini tampaknya akan makin cepat dan pada akhirnya mencapai titik runtuh seperti jatuh dari tebing
  Pernyataan perdana menteri Kanada bahwa “hegemoni Amerika tidak lagi berfungsi” juga sangat mengesankan

  • Ini bukan simbol, melainkan hasil dari tindakan nyata
    Pengelola dana pensiun Denmark bukan sedang membuat simbol, melainkan benar-benar berusaha menghasilkan keuntungan dan melindungi aset warga
    Jika obligasi pemerintah AS masih merupakan strategi terbaik, mereka tidak akan menjualnya
  • Ini bukan sekadar simbol. Karena belakangan ini AS mulai terlihat sebagai ancaman ekonomi bagi seluruh dunia, memukul dolar adalah respons yang paling efektif
    Jika ketegangan politik domestik dan ketidakstabilan ekonomi di AS makin dalam, dalam 5 tahun bisa saja terjadi perpecahan setingkat perang saudara
    Dari sudut pandang dunia, itu bahkan mungkin skenario terbaik
  • Ini mengingatkan pada ungkapan “meluncur perlahan lalu jatuh dari tebing”
    “Bagaimana Anda bangkrut? Dalam dua tahap. Perlahan, lalu tiba-tiba.”
    Tautan kutipan terkait
  • Jika dunia dikuasai oleh kekuatan, Eropa harus memiliki lebih banyak kekuatan
    Karena itu, perbaikan hubungan dengan Tiongkok tampak tak terelakkan
  • Yang lebih penting, Eropa sudah membahas kemungkinan sanksi terhadap AS
    Jika Trump mencoba menduduki Greenland dengan paksa, Eropa bisa saja mengenakan tarif terhadap AS
    Jika Eropa berpisah dari AS, kedua pihak akan terpukul, tetapi AS khususnya akan kehilangan infrastruktur intelijen dan militer
    Karena Partai Republik gagal mengendalikan Trump, dunia tidak lagi mempercayai AS

• Sistem AS bergantung pada kemampuan untuk meminjam dengan suku bunga rendah yang nyaris tak terbatas
  Semakin asumsi ini goyah, semakin tidak stabil situasinya

  • Walaupun disebut “tak terbatas”, tetap ada batasnya. AS telah menyerap kekayaan dunia dengan mencetak dolar
    Namun jika ia menjadi negara hegemon yang tidak stabil dan lemah seperti sekarang, ia harus membayar harganya
    Kali ini AS yang akan membayar, dan dunia tidak kehilangan apa pun
  • Jika suku bunganya cukup tinggi, pasar akan selalu ada
    Tetapi mengejar ketidakstabilan politik dan keinginan menurunkan suku bunga secara bersamaan adalah kombinasi yang berbahaya
  • Sepertiga pemilih sedang menyerang negaranya sendiri secara bermusuhan
    Tidak ada preseden historis yang jelas, sehingga sulit memprediksi hasilnya
  • Jepang adalah model utang berbunga sangat rendah, tetapi AS belum sampai ke tingkat itu
    Sebagian besar obligasi pemerintah AS kini diserap di dalam negeri
    Harga emas naik 10 kali lipat dalam 20 tahun akibat penurunan nilai mata uang, dan itu menunjukkan daya beli dolar yang terkikis
    AS sedang menggerogoti kekayaannya sendiri lewat penghancuran mata uang alih-alih pajak

• Investasi adalah mencari keseimbangan antara risiko dan imbal hasil
  Negara yang tingkat kepercayaannya menurun hanya bisa tetap menarik bagi investor lewat suku bunga tinggi
  (dengan nada agak menyindir)

  • Jika perang sudah di depan mata, kita perlu memikirkan masalah yang lebih besar seperti penyitaan atau pembekuan aset

• Apakah 100 juta dolar itu jumlah yang besar? Jika dilihat dari skala keseluruhan, kecil, tetapi bisa menjadi sinyal permulaan

  • Yang lebih besar daripada dampak langsungnya adalah nilai simboliknya. Jika gerakan seperti ini terulang 100 kali, itu menjadi uang sungguhan
  • Ada juga pembicaraan bahwa Eropa bisa menjual sekitar 10 triliun dolar
    Tautan thread terkait
  • Bahkan jika banyak negara menjual ratusan miliar dolar, Departemen Keuangan AS akan segera membelinya
    Program untuk menghadapi situasi seperti ini juga sudah ada
  • Volume perdagangan harian berada di kisaran 500 miliar hingga 1 triliun dolar, jadi kasus ini berskala sangat kecil
    Namun ini bisa menjadi awal domino
  • Untuk ukuran dana pensiun guru Denmark, kepemilikan obligasi pemerintah AS sebesar ini adalah tingkat yang wajar

• Jika dolar kehilangan statusnya sebagai mata uang cadangan dunia, apa yang akan terjadi?

  • Dunia mungkin tidak akan banyak berubah, tetapi AS akan mengalami inflasi besar-besaran
    Dolar akan kembali ke negara asalnya, dan jika The Fed dikendalikan secara politik maka suku bunga juga akan turun
  • Porsi dolar memang sudah menurun. Kini ucapan “beli USD pasti aman” tidak lagi berlaku
    Ke depan, diversifikasi akan menjadi kunci, dan JPY, EUR, serta CNY adalah alternatif utama
  • Cukup cari konsep “dedollarization”.
    Itu sudah lama dibahas di kalangan akademik, dan sekarang mulai dibahas juga oleh lembaga keuangan arus utama
  • Dalam 10 tahun terakhir, porsi dolar menurun secara bertahap
    Bukan satu mata uang tertentu yang menggantikannya, melainkan kenaikan porsi mata uang-mata uang kecil
    Tautan statistik terkait
  • Kemungkinan besar bukan akan digantikan oleh satu mata uang tunggal, melainkan menjadi struktur multipolar di mana beberapa mata uang berbagi peran

• Ada banyak dana berukuran 10 miliar hingga 100 miliar dolar, dan mereka bisa bergerak sangat cepat
  Jika penurunan nilai dolar diperkirakan, aksi jual akan menyebar, dan ketika keyakinan runtuh, itu menjadi kenyataan
  Ini bisa jadi kasus pertama, atau awal dari rangkaian peristiwa

• Eksepsionalisme Amerika pada dasarnya bertumpu pada keistimewaan dolar
  Jika negara-negara G7 tidak lagi menimbun dolar, keistimewaan Amerika juga akan lenyap

  • Pada akhirnya, jika AS kehilangan dolar, akan terlihat bahwa produktivitasnya juga tidak berbeda dari negara lain
  • Alasan dolar istimewa adalah karena AS istimewa
    Keunggulan geografis dan keberuntungan bekerja secara bersamaan
  • Meski begitu, AS masih memiliki banyak keunggulan seperti supremasi hukum, inovasi, dan perusahaan teknologi raksasa

• Saya telah menjual semua aset AS yang saya pegang selama dua tahun terakhir
  Baru-baru ini saya juga melepas obligasi pemerintah AS, meskipun masih ada eksposur tidak langsung lewat ETF
  Ke depan saya berencana menempatkan modal baru di tempat lain

  • Saya tidak menjual, tetapi sejak Trump kembali berkuasa saya mengalihkan dana baru ke fund non-AS
    Sebagai penduduk Kanada, tujuannya adalah menyeimbangkan portofolio

• Hari ini toko logam lokal seramai yang belum pernah terjadi sebelumnya
  Sebagian besar transaksi adalah menjual perak dan menukarnya dengan emas, dan biayanya juga 50% lebih tinggi dari biasanya
  Rasio emas/perak turun tajam dari 100:1 dua tahun lalu menjadi sekitar 22:1, dan ini tampak seperti tanda runtuhnya kepercayaan terhadap dolar
  Pada akhirnya pemerintah tampaknya akan berusaha menyelesaikan masalah utang dan pensiun lewat inflasi

  • Saya penasaran dengan struktur biaya dalam perdagangan fisik emas dan perak
    Sepertinya lebih mahal daripada saham, meski mungkin fund logam besar bisa mendapat syarat yang lebih baik

• Melihat daftar investasi PensionDanmark,
  saya berharap mereka juga menjual saham AS seperti Nvidia, Apple, Microsoft
  Jika dana asing keluar, saham AS akan menjadi lebih murah, dan investor Amerika akan punya kesempatan untuk membelinya lagi