AS, Menekan TSMC untuk Membeli 49% Saham Intel sebagai Syarat Pengurangan Tarif Taiwan

• Pemerintah AS yang memberlakukan tarif 20% untuk barang impor dari Taiwan menimbulkan beban besar bagi perusahaan-perusahaan Taiwan
• Presiden Trump mensyaratkan agar TSMC membeli 49% saham Intel dan meminta tambahan investasi sebesar 4 triliun dolar AS di Amerika Serikat
• TSMC memang sudah sedang berinvestasi besar-besaran di AS, tetapi tuntutan itu secara realistis berada pada tingkat yang tidak mungkin dipenuhi
• Intel baru-baru ini mengalami penurunan pendapatan 33% dan kinerja yang lemah di berbagai lini bisnis; pemerintah AS memiliki kepentingan untuk mempertahankan industri semikonduktornya
• Kemungkinan TSMC menerima tuntutan ini rendah, sehingga perkembangan situasi Intel ke depan menjadi titik perhatian

---

Kebijakan Tarif Impor Taiwan AS dan Latar Belakang

• Pemerintah AS di bawah Presiden Trump menjadikan kebijakan tarif sebagai instrumen utama untuk mengurangi defisit dagang
• Kebijakan ini menerapkan tarif yang lebih tinggi untuk Taiwan (20%) dibanding negara mitra dagang utama seperti Korea dan Jepang
• Perusahaan ekspor dari Taiwan terkena dampak yang cukup berat, sehingga kebutuhan negosiasi bilateral untuk menurunkan atau mencabut tarif pun muncul

Syarat Pengurangan Tarif Menurut Pemerintah AS

• Menurut media Taiwan mnews.tw, pemerintah AS menyodorkan dua syarat agar tarif diturunkan kepada TSMC
  • Tuntutan pembelian 49% saham Intel
  • Tuntutan tambahan investasi 4 triliun dolar AS di Amerika Serikat
• Kondisi-kondisi ini secara praktis menyiratkan beban finansial yang sangat besar

Kondisi TSMC dan Investasinya

• TSMC sudah menjalankan investasi besar di AS
  • Satu pabrik (fab) AS menargetkan pencapaian volume produksi massal pada 2024
  • Di Arizona, pembangunan dua fab baru, pusat R&D, serta fasilitas packaging terus diperluas
  • Total rencana investasi di AS hingga saat ini berada di kisaran 165 miliar dolar
• Karena itu, tambahan investasi 4 triliun dolar dan akuisisi porsi besar Intel dianggap hampir mustahil

Latar Belakang Restrukturisasi Intel dan Dukungan Pemerintah AS

• Kelemahan manajemen Intel
  • Pendapatan tahunan turun dari 79 miliar dolar pada 2021 menjadi 53 miliar dolar pada 2024, menurun 33%
  • Sebagian besar divisi memburuk, mulai dari bisnis fab hingga produk konsumen
• Strategi pemerintah AS untuk mengamankan rantai pasok semikonduktor domestik dan kemandirian industri
  • Meskipun Intel sudah menerima miliaran dolar bantuan federal, kekurangan modal operasional membuat penyelesaian fab Ohio mundur dari target 2025 menjadi 2030–31
  • Kekurangan dukungan nyata dari CHIPS Act serta mitra eksternal menjadi penyebab utama

Tekanan Akuisisi Intel terhadap TSMC dan Prospek ke Depan

• Pemerintah AS menekan TSMC agar berinvestasi di Intel karena alasan nasional dan strategis
• Secara realistis, kemungkinan TSMC menerima persyaratan ini sangat kecil
• Intel menggantungkan harapannya pada lini produk CPU generasi berikutnya seperti Panther Lake dan Nova Lake
• Dalam beberapa bulan mendatang, kinerja Intel dan konfigurasi kerja sama semikonduktor AS-Taiwan menjadi variabel penting untuk diperhatikan

[GN⁺]

Pendapat Hacker News

• Saya pikir tarif memang punya logika sampai batas tertentu ketika ada defisit perdagangan pada komoditas dengan pasokan melimpah. Contohnya, meski defisit dengan Bangladesh besar, kita tetap tidak terlalu khawatir karena bisa membeli tekstil murah dari Thailand atau Vietnam. Tapi kalau tidak ada substitusi domestik dan lawannya perusahaan yang memonopoli, pendekatan ini sama sekali tidak berlaku. Jika TSMC tidak memberi konsesi pada negosiasi dengan AS, AS tidak akan bisa tidak memakai chip TSMC, jadi akhirnya konsumen AS-lah yang menanggung bea masuk.
  • Pada akhirnya konsumen AS yang membayar bea masuk, dan saya melihat itu sebagai tujuan utamanya. Nyatanya, pajak untuk 90% warga AS terbawah dinaikkan besar-besaran walaupun mayoritas bahkan tidak menyadarinya. Ini menata struktur pajak agar keringanan bagi kalangan kaya bisa dibiayai.
  • Pemerintahan saat ini tampaknya melihat ancaman bahwa jika suatu saat Cina mengeksekusi rencana terhadap Taiwan sementara AS tidak ikut campur, itu bisa dijadikan alat tawar-menawar. Tapi metode ini tidak memberi jaminan aman secara mutlak.
  • Saya rasa diskusi ini perlu dibahas lebih dalam. Benar, harga dibawa ke konsumen AS, tetapi pada saat yang sama permintaan terhadap TSMC juga turun. Intel punya foundry-nya sendiri, jadi ketika tarif membuat TSMC makin mahal, manufaktur di AS justru bisa jadi lebih kompetitif. Jika bukan karena kontroversi politik Trump, komunitas HN mungkin akan lebih kritis soal isu monopoli. Faktanya, TSMC sudah memutuskan membangun pabrik di AS, jadi mau tak mau investasi dalam negeri AS akan tetap meningkat. Seperti kasus-kasus dimana ketergantungan pada sumber daya asing membuat perang yang tak perlu terulang, sebaiknya kita tidak mengulangnya lagi. Jika TSMC tidak berkompromi, biaya dan kesulitan berbisnis di AS akan naik sangat besar ke depan, tapi analisis angka atau ekonomi yang menunjukkan mana opsi paling murah sulit ditemukan. Perlu debat yang lebih dalam.
• Secara kasat mata, kalau AS membeli 49% saham Intel, perusahaan tidak benar-benar menerima modal baru. Justru terasa seperti menyelamatkan investor lama saja.
  • Faktanya tidak begitu. Transaksi kemungkinan terjadi dengan premium sekitar 10% dari harga pasar saat ini, dan jika pemerintah menambah pinjaman/suport ke TSMC, transaksi terjadi di harga mendekati pasar. Pemegang saham pada dasarnya menjual saham dengan harga relatif rendah, jadi bukanlah keuntungan besar. Bahkan lebih, ini memperkuat aliansi AS-Taiwan karena manajemen TSMC masuk menggantikan manajemen sekarang. Itu membantu menjaga perdamaian dan aliansi.
  • Kalau TSMC jadi membeli saham, saya penasaran ke siapa: apakah ke investor atau Intel sendiri. Hasilnya bisa berbeda. Lihat juga komentar HN saya yang lain.
  • Kalau beredar bahwa orang dekat Trump sudah membeli saham Intel sebelumnya pun, tidak akan membuat kaget.
• Transaksi ini seperti pengaturan diplomasi dagang di game Civilization dulu: Taiwan pegang saham besar perusahaan raksasa AS, lalu TSMC ambil 51% kontrol manajemen dan menyelamatkan Intel. Sebaliknya, kalau Cina menyerang Taiwan, ini setara dengan AS ditembak Apple atau Google, sehingga AS punya alasan untuk sampai berperang. Perang itu mengerikan dan kompetisi ekonomi memang jalan menuju perdamaian, tetapi tanpa tekad mempertahankan diri, akhirnya dihancurkan.
  • “Hanya tekad berperanglah yang dapat menghentikan penyerang” begitu argumennya; di situlah sebab Cina mengancam sekeras itu. Secara pribadi saya tak setuju dengan klaim legitimasi historis Cina, tapi tak bisa dipungkiri ketidakpuasan mereka karena AS mengepung Cina secara militer. Negara-negara di sekitar Asia pun, di bawah Pax Americana, cenderung ingin mempertahankan status quo, tetapi enggan terjun langsung ke perang bersama AS.
  • Kalau TSMC sudah mentransfer teknologi intinya ke Intel dengan memadai, bukankah itu menghilangkan dasar langsung bagi AS untuk mempertahankan Taiwan?
  • Walau Intel disebut perusahaan “blue chip”, kinerjanya, kepercayaan, dan struktur keuangan beberapa tahun terakhir tak lebih baik. Itu pun tidak memenuhi kriteria blue chip.
• Kalau tujuannya agar perusahaan asing investasi ke Intel, lebih masuk akal kalau yang membeli saham Intel justru perusahaan AS seperti Apple atau Nvidia. Mereka memang butuh produk Intel, sehingga secara logis masuk.
  • Bagi saya, ini sangat mirip transaksi keamanan nasional: sebagai imbalan menyerahkan kemampuan manufaktur semikonduktor canggih pada pemerintah Taiwan, AS memberi payung keamanannya. Dalam kondisi lain mungkin ini disebut “racket,” tapi TSMC sudah ditetapkan sebagai fasilitas keamanan nasional Taiwan.
  • Secara realistis, akuisisi Intel oleh Apple atau Nvidia mungkin saja terjadi; mereka mungkin juga pernah menilai serius manfaat nyata seperti paten. Tapi tampaknya mereka menghindari karena repot.
  • Justru AMD yang menurut saya paling cocok. AMD sudah memisahkan segmen foundry beberapa tahun lalu, dan area yang kini Intel kejar sekarang memang area yang sama. Perekrutan eksekutif ahli restrukturisasi juga karena butuh perubahan cepat, bukan karena harapan jangka panjang. Bagi TSMC, menunggu sampai nilai Intel turun lebih jauh mungkin strategi yang lebih baik. Lagi pula industri TI AS tak mampu bertahan sebulan tanpa chip TSMC. Tim Cook (CEO Apple) tidak akan membiarkannya. Jadi tuntutan AS pun secara praktis tak punya gigi.
• Ini murni pemaksaan dan saya rasa akan makin mendorong negara-negara ke arah BRICS (Brasil, Rusia, India, Cina, dll, blok kerja sama ekonomi non-Barat).
  • Kalau begitu, bagaimana kita menilai AS yang hampir seratus tahun menguasai perdagangan global dengan kekuatan militernya?
• Saya tidak mengerti kebijakan ini. Bukankah ini mirip memaksa pesaing asing membeli saham “angsa bertelur emas” kita, yaitu Intel? Saya penasaran alur logikanya.
  • Intel sendiri sudah lama berhenti bertelur emas.
  • Mungkin pikiran sederhana, tapi kalau TSMC punya 49% Intel, bukankah mereka punya insentif untuk berbagi transfer teknologi dan keahlian supaya nilai investasinya maksimal?
• Dari sisi TSMC, karena nilai Intel akhir-akhir ini turun tajam, 50 miliar dolar tidak terlalu beban besar. Justru mungkin muncul jalan ke kemitraan, termasuk berbagi teknologi dan pabrik.
• Kalau saya di TSMC, kalau diminta membeli saham minoritas tanpa kendali manajemen, saya akan langsung bilang “No deal”.
  • Saya sendiri pun ingin melihat penolakan negosiasi koersif yang tegas, tapi di kasus ini saya rasa cara itu tidak akan berhasil. Bahkan kalau TSMC menang di awal, risiko Trump membalikkan keputusan tetap ada.
  • Kalau bukan Intel, saya pikir baik DPR maupun Senat AS akan marah karena CHIPS Act (undang-undang dukungan semikonduktor) berakhir sebagai pemborosan pajak. TSMC kemungkinan besar ingin mengamankan lebih banyak aset intelektual dan fasilitas produksi di AS. AS sangat butuh pemulihan daya saing Intel. Hanya manajemen Intel sekarang yang tampak ingin menjaga status quo. Dan sungguh-sungguh, saya berharap TSMC menarik Intel dari Oregon—banyak perusahaan kehilangan potensi karena wilayah itu.
• Semikonduktor dan perusahaan teknologi utama pada dasarnya sektor esensial, tapi aneh bahwa semua orang seolah terpaksa melakukannya sambil "menangis". Kalau AS kekurangan pengganti, bukankah lebih gampang mengalihkan bea masuk ke konsumen? Mengapa perusahaan rela membayar ratusan miliar dolar untuk menghindari itu?
  • Contoh kisah Qwest, yang menolak permintaan penyadapan ilegal pemerintah dan hampir membuatnya kolaps. Intel dan TSMC semacam ini adalah bagian penting untuk menjaga ekosistem AS, jadi seluruh pemerintah federal AS memang terlibat langsung menopang keberhasilan mereka. Dalam kondisi ini, gagasan tata kelola independen itu tampak naif.
  • Penguasa justru cenderung menyukai cara kerja yang tidak demokratis karena lebih nyaman dan lebih gampang berbagi keuntungan. Alih-alih kompetisi, lebih banyak koneksi, barter di belakang layar, dan begitu seterusnya. Saya lihat keseimbangan sistem peradilan dan legislatif AS sudah runtuh. Ini masa ketika kepemimpinan demokratis tingkat nasional menghilang.
  • Karena tidak ada alternatif di pasar, orang akan saling lempar beban, tapi sebaliknya kalau salah satu pihak nekat membawa semua orang ke jurang kehancuran, situasinya pasti makin kacau.
  • Nyatanya AS menunjukkan, kalau tak memberi tekanan yang dibutuhkan demi mempertahankan relasi tertentu, relasinya sendiri bisa berakhir. Agar Taiwan lolos dari ancaman invasi Cina, Taiwan harus mempertahankan hubungan dengan AS. Kalau AS berpaling, Taiwan langsung jatuh ke risiko. Karena itu Taiwan akan beradaptasi sesering mungkin dengan AS.
  • Melihat hampir semua perusahaan besar AS menuangkan dana ke dana upacara pelantikan Trump, itu juga tidak mengejutkan.
• Saya melihat AS menekankan penghindaran tarif atau produksi domestik sebagai semacam asuransi strategis terhadap kemungkinan Cina mengancam Taiwan/Jepang atau krisis rantai pasok global tak terduga. Kesan lain adalah Trump memandang AS seperti “resor Mar-a-Lago.” Akhirnya, akses dikenai premium, atau perusahaan yang dianggap dekat diberi diskon. Tapi kalau pasar bebas seharusnya memberi kompensasi pada perusahaan yang efisien dan kompetitif, saya sulit setuju dengan kebijakan menopang perusahaan tidak efisien lewat pajak. Justru jauh lebih nyata memperkuat rantai pasok AS dengan mendukung US Fab TSMC yang sudah terbukti.
  • TSMC memang sudah mencoba membangun pabrik AS, namun model yang merekrut PhD kelas atas dengan gaji 30 ribu dolar dan menyebutnya mahal ternyata gagal.
  • Secara praktis, saya lihat ideologi pasar bebas yang berfokus pada efisiensi dan kompetisi sudah lama hilang.