SpaceX ajukan penawaran umum perdana (IPO)

 (nytimes.com)
2 poin oleh GN⁺ 19 hari lalu | 1 komentar | Bagikan ke WhatsApp
  • Perusahaan roket dan satelit milik Elon Musk, SpaceX, telah mengajukan dokumen IPO secara nonpublik, memunculkan kemungkinan bahwa ini akan menjadi salah satu pencatatan terbesar dalam sejarah Wall Street
  • Menargetkan melantai di bursa pada bulan Juni, SpaceX mendorong penggalangan dana sebesar US$50 miliar hingga US$75 miliar, dengan valuasi internal di atas US$1 triliun
  • Dana IPO diperkirakan akan digunakan untuk membiayai proyek antariksa jangka panjang seperti pusat data AI di orbit, pembangunan pangkalan di bulan, dan eksplorasi berawak ke Mars
  • Sebagian dana juga akan dialokasikan untuk mendukung biaya operasional xAI dan melunasi utang bernilai miliaran dolar yang muncul saat akuisisi Twitter
  • Pencatatan SpaceX dipandang sebagai titik balik yang dapat memicu efek domino IPO di kalangan perusahaan AI seperti OpenAI dan Anthropic

Ringkasan IPO

  • SpaceX pada hari Rabu mengajukan dokumen IPO secara nonpublik (confidential filing) dengan target pencatatan pada bulan Juni
  • Musk menargetkan penggalangan dana US$50 miliar hingga US$75 miliar melalui penawaran umum, dan menilai valuasi perusahaan di atas US$1 triliun
    • Skala ini sebanding dengan IPO Saudi Aramco pada 2019 (valuasi saat itu US$1,7 triliun, dana yang benar-benar dihimpun lebih dari US$29 miliar)
  • Karena diajukan secara nonpublik, informasi keuangan yang sebenarnya akan diumumkan kemudian

Kondisi keuangan

  • Musk memperkirakan pendapatan SpaceX pada 2025 akan mencapai US$15,5 miliar, dengan sekitar US$1,1 miliar di antaranya berasal dari NASA
  • Total pendapatan pada 2023 adalah US$7,4 miliar, sementara layanan internet satelit Starlink sendiri mencatat pendapatan US$8 miliar pada 2024
  • Konsorsium bank disebut menyarankan agar SpaceX menyimpan kas minimal US$15 miliar hingga US$20 miliar

Rencana penggunaan dana IPO

  • Akan digunakan untuk membiayai target jangka panjang seperti peluncuran pusat data AI di orbit, pembangunan koloni di bulan, dan eksplorasi berawak ke Mars
    • Dalam memo kepada karyawan, Musk menyebut pusat data di orbit sebagai cara termurah untuk memenuhi kebutuhan komputasi AI dalam "2~3 tahun"
  • Sebagian dana juga sedang dipertimbangkan untuk mendukung biaya operasional xAI dan modal kerja
  • Musk juga berencana menggunakan dana tersebut untuk melunasi utang miliaran dolar yang timbul saat akuisisi Twitter pada 2022

Struktur bisnis SpaceX

  • Didirikan oleh Musk pada 2002 dengan tujuan eksplorasi berawak ke Mars, SpaceX kini telah tumbuh menjadi salah satu perusahaan antariksa swasta terbesar di dunia
  • SpaceX menangani 5 dari setiap 6 peluncuran antariksa di Amerika Serikat (berdasarkan data Center for Security and Emerging Technology di Georgetown University)
  • Pelanggannya mencakup pemerintah federal AS dan militer Ukraina
  • Pada Februari 2026, Musk menggabungkan SpaceX dan xAI, sehingga Starship, Starlink, Grok (chatbot), dan X (sebelumnya Twitter) masuk ke bawah payung SpaceX

Kepentingan Musk dan respons pasar

  • Kekayaan bersih Musk menurut Forbes mencapai US$823 miliar, dan sebagian besar di antaranya berasal dari kepemilikan saham SpaceX (sekitar 44% pada 2022)
    • Jika valuasi meningkat setelah IPO, ia berpotensi menjadi orang pertama di dunia dengan kekayaan bersih 13 digit
  • Penjamin emisi utama diperkirakan adalah Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, JPMorgan Chase, Bank of America, dengan total pendapatan biaya diproyeksikan mencapai ratusan juta dolar
  • Perusahaan investasi Ark Invest memprediksi valuasi SpaceX akan mencapai US$2,5 triliun pada 2030
  • Pakar investasi Ross Gerber menilai waktu IPO saat ini kurang tepat mengingat perang dan ketidakpastian ekonomi, namun menganalisis bahwa Musk ingin memanfaatkan ekspektasi terhadap SpaceX untuk mempertahankan bisnis yang kurang menguntungkan seperti X dan xAI

Makna dan risiko IPO

  • Pencatatan SpaceX dapat menjadi sinyal awal gelombang penawaran umum besar, seiring perusahaan AI seperti OpenAI dan Anthropic juga mempertimbangkan IPO
  • Jika menjadi perusahaan publik, Musk harus mengungkap lebih banyak informasi kepada investor dan akan menghadapi kewajiban keterbukaan informasi untuk menepati janji-janji yang pernah diumumkan
  • Musk selama ini kerap memberikan proyeksi yang terlalu optimistis soal jadwal eksplorasi Mars, dan pusat data di orbit juga masih merupakan konsep yang belum terbukti

Bacaan terkait

1 komentar

 
GN⁺ 19 hari lalu
Opini Hacker News

  • SpaceX telah menurunkan biaya untuk mengangkat 1 ton massa ke orbit lebih dari 10x, dan dengan Starship sedang bersiap menurunkannya hingga 100x
    Dengan roket yang dapat digunakan ulang, mereka berulang kali meluncur dan mendarat, serta menangani lebih dari separuh jumlah peluncuran global
    Mereka juga memiliki infrastruktur internet paling maju di dunia, sehingga berpotensi menggantikan ISP dan operator seluler di masa depan
    Tahun lalu mereka mencatat pendapatan 16 miliar dolar dan tetap untung, dan meski sedang berinvestasi di xAI, tahun ini diperkirakan meraih pendapatan yang lebih tinggi
    Valuasi 1,75 triliun dolar mungkin terasa berlebihan, tetapi dibandingkan perusahaan lain justru tidak terlalu berlebihan

    • 16 miliar dolar itu berdasarkan total pendapatan
      Dalam standar GAAP, R&D tidak diperlakukan sebagai biaya, dan mereka mengklaim EBITDA 8 miliar dolar, tetapi angka itu belum diaudit
    • Karena sinyal satelit sangat sensitif terhadap halangan, menurut saya SpaceX tidak mungkin sepenuhnya menggantikan ISP yang ada atau operator seluler
    • Pencapaian teknologinya patut diakui, tetapi masih diragukan apakah penurunan biaya 100x benar-benar akan menghasilkan permintaan peluncuran 100x
      Ide seperti “pusat data luar angkasa” memang menarik, tetapi tampak kurang realistis
      Selain Starlink, jika tidak muncul killer app lain, permintaannya tampaknya akan terbatas
    • Jika satelit LEO mencapai kondisi jenuh, bisa muncul regulasi atau penolakan dari pemerintah
      Untungnya satelit SpaceX cepat musnah secara alami, tetapi kemungkinan tetap perlu terus diganti
    • Secara fisik, menurut saya tidak mungkin menggantikan jaringan seluler dengan sistem berbasis luar angkasa

  • Video Patrick Boyle (manajer dana, profesor, YouTuber) yang membahas IPO ini cukup menarik

    • Dulu saya sering menontonnya, tetapi karena banyak komentarnya soal AI yang meleset, saya merasa keandalan analisanya menurun
    • Dia negatif terhadap ide pusat data luar angkasa, tetapi pada masa awal mobil listrik juga ada skeptisisme serupa
      Saya bukan penggemar Elon, tetapi menurut saya mencoba tantangan yang sulit adalah hal yang positif
    • Orang-orang mengira dia AI, padahal sebenarnya manusia
    • Dan dia juga rapper terkenal (disampaikan sebagai lelucon)

  • Setelah IPO, dalam 15 hari dana 401k akan otomatis membeli saham SpaceX
    Akan dimulai dengan penawaran kecil, dan pemegang saham utama tidak berniat menjual
    Setelah itu pembelian otomatis akan terjadi karena masuk indeks, dan ini menunjukkan cacat dalam struktur indeks
    Ada artikel Bloomberg yang menyebut Elon mengubah aturan agar bisa melantai tanpa menunggu 1 tahun

    • Menurut saya lebih banyak orang perlu tahu soal struktur seperti ini
      Terutama karena investor ritel terekspos pada penggelembungan valuasi perusahaan privat seperti xAI, yang saya anggap bermasalah
    • SpaceX berencana menghimpun 750 miliar dolar, sekitar 3 kali nilai penawaran terbesar Saudi Aramco
      Karena batas likuiditas pasar, kemungkinan besar target itu tidak akan tercapai
      Ada risiko menjadi seperti WeWork, tetapi kemampuan Elon menjual visi masih sangat kuat
    • Saat ini hanya NASDAQ yang mengubah aturan, sementara S&P500 masih meninjaunya
    • Saya menganggap ini contoh korupsi total, sambil mengutip diskusi HN terkait
    • Bercanda bahwa akan bagus jika ada “ETF S&P500 tanpa saham terkait Musk”

  • Menyebut bahwa SpaceX kini memiliki X Corp. (dulu Twitter) melalui xAI, sambil menyoroti masalah tata kelola

    • Langkah berikutnya mungkin menggabungkan Tesla ke dalam SpaceX
      Jika itu terjadi, akan ada diversifikasi risiko sekaligus struktur keuangan yang rumit
    • Juga menyindir bisnis solar loop Tesla
    • Mengklaim bahwa dalam kondisi SEC yang melemah, Elon bisa mengubah aturan agar SpaceX cepat masuk indeks
      Jika pasar runtuh, ada kekhawatiran struktur yang berpusat pada beberapa big tech bisa memperparah masalah

  • Biaya peluncuran SpaceX terlalu rendah dibanding pesaing, sehingga menurut saya parit pertahanan (moat) itu sendiri adalah roketnya

    • Tetapi biaya peluncuran sekarang sudah cukup rendah, jadi frekuensi peluncuran (cadence) justru menjadi keunggulan yang lebih besar
      Negara lain juga akan mendukung pesaing demi alasan strategis, dan ukuran pasar Starlink kecil dibanding valuasi 1 triliun dolar
      Pusat data luar angkasa kemungkinan memiliki ekonomi yang lebih buruk daripada di darat
    • Saya ragu ada alasan SpaceX layak bernilai lebih tinggi daripada Meta
      1,75 triliun dolar terasa seperti angka untuk mencari “dunia seperti itu”

  • Saya penasaran bagaimana SpaceX akan menghasilkan uang
    Di luar kontrak pemerintah, permintaan wisata luar angkasa terbatas, dan ‘Overview Effect’ juga tampak seperti konsep yang dibesar-besarkan

    • Dijelaskan bahwa model bisnisnya adalah menyediakan internet yang lebih cepat daripada serat optik ke seluruh dunia, memberi layanan peluncuran dengan biaya 1/10 dari NASA, dan
      memberikan performa AI sekitar 100 token per detik

  • Ada yang bertanya apakah video ini benar-benar sebuah skandal

    • Suara narator video terdengar seperti dibuat AI, dan terasa ada terlalu banyak gambar yang tidak perlu

  • Ada kekhawatiran jika SpaceX melantai di bursa maka akan tunduk pada tekanan Wall Street
    Karena uji Starship berlangsung secara terbuka, harga saham tampaknya akan sangat bergejolak

    • Ingin tahu apakah Musk tetap akan mempertahankan saham pengendali
    • Katanya mungkin tidak akan berbeda dari Tesla

  • Saya adalah investor SpaceX, dan merasa kebanyakan orang tidak memahami valuasinya yang didasarkan pada misi kolonisasi Mars
    Jika SpaceX mewujudkan peradaban di Mars, nilainya akan mencapai puluhan triliun dolar, dan saya menilai peluang suksesnya 70%
    Sebaliknya, para skeptis melihat peluangnya kurang dari 1% dan menilai perusahaan ini sekitar 200 miliar dolar
    Valuasi 1,75 triliun dolar saat ini pada akhirnya ditentukan oleh rasio antara dua kubu itu

    • Mirip dengan Tesla dalam hal valuasi berdasarkan “skenario masa depan yang masuk akal”
      Tetapi koloni Mars sulit menghasilkan keuntungan ekonomi, dan kemungkinan bergantung pada investasi publik
    • Meski SpaceX pada akhirnya tidak benar-benar mencapai Mars, saya rasa IPO tetap akan sukses karena banyak orang ingin berinvestasi pada narasi Musk
    • Jika target itu benar-benar sedang tercapai, mengapa perlu perlakuan istimewa untuk masuk indeks lebih awal masih menjadi pertanyaan
    • Secara teknis, Mars masih menyisakan terlalu banyak tantangan sulit, dan tampaknya akan butuh puluhan tahun hingga berabad-abad
      Bahkan pangkalan di Antarktika pun sulit sepenuhnya mandiri
    • Mars tidak punya nilai ekonomi, dan justru tampak seperti planet pembakar uang

  • Menyindir bahwa memberi orang yang pernah divonis bersalah atas manipulasi pasar satu lagi perusahaan publik untuk dikelola adalah gagasan yang berbahaya